觀點決定行為，行為決定風險。

行為決定風險！

生活中不一樣的觀念會產生不一樣的行為，不一樣的行為會產生不一樣的風險，例如有些人認為綠燈時就可以放心地前行，有些人卻仍然會注意左右沒有來車後才前行，前者的風險會比後者來得高。

在投資市場中也是一樣的道理，對於一般人來說，某些想法與行為確實會帶來較高的風險，下面就介紹兩種市場理論的內涵，藉由了解其內涵，大家可以找到適合自己的方法。

比傻理論

變數一：猜測

第一個變數「猜測」，若您決定採用比傻理論進行投資，首先必須「預期」後面確實有夠多的傻瓜願意用更高的價錢來買這個標的，但是預期與猜測本身就存有不確定性，有可能猜對也有可能猜錯，若您很幸運猜對了，也必須在適當的期間脫手，若無法做到猜對並在適當期間脫手，那很有可能會面臨套牢的窘境。

變數二：買價

第二個變數「買價」，會用比傻理論進行交易的玩家，多數並不會在意購買價格高低，他們在意的是後面有沒有其他傻瓜願意用更高的價格購買，即便一開始的買價夠低，一旦獲利了結後看到又創高價，往往又會衝進去買在更高的價格，為什麼?因為創高價的股票本身就如同塗滿花蜜的植物，會吸引源源不絕的蜜蜂(投機人士)競相採集。須知道，高價本身就是風險！沒錯！追高有時候確實能夠讓自己賺到錢，但是不可能每次追高都可以穩操勝券，因此，時常買在高價的人無移是走在鋼索上的人，當順利走過鋼索時，當然可以得到群眾的喝采，但是一旦摔落後，往往是非死即傷。

貪婪使比傻理論玩家不會見好就收。

變數三：心理變化

第三個變數是「心理變化」，這個部分是指要能正確地停損與停利，但我們須知道，能高頻率正確地停損與停利是非常困難的，或許機器人可以做得到，但因為一般人帶有情緒，往往在持有的過程中，心中會產生猶疑、恐懼、徬徨、貪婪...等各種心理變化，讓自己無法正確地停損與停利。

比較有可能的一種情況是，帳面上一有小額獲利就賣出，但其他多數標的卻又是深深套牢不願意停損；另一種可能的情況是，帳上有小額獲利時，可以暫時忍住不停利，股價回檔出現損失時，也可以果斷停損，但除非可以讓自己在適當的時機買到一飛衝天的大飆股，否則，你會發現自己怎麼會不斷地在停損，不停地停損是會讓一般人懷疑人生的。

完美賣給下一個傻瓜的天選之人

所以要成為能夠完美駕馭「比傻理論」的天選之人，就必須符合下面的條件：

• 要能猜對後面還有許多人願意用高價購買。
• 就算買在高價套牢，也能在損失不大時停損。
• 要能成功押對一定的標的，同時要能夠有耐心持有，直到這些標的有大額獲利。
• 要能夠接受多數標的自己不斷停損的事實，並且能夠不懷疑人生。
• 因為猜對而有的大額獲利要能夠遠大於其他不斷停損的損失。

列出這些條件後，我深深覺得能夠確實做到的人絕非常人，真神人也，我自己一定無法做到，因此，採用比傻理論進行投資並不適合我。

市場先生理論

市場先生理論是由價值投資之父班傑明．葛拉漢所提出，他將整個市場想像成一個交易夥伴，他每天都會提供不同的股票價格，試圖與我們交易，在大多數的時間，你會發現市場先生蠻理性的，他所提供的股票價格與股票價值約略相同，但是市場先生的細胞畢竟是由各種真實的人所形成，因此，偶爾會出現群眾集體情緒失控的時候，而我們要做的是，在市場先生心情極度沮喪時，跟他買股票，在市場先生情緒極度高亢時，將股票賣給他。

雖然這麼做似乎有那麼點不道德，但畢竟也是在你情我願下所完成的買賣，這不也是資本市場的本質嗎?

而要能完美執行這個策略，當然也有必須具備的要件：

基本的估價能力。

首先是要具備「估價」的能力，價值投資的本質就是依據股票的「價值」來決定後續的投資行為，價值確定之後才會有後續的買點與賣點。

買點是根據價值減去一定的安全邊際而形成，這樣的買點多半不會買在高價，因此就避免掉因為高價購買而可能產生的價格下降的永久虧損風險，要知道這樣的風險是非常具傷害性的。

另外賣點就是在市場先生恢復理性後，他想樣用合理的價格向你買回來的時候，或者，如果你願意等，你也可以等到他稍微有點情緒高亢時，願意用更高的價格向你買進時，賣給他，一切都取決於你。

確認價值、買在低點、避開風險！

耐心

你會發現只要你一開始的買點大概正確，那後面你會有一段很長的時間決定你到底要不要賣給市場先生，在這中間所需要的絕對就是耐心地等待，耐心等待買點的到來，耐心等待市場先生回歸理性或變得瘋狂，雖然時間一定會較長，但你可以得到穩定的獲利，這才是價值投資。

了解公司，持續關注

價值投資的方式可以讓自己不需要時刻關注股價的變化，可以減少我們浪費時間在股票的價格波動上，節省的時間是讓我們用來觀察公司營運政策、基本營運變化與護城河強弱等本質因素，當對公司了解越深，持股過程中才會越有信心，不會被市場情緒波動所影響。

小結：認識你自己

沒有一種方法是絕對的好與壞，具備不同性格、特質與能力的人適合的方法不同，但是有些方法是一般人都可以使用的，並且多數人也可以從中得到合理的利潤。因此，在選擇方法之前，要先了解自己的性格、特質與能力，當然，要能真實地了解自己，多少必須透過實際應用的過程，才能了解自己的本質，進而選擇適合的方法。

上面所提的比傻理論也不全然不好，有些人確實可以從追高的過程中獲利，並且能有效地控制風險，他們的確具備這樣的能力，這正如有些人天生就是短跑健將一樣，在百米的競賽中，他們多半是王者，但不可能多數人都是短跑健將，倘若自己不是短跑健將卻又硬到與這些強者比賽，那多半是拿不到獎牌。

至於市場先生理論是比較傾向長期投資的觀點，如果一般人能夠克服想要賺快錢的貪念，那這個方式會是較適合多數人，因為在這個過程中，你會盡量買在低價、避開風險、賺取股利及合理的利潤，正如同一般人都可以參加馬拉松比賽一般，只要我們穩扎穩打、持續前進，只要完賽了，仍然可以有完賽的獎勵，不是嗎?

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