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哈囉，大家好，我是小新。你知道嗎？打開一家上市公司的年報時，裡面除了滿滿的數字，還會看到公司特別揭露的「財務比率」。很多人一開始看年報，都只注意銷售多少錢、欠多少債這些單一數字，但其實，這些數字本身並沒有辦法提供太多故事。真正有趣的是，把這些數字拿來比一比，算出來的「比率」，就好像健康檢查報告裡的紅字指標一樣，可以幫我們快速看出公司狀況到底好不好，是不是哪裡亮紅燈了。
畢竟現在世界變化那麼快，公司營運的狀況也常常在變，這些財務比率可以做為「公司的健康檢查表」，讓投資人、分析師，甚至吃瓜群眾，都能一眼看出公司表現有沒有進步、風險在哪裡，好讓我們決定到底要不要繼續投資它。
財務比率6大面向。
財務結構｜資金來源穩不穩？
我們先來聊聊財務結構的兩個指標，這兩個指標其實就是在幫我們看：這家公司主要是用長期的錢來做事？還是用借來的錢來做事？
負債比率
負債比率。
第一個指標叫做負債比率。這個比率就是把公司的總負債，拿去除以總資產，簡單來說就是：公司有多少比例是靠「借來的錢」在撐。負債比率越高，代表公司欠的錢越多，自己的本錢越少，萬一遇到市場不景氣、收入大減，公司就比較容易撐不住，甚至會有破產風險。所以，對那些借錢給公司的銀行或債權人來說，這個比率太高，就會讓他們覺得很不放心。不過話說回來，適度借錢也不是壞事。如果公司借來的錢可以賺回更多的錢（也就是報酬率高於借錢的利息成本），那這樣借錢反而會讓公司賺更多，這就是所謂的「財務槓桿」。
長期資金佔不動產、廠房及設備比率
長期資金佔不動產、廠房及設備比率。
第二個指標名字有點長，叫做長期資金佔不動產、廠房及設備比率。我們簡單地講，它就是在看：公司用來買機器設備、廠房這些大東西的錢，到底夠不夠。公式是：
（權益總額 + 非流動負債） ÷ 不動產、廠房及設備淨額。
意思是，公司是不是用「長期的錢」（例如股東的錢、長期借來的錢）去買這些動輒幾百萬、幾千萬的大型資產。如果這個比率小於 1，就代表公司買這些設備時，長期資金不夠，那只好動用短期借款來補，這樣就有點像是拿信用卡分期付款去買房子，風險會比較大。當這個比率太低，通常意味著公司財務壓力很大，隨時可能面臨資金周轉的危機。
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償債能力｜短期還錢能力好不好？
好，接下來我們來聊聊公司的償債能力。簡單地說，這是在看：公司有沒有能力還短期的負債？會不會突然因為還不出來，直接就GG了？在這個部分，我們通常會看三個指標，分別是流動比率、速動比率與利息保障倍數。
流動比率
流動比率。
第一項是流動比率。這個比率很簡單，就是把流動資產 ÷ 流動負債。意思就是看：
公司一年內可以變現的資產（比如現金、應收帳款、存貨等等）夠不夠去還一年內到期的負債。
如果這個比率小於 1，就很危險了，代表公司短期內可能沒有足夠的錢來還債，可能會陷入資金周轉不靈的危機。比方說，你欠朋友10萬，但你銀行帳戶加上要收回來的貨款只有8萬，這樣朋友一定會擔心你是不是還不出來了。通常流動比率大於1比較安全，甚至越高越有餘裕。另外還有一個概念叫營運資金，就是流動資產扣掉流動負債，當流動比率 > 1 時，營運資金就會是正數，代表公司手上有餘裕可以營運、不怕被短期負債壓垮。
速動比率
速動比率。
但是，你知道的，流動資產裡面有些東西其實沒有那麼好變現，比如存貨或預付費用。所以，如果要更保守地看公司的還債能力，我們會用速動比率，它的公式是：
速動資產 ÷ 流動負債。
速動資產指的是那些可以比較快賣掉變成現金的東西，像是現金、短期投資、應收帳款、應收票據，我們會把存貨和預付費用排除掉。這個比率最好也是大於 1，這樣會比較安心，代表公司口袋裡的「現鈔」和「很快能變成現鈔的資產」能夠扛得起短期債務，不用擔心突然還不出來。
利息保障倍數
利息保障倍數。
最後一個指標叫做利息保障倍數，顧名思義，就是在看公司有沒有賺到足夠的錢來付它借錢的利息。公式是：
稅前息前淨利 ÷ 利息費用。
簡單來說，就是公司營運賺到的錢，是利息支出的幾倍。比方說，利息要付 100 萬，而公司一年賺5000萬，利息保障倍數就是50倍，表示公司賺得夠多，付利息輕輕鬆鬆。如果這個倍數太低，甚至小於 1，那就麻煩了，代表公司連利息都付不起，銀行看到這種狀況，肯定不敢再借錢給它，投資人也會開始怕怕的。所以，這個指標當然是越高越好，公司口袋賺得多，才能付得起利息，風險也低。
經營能力｜資產運用有效率嗎？
再來，我們要看的是經營能力，簡單地說，就是在看公司資產運用得好不好、效率高不高。
應收帳款週轉率
應收帳款週轉率。
首先是應收帳款週轉率，你可以把這個比率想成是在看公司讓客戶「賒帳」後，收錢回來的速度快不快。公式是：
賒銷淨額 ÷ 平均應收帳款。[平均應收帳款 = (期初應收帳款 + 期末應收帳款) ÷ 2]。
意思就是，公司在一年裡，賣東西讓客戶賒帳，然後再把這些帳款收回來，平均可以收回幾輪。舉例來說，如果週轉率是6，代表公司一年裡，賒帳出去、收款回來這個流程，大概可以跑6次。週轉率越高越好，代表公司收錢收得快，不會讓太多的應收帳款卡在外面，資金可以快點回到公司繼續做生意。
平均收現日數
平均收現日數。
接著是平均收現日數，這個指標其實跟應收帳款週轉率是兄弟指標，它的公式是：
365天 ÷ 應收帳款週轉率。
意思就是，公司從賣東西給客戶賒帳，到真的把錢收回來，平均要花幾天。比如應收帳款週轉率是6次，那平均收現日數就是365天 ÷ 6 = 約 61 天。這個數字當然是越短越好，畢竟沒有人想讓客戶拖那麼久才付錢，最好是客戶一賒帳，馬上轉頭就把錢還來，對公司現金流比較健康。簡單來說，這兩個指標是在幫我們看：
收錢效率好不好，如果週轉率高、收現天數短就是讚！
存貨週轉率
存貨週轉率。
接著，我們來看存貨週轉率，這個比率就是在看公司在一年內囤的貨可以賣掉幾次。公式是：
銷貨成本 ÷ 平均存貨（其中，平均存貨 = 期初存貨 + 期末存貨 ÷ 2）。
簡單來說，公司進貨、囤貨，接著賣出去，賣掉的時候，帳上會出現「銷貨成本」，存貨也會減少。所以這個比率就是在看：存貨平均可以被賣掉幾輪。週轉率越高，通常代表東西賣得快，庫存不會卡太久，現金回收速度也比較快。但也不能太高，因為有時候太高是由於庫存太少，這時賣太快容易導致缺貨，反而影響生意。所以，存貨週轉率要維持在一個剛剛好的水準，要能滿足客戶需求，又不要讓貨堆在倉庫長灰塵。
再來，我們也可以用 365 天 ÷ 存貨週轉率，來算出平均銷貨日數。意思是：公司平均要花幾天才能把存貨賣掉。這個數字當然是越短越好，代表東西進得快、賣得快，錢也回來得快。
應付帳款週轉率
應付帳款週轉率。
再來是應付帳款週轉率。這個比率的邏輯，跟應收帳款週轉率有點像，只是這次我們是站在買東西、欠供應商錢的角度來看。公式是：
賒購淨額 ÷ 平均應付帳款。
也就是在看，公司一年裡平均可以把欠供應商的錢付清幾次。如果應付帳款週轉率很高，代表公司很快就還錢，現金流出得很快，口袋裡的錢停留時間不長。相反地，週轉率越低，代表公司可能談到比較好的付款條件，能夠晚一點再付錢，對資金運用來說比較有彈性，也可以把現金先拿去做別的事。
不過，這個比率沒有絕對標準，要看公司的行業、交易模式，有時候低一點反而代表談判力強。另外，這個指標最好是連續幾年一起看，觀察它的變化，這樣才看得出公司是不是突然周轉出了問題，或是條件變差了。
固定資產週轉率與總資產週轉率
固定資產週轉率與總資產週轉率。
接著，經營能力還有最後兩個指標要認識，它們是固定資產週轉率和總資產週轉率。這兩個比率其實很好懂，他們的公式長得很像，分子都是銷貨收入淨額，差別只是分母不同：
- 固定資產週轉率的分母是平均固定資產。
- 總資產週轉率的分母是平均總資產。
它們的意義就是在看，公司把手上的資產用得有多有效率。比如說，公司花大錢買了機器設備，當然希望這些設備不是躺在那邊睡覺，而是每天開工賺錢，幫公司生產、帶來營收。所以，固定資產週轉率越高，代表公司用機器等設備賺錢的效率越好。
總資產週轉率也是同樣概念，只是它看得更全面，包含了現金、應收帳款、存貨、設備等全部的資產，衡量了公司整體的資產運用效率。簡單來說：
- 數字越高 → 公司把資產運用得很好，能夠靠這些資產多賺取收入。
- 數字越低 → 資產沒有很好地被利用，資產大多閒置沒發揮價值。
但要注意，不同行業的週轉率會差很多！像是製造業、電力業這種資本密集型產業，設備動輒幾十億，週轉率本來就不會太高；反過來，零售業、餐飲業這種營收多、資本相對少的行業，週轉率自然會漂亮很多。所以，這兩個指標的重點不能單看比率高低，而是要：跟同業比、看自己每年趨勢有沒有變差。如果週轉率突然掉下來，就要特別留意公司是不是出現了經營上的問題。
好囉，今天就先介紹前三種類型的財務比率，下篇文章我們再接著介紹後面的財務比率。希望今天的內容有讓你聽懂，如果覺得有幫助，記得訂閱、按讚與分享喔，我是小新，我們下次見，byebye。
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