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哈囉，大家好，我是小新。上篇文章：讀懂這些財務比率，避免踩雷，投資更安心！(上)｜財務結構｜償債能力｜經營能力。我們介紹了前三種財務比率，今天接著介紹後面三種比率，獲利能力、現金流量與槓桿程度。請放心，我們同樣會用盡可能簡單的方式讓你弄懂，下面就直接開始囉！
獲利能力｜公司賺錢能力好不好？
首先，我們要進入到大家最關心、也最愛看的部分—公司的獲利能力。畢竟，說穿了，投資人最在意的就是：
「這家公司到底有沒有賺錢？我把錢投進去，到底有沒有賺頭？」而且很多時候，這些獲利指標也會直接影響股價，因為獲利就是公司的基本面。這部分總共有四項指標，分別是：資產報酬率、權益報酬率、純益率與每股盈餘。
資產報酬率（ROA）。
首先是，資產報酬率（ROA）。這個比率的公式是：
[本期淨利 + 利息費用 × (1-稅率)] ÷ 平均總資產。
簡單來說，它就是在看公司手上的所有資產，賺錢的能力。因為公司營運除了股東出資外，還會借錢來做生意，所以這個比率要把股東與債權人的報酬通通算進來。對股東而言，他們所能分享的報酬就是公司的淨利；對債權人而言，他們能獲取的報酬就是利息的部份。數字越高，代表公司每投入1元資產，能創造越多的報酬。如果這個比率下降了，就要注意是不是：資產沒有效率地被利用、投資報酬變差或成本控管出了問題。
權益報酬率（ROE）。
第二項是權益報酬率（ROE）。這個比率很簡單，公式是：
本期淨利 ÷ 平均權益總額。
它透露什麼呢？就是幫你檢查股東投入的錢，可以賺多少回來。權益報酬率越高，表示：公司幫股東創造的報酬率越好、資金運用效率高。這時股東當然會笑呵呵。反過來，如果數值低，可能代表公司賺錢能力普通，或者資本結構需要調整，也就是多加點負債槓桿來增加淨利。
純益率。
第三項是純益率，這個比率又叫本期淨利率，公式是：
本期淨利 ÷ 銷貨收入淨額。
簡單來說，它就是告訴你：「公司賣出的每1元商品，到最後真正賺到的錢有多少？」純益率越高、越穩定，當然越好，代表公司商品的利潤很高。但如果某一期純益率突然暴衝或暴跌，就要注意了，可能是有一次性收益或突發虧損，像是資產減損、訴訟賠償、特殊投資收益等等，所以記得查清楚原因。
每股盈餘（EPS）。
第四項是每股盈餘（EPS）。這個指標幾乎是所有股民每天都在看的數字，它的公式是：
(本期淨利 - 特別股股利) ÷ 普通股流通在外加權平均股數。
它的意思就是：「每一股普通股，到底賺了多少錢？」因為特別股股東通常可以先分錢，所以要先扣掉特別股股利。EPS 越高，通常代表公司賺得多，股價也通常會被帶動上來。但要提醒一下，單看EPS沒有太大意義，最好搭配其他指標一起看，像是本益比（P/E Ratio），才知道現在股價是不是被高估或低估。
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現金流量｜現金流穩不穩？
3項重要的現金流量比率。
接下來我們要來看的是現金流量相關的比率。這幾個比率，很多人平常不太會注意，但其實超級重要！因為再會賺、再多帳面獲利，如果沒有「現金」進來，公司還是會倒掉。現金流量對公司來說，就像血液對人類、汽油對車輛，沒了它，運作就會停擺。這裡有三個重要比率，分別是現金流量比率、現金流量允當比率與現金再投資比率，一起來認識一下。
現金流量比率。
第一項是現金流量比率。它的公式是：
營業活動淨現金流量 ÷ 流動負債。
它在看什麼呢？就是公司靠本業賺的現金，夠不夠應付短期負債。
- 比率 >100% → 代表公司賺的現金足以支付短期負債，財務狀況比較穩健。
- 比率 <100% → 代表公司現金流不足，可能得靠借錢或其他方式來還短期債務，風險會比較大。
這個比率比傳統的流動比率或速動比率更有參考價值，因為它反映的是真正的現金流動狀況，不是帳面數字。
現金流量允當比率。
第二項是現金流量允當比率。公式是：
最近5年營業活動淨現金流量 ÷ 最近5年 (資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利)。
它的概念是：「過去五年，公司靠本業賺進來的現金，夠不夠支應公司過去5年的大筆的現金支出？」這些支出包括：買設備、蓋廠房等資本支出、購買存貨以及發放現金股利。我們可以發現，這項比率所跨越的時間維度比較長。著眼於判斷公司長期的現金流是否允當。
- 如果比率 >100%，表示長期而言，公司靠自己營運賺來的錢就能支付這些支出，現金流妥妥的。
- 如果比率 <100%，表示公司可能需要額外舉債或籌資，自體造血能力不足。
現金再投資比率。
第三項是現金再投資比率。這個比率的公式稍微長一點，是：
(營業活動淨現金流量 - 現金股利) ÷ (固定資產毛額 + 長期投資 + 其他非流動資產 + 營運資金)。
簡單來說，它是在看：「公司營業賺的現金，扣掉發給股東的股利後，還能有多少錢留下來再投入投資與營運？」比率越高表示，公司手上的現金再投資能力越強，這代表公司不只會分紅，還有餘力去擴張、投資未來。這個比率能達到10%以上就很不錯了，如果連10%都沒有，表示公司可能連這些「種子錢」都捉襟見肘，未來的成長性可能會受限。
槓桿度｜槓桿會不會太高？
槓桿。
最後，我們來聊聊槓桿度這個面向。講到「槓桿」，你可以想像成翹翹板或槓桿原理，就是用一個小支點，去放大另一邊的力量，以撐起更重的物體。在公司經營的世界裡，槓桿的意思就是用某些固定成本或固定費用，來放大利潤的波動。這裡有兩個重點指標，分別是營運槓桿度與財務槓桿度。
營運槓桿度。
首先，營運槓桿度的公式是：
(銷貨收入淨額 - 變動成本) ÷ (銷貨收入淨額 - 變動成本 - 固定成本)。
這個公式看起來好像很複雜，但我們靜下心來仔細看看，分子其實是隨著數量變動的利潤，而分母其實就是營業利益。營運槓桿度在看什麼呢？它告訴我們，公司的固定成本結構會如何影響利潤的波動。如果固定成本越高→分母會越小→營運槓桿度則越大 → 利潤變動會被「放大」。換句話說，在收入大於變動成本的前提下：
- 如果銷量增加 1% → 利潤會增加超過 1%。
- 但如果銷量下滑 1% → 利潤也會下滑得更嚴重。
簡單來說，營運槓桿度 > 1 時，公司就處在「高風險、高報酬」的模式。但你要理解：
這並不代表高風險一定會得到高報酬，而是高風險會使得報酬的波動程度加大，你有機會得到高報酬，也有機會得到高損失。
因此，槓桿這項工具沒有絕對的好壞之分。重點是，你要知道：這家公司平常的營收波動大不大？如果產業本身很穩定（例如公用事業），高營運槓桿也許OK。但如果是景氣循環股，一直開槓桿就像是在玩刀，賺的時候很帥氣，虧的時候則會很痛。
財務槓桿度。
接著是財務槓桿度。公式是：
營業利益 ÷ (營業利益 - 利息費用)。
這個指標看的就是公司舉債對利潤波動的影響程度。簡單地說，當公司有借錢 → 每年就要付利息費用。利息費用在某個舉債金額內，也可以算是一種固定費用。利息就如同營運槓桿中的固定成本一樣，財務槓桿度其實就是在告訴我們，公司的利息費用結構會如何影響利潤的波動。舉債這個動作，就是財務槓桿的「支點」。當財務槓桿度 > 1 時→ 表示公司有借錢要付利息。同樣地，在營業利益大於利息費用的前提下：
- 當公司營業收入成長時 → 利潤的成長幅度也會被放大。
- 但當營業收入下滑時 → 利潤縮水的速度也會更快。
如果公司營收本來就很穩定，那借點錢來擴大規模沒有問題。但如果公司的營收本來就大起大落，還背一屁股債，那萬一市場不好，還債付息的壓力就會直接壓垮它。
最後再提醒一下，所有今天講到的財務比率，
- 其實沒有單獨看就能下結論的指標。
- 必須要綜合比對：將不同指標交叉參考。
- 同一產業間比較與觀察公司自身的歷史趨勢。
這樣，才能看出一家公司真正的經營狀況與潛在風險。希望在看懂這些比率後，能讓大家未來的投資之路更加順遂。
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