0522聊聊「風險不能大於獲利」與「機會成本」的概念

Margin call

2022/05/22閱讀時間約 4 分鐘

道瓊指數: 31,261.90 +8.77(+0.03%)

S&P 500: 3,901.36 +0.57(+0.01%)

NASDAQ: 11,354.62 -33.88(-0.30%)

美元指數：103.15

原油台灣時間(5/20)

西德州原油：110.28 +0.39(+0.35%)

布蘭特原油：112.55 +0.51(+0.46%)

新台幣匯率：29.655元(-0.114)

外資期貨

淨多單5,593口(+5,204)

投信期貨

淨空單9,337口(+270)

自營商期貨

淨多單10,527口(-1,405)

自營商選擇權

買進買權25,113口(2.42億元)，賣出賣權淨留倉9,197口(3.62億元)

外資選擇權

買進買權8,835口(0.36億元)，買進賣權淨留倉17,965口(4.25億元)

最初始進入投資市場，我們往往見樹不見林。因為沒有太多的專業知識，所以「聽來」的機會比較多，「聽來」也沒有不好，畢竟源頭有可能是專業、又有實力的高手所告知的。建立部位其實很簡單(打電話給營業員或網路下單都可以)，但持有時間多久，何時停損、停利那就是一門學問了。一般來說，聽來的管道若負責任的就會告訴你出場的時機點(例如：停利價位、停損價位等等)，若你發現獲利比「停利的價位-建立部位的價位/建立部位的價位-停損的價位」低於1.5，唯一的解釋是大概就是當沖了吧，若更低，甚至低於1，那Margin call建議你就別聽了。原則上是2，若是趨勢，那大概就是3以上了。這是第1堂課，這個內含在告訴你，進入市場所承擔的風險不能大於獲利，別以為這很簡單，有很多人投資了一、二十年，都不知道這個道理。

第2堂課就是「持有時間」(這有點進入投資老手的領域了)。因為這和「機會成本」有關係。例如：你原本想趨避風險買中華電(2412)，殖利率大概4%(用一年計算，現金股息/買入的股價)，股價又不太漲跌，這時你聽了某一明牌，你買進去持有一年，結果低於中華電的殖利率4%，這就是一個失敗的投資。好吧，一般人不會持有這麼久，甚至只是用A股票與B股票持有時間的漲跌幅相比而已。

出場的時間選擇不容易，有的時候要學會與時間做朋友，Margin call不得不用老掉牙的「巴菲特理論」來提醒，你進場買進的條件消失了嗎？

今天先講2個概念，接下來說說大盤。

國際上的大事占金融市場的權重大概又回歸到「通膨」(可以直接對接成貨幣緊縮或升息速度)大於「中國封城」大於「俄烏衝突」大於「新冠疫情」。歐洲央行(ECB)傳出在7月升息，幅度是1碼。美元指數之所以強，原因就是歐元的弱勢(占美元指數的57.6%)，日圓也很鳥(占美元指數的13.6%)，這兩大貨幣占了美元指數超過7成，他們互為倒比，所以美元指數縱使暫時回檔，但ECB這麼保守，當然會支撐美元的強勢。

回到加權指數，目前是一個反彈的階段，

以Margin call的觀察這是一個弱勢反彈，原因就是半導體占加權市場的比重高達37.44%，但每天市場上半導體產業成交的量僅在30%左右，量先價行，市場目前對半導體的景氣有所疑慮，這個盤別說重返榮耀，強勢反彈都難。另一方面就是衍生性市場(期權市場)，目前外資的淨多單讓Margin call有所警戒，過去2年的大多頭市場，外資在期貨市場都是布空單(有機會我們專題來討論期貨市場的淨留倉)，現在布多就是要重新檢視市場結構是否改變？選擇權市場兩大作手外資與自營商的淨留倉部位愈來愈多，這讓Margin call想起幾年前加權指數「大箱型整理」的型態，這都是今年迥異於過去2年的籌碼，投資朋友要留意。

至於個股，電子零組件類股短線上是資金趨向的產業，隨著6-8月份除權息的到來，短時間內可以留意高殖利率概念股，頎邦(6147)近期相當抗跌，高殖利率有望支撐股價，另外日前提到的凌陽(2401)，今年業績還是成長，配息率也高，也是這一波反彈可以持續追蹤的標的。

每日市場開收盤我們不脫離8個字「低買高賣，追高殺低」。沒有行情，我們低買高賣，惟有趨勢，我們追高殺低。

備註：

以上內容純屬個人經驗分享，任何投資都有其風險，本文內容當中的文字、數據、資料與圖表僅供參考，無任何推介買賣之意，讀者應獨立判斷，審慎自我評估並自負投資風險。