0531 Margin call可轉換公司債之2-維護經營權 VS. MSCI權重調整偷襲，慎防翌日賣壓
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外資期貨
淨多單7,991口(-725)
投信期貨
淨空單5,437口(+3,011)
自營商期貨
淨多單8,017口(-1,761)
自營商選擇權
買進買權22,270口(4.79億元)，賣出賣權淨留倉22,267口(2.05億元)
外資選擇權
買進買權19,621口(0.08億元)，買進賣權淨留倉21,625口(2.75億元)
Margin call可轉換公司債之2-維護經營權
昨日(5/31)提到的可轉換公司債(CB)兼具進可攻、退可守的特色，投資的錢既保底又有機會與股價一同成長，看起來的確很棒，這是Margin call從投資人的角度觀察，但我們必須轉換另一個角度來檢視這個金融商品，那就是企業為何要發行可轉換公司債？
我們提到企業的資本結構來自“股”與“債”的結合，為了企業長期發展，最適資本結構就必須動態調整，可轉債兼具股與債兩種資金成本，客觀看，對企業來說，哪一種資金成本低廉，就應該採用哪一種方式，但經營階層的考量點卻不一定如此，今天Margin call為各位投資朋友探討的就是“經營權的維護”。
前一篇的可轉債文章中有提到，可轉換公司債發行時都會有“轉換價格”，便於投資人在買進時比較目前股價的高低，未來是否有機會轉換成股票，理論上，當股價高於轉換價格時，原始投資人自然就會有所獲利而執行轉換，屆時公司股本就會膨脹，投資人便會增加，但有沒有可能轉換價格高於現在股價，卻有某些人寧可賠錢而去轉換成股票呢？有的，當企業經營權不穩固時(經營階層的股權不具多數)，就有可能產生代理人風險，此時經營階層的人會透過管道去買進可轉債然後寧可賠錢去轉換成股票來增加股權，這樣所產生的成本有可能遠低於經營階層直接從市場上買進股票造成股價上漲，還不一定買得到足夠的股權，也可以避免原始投資可轉債的投資人，獲利轉換成股票後，反過頭來逼宮現在的經營階層。
因此，投資可轉債時，瞭解現階段公司派的股權是否穩固，也是投資前要做的功課之一，投資朋友應該要留意。
回到加權指數，今天尾盤摜入1,591.34億元，指數拉升157.15點，市場都知道今天是MSCI調整權重的最後一天，尾盤通常會有大行情(MSCI調整權重的月份是每年的2、5、8及11月)。今天利用最後一盤的偷拉，明天就會呈現一定的賣壓，這也是合理的，尤其台積電在最後一盤急拉14元，明天觀盤的重點就在台積電的賣壓上；此外，現階段的指數也直接遇到季線的蓋頭反壓，短期間指數會尊重季線的反壓，利用MSCI權重調整而達到合理反彈的目的，Margin call認為後勢將陷入整理格局。
回到個股，近期一直提到的臻鼎-KY(4958)表現不凡，車用IC的凌陽(2401)也是價漲量增的格局，至於過去曾提及的良得電(2462)今年第一季因為子公司清算利益和外幣兌換利益轉虧為盈，這也讓它過去幾年在第一季幾乎都是虧損或打平的情形下，今年的獲利可以期待，加上深圳的土地潛在開發利益可觀，投資朋友可以持續追蹤。
每日市場開收盤我們不脫離8個字「低買高賣，追高殺低」。沒有行情，我們低買高賣，惟有趨勢，我們追高殺低。
備註：
以上內容純屬個人經驗分享，任何投資都有其風險，本文內容當中的文字、數據、資料與圖表僅供參考，無任何推介買賣之意，讀者應獨立判斷，審慎自我評估並自負投資風險。
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提供投資人每日國內外金融資訊，國際情勢看法、原物料商品分析、國內大盤及產業趨勢等等的見解，其中也包含股票、期貨、選擇權的投資與交易策略；個股三大面向分析、期貨選擇權技術與籌碼面分析，期望透過深入淺出的文字呈現，讓投資新手更加瞭解市場變化，讓投資老手對市場及投資心法有新的火花。
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股票趨勢長期向上，台股每3-6個月都會出現技術性回檔，淺為-10%、中為-20%、深為-30%，通常超過-22%則融資出現多殺多，被迫斷頭或自己停損，通常都是進場撿便宜的時候～彎腰撿鑽石，持有3個月以上都會有不錯的報酬率。
1）外資淨空單部位的變化
2）大盤融資減幅與波段跌幅的計算
3）籌碼的
不要幻想自己能預測未來！
前一陣子，台積電來到一千元，股市衝到兩萬四
很多人回頭看著沒有用的美債，覺得如果把所有資金移轉到台積電，現在不就賺更多。
於是乎，有人認為美債就是一個沒有效益的投資。
這個前提是...你能夠預測未來！？
多元配置是一個重要的投資策略
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有時候，持有可轉債，除了可轉債本身的一些訊息資料外，其標的股的一些籌資消息，可能也要多多注意，一般公司籌資，不外跟銀行借貸。股票現增或者發行可轉債、公司債、海外公司債等，當公司要籌資時，你又持有可轉債時，你可能也要多多注意一下喔。
為什麼這樣說呢？舉個例子，最近在觀察一些可轉債時，有讀
昨天的台股開高走低，開盤的時候最高至22,471 但是收盤的時候僅僅小漲了45 點，成交量為 3,992億元，收在22,164，而我們常說的美股與台股連動，昨天的美股也漲跌互現，最後四大指數都在平盤附近，昨天的台積電上漲了 20 點，主要還是在金融和營建、水泥在支撐。目前台、美股的投資人都在持續觀望
最近的台積電破千之後，台股加權指數的鋸齒化時代來臨了，台積電每一次的變動現在為5 點，也因此，每上升或是下降5 點的時候，加權指數的變動大約就是45點左右。現在看著台股，大致上就若以看到台股加權指數的變化，新聞指出金管會公布，上半年整體外資累計淨匯入近323億美元，創史上同期新高。
解析可轉債發行條款，當公司進行現金增資時，如何通過反稀釋條款調整轉換價格。並以具體案例，如穩得和山林水，將詳細說明增資後的轉換價格計算方式，並討論影響股東權益稀釋的關鍵因素，幫助投資者評估可轉債投資的潛在收益和風險。
臺股可能成為窄基指數，外資法人可能出清臺股部位。外資淨未平倉的空單持續超過10,000口以上，可能即將進入空方的訊號 ? 而投信也已經安靜了一個月。加權指數從高點下跌後先跌破了所有均線，又V型翻轉的直接拉上所有均線之上，是否打算在高檔盤整？
加權指數上漲117.36點，收在18,753.16點，成交量3522.74億元。成交量能沒放出來，還是採用了台積電進行指數的拉抬，須留意短線上的假突破，由於週三之前籌碼維持多方，那就沒有做空的理由，維持震盪進行結算大致上不會有太大變化，反而是接下來走勢是否能夠延續，就是看看籌碼的布局變化囉。
可轉債是可轉換公司債的縮寫，是公司為了募集資本，在市場發行的用來募集資金的一種債券，其債券特性是在對應的股票價格超過其設定之轉換價後，可申請換成股票，在市場賣出。而可轉債會有所謂的轉換價格，乃是在其發行可轉債時依規定所設定之一定的溢價。可轉債在台灣你可以在市場買賣，就是在標的股票的後面
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