風雨欲來壓力測試、大步升息美元當道

大家好，這個週末台灣的梅雨少了一些，取代的是炎熱的溫度。

高漲的不只是溫度，還有美國CPI，是的，這個話題可預期還會是短期的發燒話題，投資人猶如驚弓之鳥，本週包含台灣，全球許多央行都會召開利率會議，最受矚目的自然是美國聯準會FED。

現在市場都在做一件事情，除了美元，各種資產能拋售儘快拋售，許多人說多頭躲在廁所暈哭了。

甫結束的一週，CPI推了一把，股市創下年初以來單週最大跌幅。

筆者在前一篇文章分析過通膨為何飆漲的因素，沒錯，就是能源價格，也就是原油的供給疑慮，甚至是蔓延的恐懼，推升了國際油價。實際問題是短期美國也無法撼動原油供給，產油國沒真的出手，油價難降、通膨繼續恨天高。

從兩年的問題，從疫情到烏俄戰爭，改變的是供應鏈路徑，大家回想塞港、農作物供給不順或無法順利出港口等等現象。

美國聯準會用貨幣政策要降整體的通膨，但是這個做法往往只能壓低需求端的膨脹，需求事實上是大幅下滑，而且聯準會辦到了！

以美國成屋銷售（Existing Home Sales）為例，今年初開始一路下滑，早已反映民眾對於升息循環的預期。

需求端的指標木材期貨也應聲倒地，直接腰斬。

疫情興起，勞動人口斷崖式減少、遠端工作崛起促使工作型態改變，這段兩年多的時間， 美國勞動市場到現在還未回到疫情前的參與率水準，與十年以來相比，也是在相對低檔區。

引用美國勞動部資料的一段話： "Americans that left work during the pandemic are coming back slowly due in part due to childcare and early retirement." 因疫情離開勞動市場的人力，就像瑞凡一樣，回不去了！

筆者認為，當前的生產力不足、供給能力打折，也是讓通膨居高不下的重要原因。

好的，講了那麼多，又到了下個結論的時刻，特別在聯準會又要在這週開會。

寫到這邊，看了一下美股期貨盤，三大指數跌幅都來到2-3%，市場信心依舊非常脆弱，今晚美股開盤時依舊會有不小賣壓。

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