開發金(2883)法說會 中壽未實現損失760億元 明年股利發放待核准｜上半年法說會｜2022年
更新於 2024/08/29閱讀時間約 4 分鐘
開發金(2883)表示:「受到俄烏戰爭與高通膨的環境衝擊下，開發金上半年的稅後淨利較去年同期下降，但銀行業務整體受益於利率上升與放款與手續費收益上升，上半年稅後淨利成長將近三成。」
【開發金(2883)法說會】
- 法說會日期：2022年08月26日
- 公司報告人：龐德明 (執行長)
Max整理開發金(2883) 法說會重點:
重點一: 開發金(2883)在第2季營運表現如何呢？
- 2022年上半年開發金稅後淨利為136.18億元，相較去年同期有所下降，其中人壽業務稅後淨利貢獻為120.86億，年成長+58.1%(YOY)
- 銀行業務稅後淨利貢獻為28.18億，年成長+27.7%(YOY)
- 開發資本稅後淨利貢獻為-15.79億
- 凱基證券稅後淨利貢獻為20.02億，年減少-64.5%(YOY)
「其中人壽稅後淨利貢獻大幅上升主因為相較去年認列56%的收益，今年開發金已開始認列100%人壽獲利。」
各子公司的表現情況:
壽險業務方面
- 受到俄烏戰爭與高通膨的衝擊下，2022年上半年本期淨利為135億，年減少-18%(YOY)
- 每股盈餘(EPS)為2.75元，年減少-18%(YOY)
- 總保費收入為942億，相較去年同期有所衰退
- 投資報酬率為+4.79%，相較去年同期有增加
銀行業務方面
- 2022年上半年稅後淨利為28.8億，年成長+27%(YOY)
- 淨利息收益率為1.43%，較去年同期增加，整體表現除了受益於利率上升的環境以外，整體的放款與手續費收益都相較去年同期有所上升。
中華開發資本方面
- 受到資本市場震盪及資產價格下跌，造成投資部位的未實現評價損失，2022年上半年稅後淨利為-15.8億元
證券業務方面
- 2022年上半年稅後淨利為21.38億元，年減少-70%(YOY)，表現下滑主要原因為今年開始沒有認列中壽相關的投資收益以及經濟衰退疑慮造成證券市場交易量下滑所致。
重點二: 「開發金(2883)對下半年前景展望如何?」
- 升息環境下，對NIM可望增加多少基點？
目前上半年已達到過去所預估的目標，但展望未來的狀況比較不明朗，短期利率上升也導致資金成本有壓力的出現，也讓「NIM在下半年繼續上升的可能性是較低的，下半年會守住維持1.43%的NIM」，並希望有些許的上漲空間。
「開發金(2883)法人機構投資人提問Q & A」
- Q1：從雙重槓桿比率來看，開發金的雙重槓桿比率已達到125%以上，不算是一個常態的現象，未來公司針對這一塊有打算如何做營運與策略上的調整？
Ans：「雙重槓桿比率的問題我們認為是一個短期的現象，開發金不會有任何急著增資的壓力，目前以募資的策略上來看，股東會已批准250億的籌資計畫，整體的營運上仍然是穩健的。」
- Q2：中國人壽Q2的未實現的評價損失760億中，其中有多少比例來自於股票，有多少比例來自於債券？
Ans：「從目前的未實現評價損失來看，大約有30%來自於股票。」
- Q3：銀行的金融資產收益有逆勢成長的狀況出現，想詢問具體的原因為何？
Ans：「去年三月在利率方面有比較大的變動，在當時許多金融同業都有比較大的損失出現，另外今年許多公司的股利發放都有提前的狀況出現，因此也導致金融資產收益有正面的影響。」
- Q4：中壽上半年出現未實現損失760億元，股利發放問題?
Ans：「中壽上半年出現未實現損失760億元，依保險法規定，若出現未實現損失就不能配發股利，除非金管會同意。目前談明年股利政策仍言之過早，未來還是要檢視市場波動和董事會的決議等，以及跟主管機關溝通，才能確定股利政策。」
關鍵字:開發金、2883、金融股、法說會
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
台股收在21858點，然後就端午節了。有好幾年都很怕端午變盤，沒想到做股票久了就也不怕了。
端午節前發現開發金有漲，查了一下，原來是改名+二王子要回來了，目前股價15元。
在上一篇文章(EP24)中，我們針對開發金是否能配息的三大情境(基礎、樂觀、悲觀情境)進行分析。其中，儘管是在悲觀情境，開發金都仍保有配息的可能性，故初步評估可期待2024年將會發放特別股(以及普通股)股利。
在上一篇文章(EP23)中，我們先針對截至2023年11月底的資本市場變化，進行開發金整體投資資產的情況的檢視，其中，雖然獲利部分可能受到美元兌台幣貶值的影響，使龐大的美元投資部位承擔外匯波動的損失，儘管有造成虧損的可能性，但依照2023年12月11日，開發金所公布的自結損益中
在上一篇文章中，我們已先分析過開發金的投資資產配置，並回顧了開發金無法配息的原因，儘管與先前看到新光金的狀況有些類似，但以開發金來說，因為近年來獲利更為穩定，使金控體質較好，相對不易受到外部經濟環境及事件影響其配息情形。
前幾篇系列文章中，作者我以新光金特別股近期不配息的狀況為例，詳述新光金當前遇到的問題，並也帶到如以壽險為主的金控公司，最近受到台灣及國際股、匯、債市波動的影響，造成投資資產的未實現損失，直接影響公司的配息能力，加上未來台灣壽險業會計及清償能力新規影響，對於特別股配息的可能性分析等。
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