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憑想像推測使股市超漲或超跌

閱讀時間約 2 分鐘
投資人決定進出股市的因素很多,有企業的營運狀況、景氣趨勢、資金動向等,有些因素是隔一段時間才有新的數據可以判斷情勢如何轉變,而在新數據出爐之前,投資人只能憑想像來推測可能的變化,藉想像所作的決策極為不可靠,所以股市經常不是超漲就是超跌。
股市因為聯準會主席的演講而大跌,但是過去以來聯準會不論是鷹派或鴿派的發言,總會加上一句利率決策是依據經濟(通膨)數據而定,發言後是否可能有新的數據會影響後續決策?要依照聯準會的發言來當作投資決策並不是太可靠,這讓人想起前美國聯準會主席葛林斯班有句名言:「如果你們認為確切地理解了我講話的含義,那麼,你們肯定是對我的講話產生了誤解。」
股市裡必然存在不確定性,對於未來的猜測越接近實際發生的情況,越能做出較好的投資決策,但實際投資人很容易受市場氣氛的影響,遇大漲大跌就改變原本的推測,例如原本普遍認為通膨已見高點,但股市聯準會主席演講而大跌,可能有投資人因股市波動而猜測是否通膨惡化,實際股市大跌除了市場對聯準會態度的反應之外,也可能有漲多拉回的成分,或單純是相對低檔區的震盪波動,若推測股市下跌原因是通膨惡化並不精確,也有誤判的可能。
股市的漲跌有時候可以提供一些推測的訊息,有時候卻會是干擾,聯準會的發言是可能的政策方向,但也有模糊空間,投資人必須有其他能夠協助推測的依據,
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在經歷一段反彈之後出現的利空,本來就比較容易造成拉回修正,即使沒有通膨與升息的因素,還是可能有其他的理由造成股市拉回,但這才能測試市場的韌性,測試反彈強弱或能否真正扭轉跌勢。
基本面和股價表現不同步,有違正常邏輯,是股價應該跟上基本面的表現,還是基本面會隨著股價而逐漸轉弱?或是有其他因素影響了股市?
推測股價風險的難題之一是股價表現和基本面之間存在時間落差,股價上漲可能是領先基本面好轉,而不是技術面和基本面的背離,所以在基本面衰退時見到股價反彈,未必要預設反彈後會回跌
股市有一個特性是,大家都已經知道的事,沒有刺激股價表現的效果,如果等到大家都知道了,後知後覺才要進場或出場,會套牢在高點或賣在止跌點。
認為本益比超低,股價低得太不合理,這樣的判斷就像只用假日人擠人的現象來看觀光地區的攤商,沒有考慮生意平淡時該負擔的經營成本,用這樣的想法來判斷這門生意的價值,一定錯得離譜。
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