風險思維:美國經濟恐硬著陸、停滯性通膨!Fed 會議紀錄顯示不排除升息!

更新於 2024/05/25閱讀時間約 5 分鐘

據報導,雖然美國統計局公布的經濟數據顯示美國經濟正在強勁復甦,但在大多數美國民衆眼中,美國的經濟情況似乎要糟糕的多。


即使 GDP 數據顯示美國經濟強勁,但統計數據與美國人對經濟的實際感受之間存在着一條巨大的鴻溝。民調中有 55% 受訪者認為美國經濟只會變得更糟。


這種現象被經濟學家們稱為「氛圍衰退(vibecession)」,這個名詞是由經濟學作家斯坎倫 (Kyla Scanlon) 創造,用來描述人們對經濟普遍存在的悲觀情緒,即使實際表現良好的經濟統計數據也無法消除這種悲觀情緒。


打擊美國民衆信心的關鍵顯然仍是高通膨。民調中有 70% 受訪者表示最大的經濟擔憂是生活成本;68% 表示通膨是最關心的問題


(See:鉅亨網新聞,2024-05-23,民調:6成美國人感覺經濟衰退 近半數預計美股下跌)。


事實上,不僅美國民眾有「通膨預期」的擔憂心理,摩根大通執行長更是直接警告:不排除美國經濟會「硬著陸」,甚至最糟的情況是「停滯性通膨」。


一、小摩CEO警告:美國經濟恐會「硬著陸」,最糟是陷入「停滯性通膨」!


根據報導,在聯準會對通膨持續降溫仍無十足信心,甚至可能恢復升息之際,摩根大通執行長戴蒙(Jamie Dimon)示警,不排除美國經濟會「硬著陸(hard landing)」,最壞的結果是陷入「停滯性通膨(stagflation)」


戴蒙接受美媒CNBC專訪,被問及美國是否會發生「硬著陸」回應說:「我們真的會看到硬著陸嗎?當然,只要是讀過歷史的人,怎會說不可能?」。戴蒙指出,美國經濟最糟的情況是「停滯性通膨」。亦即通膨持續升溫,利率走揚,失業率攀高,經濟成長減速甚至衰退,企業獲利下降。


(See:2024/05/23,工商時報,摩根大通CEO警告美國經濟恐「硬著陸」 最壞「停滯性通膨」、經濟日報,小摩CEO戴蒙:美經濟有可能硬著陸 最糟結局是陷入停滯性通膨)。


二、Fed 會議紀錄顯示官員仍不排除升息,高盛CEO:今年降息機率恐為零!


儘管華爾街渴望降息,由於Fed 22日公布的會議紀錄,多位官員表示,金融條件的限制性是否足以阻止通膨再起,令人質疑,而且若有必要,願意升息。這份會議紀錄因此嚇壞了華爾街(See:2024/05/23,經濟日報,CNN:Fed會議紀錄嚇壞了華爾街)。


或因通膨難以降緩的緣故,美國聯準會(Fed)22日公布的最近一次聯邦公開市場委員會(FOMC)利率決策會議紀錄顯示,與會官員集體支持更長時間維持高利率。同時,「許多」官員質疑政策是否足夠有限制性,可將通膨降至目標水準;他們提到,願意在必要時升息,進一步緊縮政策。


根據聯邦公開市場委員會(FOMC) 4月30日至5月1日的會議紀錄顯示,「與會決策者仍期待,通膨中期之內會回到2%目標」,但,由於第一季通膨數據令人失望,「要增強通膨持穩朝向2%的信心,可能得花比原先預期還長的時間。」


高盛集團執行長索羅門(David Solomon ),則語出驚人預測,聯準會今年降息機率、降息次數為零,這與市場對聯準會今年至少降息一次的預期形成鮮明對比。


(See:2024/05/23,經濟日報,Fed 會議紀錄顯示官員仍不排除升息 美債殖利率再度上揚、工商時報,Fed會議紀錄鷹氣重「不排除升息」 高盛:今年降息機率恐為零、鉅亨網,股債雙殺!Fed會議紀要不排除升息 高盛CEO估今年降息次數為零)。


三、美國的通膨情況可預期難以減緩,聯準會因此便難以降息,乃可預見!


聯邦準備系統(Federal Reserve System,FRS),即美國的中央銀行體系,依據美國國會通過的1913年《聯邦準備法案》而創設,以避免再度發生類似1907年的銀行危機。整個系統包括聯邦準備理事會(Federal Reserve Board,簡稱聯準會)聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee,FOMC)聯邦準備銀行(Federal Reserve Bank,FRB,依轄區分為12 家)等(See:聯邦準備系統-維基百科)。


美國聯準會創設之初的任務主要有三:1.擴大就業、2.穩定物價、3.調控長期利率。而聯準會設立的目的,乃在透過制定貨幣政策來管理國家的貨幣供給,維持金融系統的穩定性,並控制金融市場系統性的風險。穩定市場的價格,則包括防止通貨膨脹和通貨緊縮(See:聯邦準備系統-維基百科)。


美國聯準會(Fed)因此與各國的央行相同,均須面對「通膨與通膨預期」及「金融穩定」等兩大重要議題。由於美國的通膨情況在可預見的期間內仍難以減緩,美國聯準會因此便難以降息,華爾街自然失望。


至於「通膨預期」,便是倘若心理一直預期通膨,那麼行為決策便會朝著調漲成本的方向進行,商家急著漲價,會形成「心理自我實現」,結果便真的造成物價上漲。


中央銀行總裁楊金龍3月14日表示,央行最擔心的便是「通膨預期心理自我實現」,因為國內電價4月擬調漲,對於外食及用電較大的相關產業會有影響,央行理事會下周將會嚴肅、謹慎、周延地討論利率政策(See:經濟日報,2024/03/15,央行利率決策三套劇本 擔心「通膨預期心理自我實現」)。


也因此,在2024年經濟成長可望增溫下,為抑制國內通膨預期心理,央行理事會3月21日認為調升央行政策利率,有助促進物價穩定,並協助整體經濟金融穩健發展;因此,央行理事會同意調升政策利率0.125個百分點(See:MoneyDJ新聞,2024/03/21,考量電價調漲與通膨預期,央行意外宣布升息半碼)。


要言之,儘管華爾街引頸期盼渴望聯準會降息,可是,由於美國的通膨情況在可預見期間內難以減緩,美國聯準會因此便難以降息,乃可預見。


法學博士、EMBA(高階經營管理碩士)研究;歷任上市櫃企業法務主管、法律顧問、大學教師;喜好閱讀與學習;近年來,專注於"商業法律"與"策略管理"等企業運營議題探討。歡迎大家一起來討論企業運營管理等問題。
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