《愛上銀行股》1 銀行怎麽賺錢 五大指標不可不知

来自我2020年的YouTube视频

• 第一部分，我會先講一下銀行的賺錢模式和怎樣對銀行股進行估值。
• 第二部分，我會講華爾街對銀行股普遍存在的幾個誤解，導致在疫情之前的銀行股已經處在很低的價位。
• 第三部分，我會結合銀行剛剛發布的第三季度財報，講一下我們正經歷的這次經濟衰退對銀行長期的盈利能力到底有多大的影響？

1. 一部分是吸收存款，發放貸款而賺取利息的業務。
2. 而另一部分非利息的業務，這部分的收入主要來源於幫助大公司發行債券，上市賺取的手續費；在金融市場（包括股票，債券，期貨等）投資交易以及提供給富人和基金的資產保值/管理的收入。

1. 存款。銀行吸收的存款是發展的基石，沒有存款，就沒有可以用來運營的資金，利潤就自然無從談起。
2. 銀行的準備金。如果沒有足夠的準備金，銀行在面對經濟衰退，壞賬增加，或是有任何風吹草動，引起大規模擠兌，就很容易破產，因此充足的準備金至關重要。「路人甲」銀行的準備金是資產的 5%，基本夠用；而現在一般的美國銀行被要求有接近 10%的準備金。
3. 發放貸款產生的壞賬。這是衡量一個銀行業務健康與否的重要指標。「路人甲」銀行的壞賬率是 0.3% (0.2/55)，還可以。一個健康的銀行應該可以把壞賬率控製在百分之零點幾。
4. 銀行的效益比例。意味著除了付出的存款利息外，其他的一切費用占銀行利潤的比例。美國大銀行可以把這個比例控製的 50%左右，和我們虛構的「路人甲」銀行一樣 （0.6/1.2)。
5. 銀行的利息差。商業銀行的主要利潤來源於利息差。通常在一個國家的利率比較高的時候，銀行可以把息差維持在比較高的水平，當利率降到很低甚至為零的時候，利息差也會有下降，從而影響銀行的盈利水平。「路人甲」銀行的利息差是 2.5%，不算高。

• 一種方法就是資產收益率。用銀行的利潤除以總資產。「路人甲」銀行的資產收益率為1.2% （1.2/100）。資產收益率其實不是一個衡量銀行的好方法。因為銀行模式的本質就是靠大量的借貸和微薄的利潤。如果銀行的目的是為了讓資產收益率最高，那就會限製銀行存款的規模，把貸款量放的很小，這樣資產收益率增加了。但銀行的利潤總額會很小，會對股東非常不利。
• 第二種方式是股本收益率。是用利潤除以股本，這是比較好的衡量方式。因為是以股東的收益為基礎的。像「路人甲銀行」，哪怕在資產收益率很低的情況下，只要銀行的存款和放貸的規模夠大，管理費用不太高。可以保障很好的盈利。值得註意的是，股本收益率計算中，股東權益/股本要剪掉優先股和商譽的部分。我們看右邊的例子：如果一個銀行除了普通股，還發行了優先股（按照固定的比例支付股息），那麽算股本的時候，應該去掉優先股才是普通股東的股本。有些銀行通過和別的銀行並購，產生了商譽（為了收購多出賬面價值的部分），這部分也會計入股本中，但其實無法產生任何效益。所以在計算股本收益率時，這部分也要去掉。所以華爾街通常所講的股本收益率。指的是去掉了優先股和商譽後的普通股東股本，全稱應該稱作是「有形的普通股股本收益率」。
• 另外一種衡量方法就是看一個銀行的賬面價值。賬面價值指的是清算以後，把所有貸款收回，把所有負債付清，剩下的就是賬面價值。其實如果存款和貸款/投資的實際的價值跟賬上的價值一致的話，那麽賬面價值也就是股本（股東權益）。通常一個銀行的市值應該比它的的賬面價值要高的多。比如說「路人甲銀行」的賬面價值：在一年的運營之後只有 11.2萬元。可是我們知道，只要繼續運營，這 11.2萬元可以持續不斷的產生不錯的盈利。所以它真正的價值要遠遠高於這 11.2元的賬面價值。當一個健康運營的銀行的市場價值等於或者低於它的賬面價值的時候，很可能價值被大大低估了。