投資心態 (5): 正確的多樣化

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投資理財內容聲明
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什麼是多樣化(Diversification)

「不要把雞蛋都放在同一個籃子裡」,應該是投資多樣化(多元化)的經典名言,簡單來說,如果把雞蛋都放在同一個籃子了,不小心打翻了籃子,所有的雞蛋都破了,像就是把所有的錢都放在一隻個股上,如果個股遇到逆風甚至破產,那資產可能會嚴重縮水甚至歸零。

但是呢,過度分散無腦亂分散對投資一點幫助都沒有,而且有時候把「雞蛋都放在同一個籃子」才是正確的投資方法。

把雞蛋都放在同一個籃子?

用德州撲克來比喻,假如你拿了皇家同花順,你不 all-in (全下) 自己的錢或是不想辦法誘拐對手下更多錢時,那你一定是魚(來送錢的)。當你覺得自己贏定的時候,你就應該全下所有的資金。

把話題轉到投資,如果當你發現一個投資相當穩健而且報酬可觀時,不全下自己的錢或是放大部分的錢下去時,不是很愚蠢嗎?

好比我陣子看到 Youtube 台主說,他說覺得這隻個股未來會漲一倍,但卻只放了 2% 資產在這個股票上,我就知道他在亂喊,如果他真的這個有自信,那應該放更多錢進去,而不是只有 2%(但至少台主很透明,不像很多投資頻道,亂推薦股票但不揭露自己的投資組合)。

如果你不敢 all-in 一隻個股,就代表:

  1. 對公司商業模式跟護城河不夠瞭解。如果能對一間公司了解透徹,那連每季財報都不用特別追蹤。
  2. 無法預測公司未來的獲利。當可以大約預測公司未來長期的獲利時,代表對公司有一定程度的了解外,也不會擔心公司短期表現不好。
  3. 下跌不敢買

(P.S. 這個章節假設讀者是一般的散戶,如果資產上億,all-in 個股沒這麼簡單。)

過度分散

當然投資一定有風險,因為未來是很難成功預測的,適當把資產分散到幾間好公司上,絕對是有道理的。但是過度分散是非常糟糕的,如果你的投資組合有二十間以上的公司,那還不如買指數 ETF。

就如我前面說的,當你覺得自己贏定時,那就應該放大部分的錢進去。如果你持有二十間以上的公司,那就代表對每間只有膚淺的了解,對公司未來沒有信心。當花時間找下一間投資時,還不如去更加了解持有的公司,譬如了解公司未來的獲利能力。

我個人覺得持股有十間公司就很多了;指數的話兩種就夠了。

無腦亂分散

什麼是無腦亂分散?自以為買不同公司的股票就是多樣化。譬如說想投資金融股,但對公司不了解,所以就買一堆金融股。這樣真的是多樣化嗎?

前陣子的防疫保單之亂簡單證明了一件事情:「同樣的產業會做同樣的(蠢)事」。當你看到隔壁老王投資股票賺很多錢,你不也想跟著做嗎?未來車用電子發展可期,所以一堆半導體設計公司都跳進去做。所以你覺得,把錢分散在不同的金融股上,就是正確的多樣化嗎?

通常一個產業景氣不好時,大部分的公司都會面臨逆風,譬如說半導體,大部分的半導體公司都是連動的,景氣不好時一起下跌,景氣好時一起上漲。因為一間公司的資本支出或是銷貨的成本是另一間公司的收入,所以當下游不好時,上游也不會好過。

正確的多樣化

你可以今年不買 3C 用品,但生病時你可以不看醫生嗎?有時候感冒不用看醫生,但你可以不吃飯嗎?

把資產分配到連動性小的不同產業或個股上,這樣才是正確的多樣化。譬如把資金分配在半導體、醫療、食品或是房地產上,而不是都買在同一個產業上,然後號稱有多樣化。

但是呢,整個大環境不好時(譬如 2008 年金融海嘯),任何的投資都很難賺錢,除非反向操作(作多同時也做空)。

結論

如果投資人想要適當的多樣化,那應該分配資金到不同的產業上,但也要避免過度分散。對投資個股沒有信心,那買大盤指數 ETF 是最好的方案。



雜談

最近都想不到好笑的比喻,文章有夠無聊啊 : (


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