檢舉內容

Disney(DIS) 2022 Q4 財報 訂閱人數衰退，但迪士尼決定重新出發#49

營收數據

分部門表現

遊樂園業務

影音娛樂業務

電話會議重點

1. 新任CEO的Bob Iger回歸後，也回到電話會議，並表示目前迪士尼準備好進入另一次的轉型，並將串流媒體的事業重點放在提高利潤率以及營利的道路，以因應未來的挑戰。
2. 因此，未來迪士尼將重組部門為串流媒體服務、ESPN部門以及遊樂園體驗三大部門，已大力推動內容製作、收入最大化以及最有效的管理相關成本。
3. 重組後，公司期望能節省55億美元的成本，目前並已減少了25億美元，節省的部分則多來自由SG&A及相關運營費用的節省。
4. 其中，也包括了7000人的裁員，以及內容製作方面的30億美元，但這部包括體育內容。
5. 未來不再提供長期訂戶的預測，跟Netflix一樣，首要任務放在串流媒體業務的營利，Disney+將在2024年末實現營利。
6. 除了關注核心的IP內容外，也會把重心放在授權撥放上，並調整廣告計劃、行銷費用的控制等等。
7. 正在製作，未來還會推出的大IP作品續集包括玩具總動員、冰雪奇緣及動物方程式。
8. 因為疫情影響基本上已經不存在，因此迪士尼將會要求董事會批准餘年地恢復股息。
9. DTC虧損慢慢改善，主要是因為更高的收入以及更低的SG&A推動的。
10. 美國地區因為Disney+漲價導致流失率略有上升，這對下一季也會有所影響。但仍會與第一季相似的速度略微成長。
11. 迪士尼對於Disney+廣告的表現滿意，但仍要在第三季左右才會對業務有顯著的影響。
12. 2023財年現今內容支出將保持在300億元範圍內。
13. 2023財年的收入及營業收入增加將會落在高個位數百分比範圍。

我的看法

• 老CEO IGER回歸後，開始了一連串的整頓看起來很對市場的胃口，因為目前在串流媒體的大戰中，顯然現在已經有許多公司感受到了燒錢製作內容的壓力，也因此一改過去專注於用戶成長而追求營收成長，而開始樽節支出，以因應未來的大環境變化，算是本季財報公布後上漲的主要因素。
• 另外在串流影音業務持續虧損的狀況下，樂園收入的基本盤就顯得相當重要，而看起來樂園仍然處於一個穩定向上的階段，但在報復性旅遊潮慢慢下降後，未來遊樂園的成長應該會慢慢趨緩。
• DTC虧損逐漸降低，也是因為成本費用的節省，雖然訂閱人數因為失去印度板球的轉播權而流失外，對於這樣的保留率還算穩健(別忘了還有漲價因素)，而隨著廣告方案穩定發展，DTC的虧損狀況應該會有穩定的改善。
• 迪士尼宣布組織重整，把原來的DMED(Disney Media and Entertainment Distribution)拆分掉，並將其中的部分人力裁掉，新成立ESPN部門，也代表著迪士尼希望從差異化的角度迎戰龍頭網飛，並專注於增加ESPN的整體運作效率。
• 美加地區的DTC業務看起來愈趨飽和，成長空間有限的狀況下，如果未來再減少內容支出的投資，是否會降低品質進而加劇用戶流失呢，這也是值得觀察。
• 未來迪士尼對於DTC的優勢仍然在於大IP的製作，迪士尼顯然也很清楚這一點，不過在發展迪士尼專屬影片的同時，把影片授權給其他串流平台或有線電視頻道，先把營收拉高，只不過是否會讓競爭力流失，也是公司在這個平衡上要拿捏清楚的。

結論

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