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【財報分析】簡評Unity Software(U)早前的2022Q4業績;軟體股板塊歷史估值變化行情表|20230403

更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
投資理財內容聲明
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買賣想法

一如前面所說,因為市場預期聯準會大幅升息的空間已經不多(因通膨放緩及金融危機驚嚇),成長股估值壓力減輕很多,很明顯看到上周軟體股出現一波全面反彈,表格中追蹤的軟體股無一例外,沒有一隻是不漲的。

有讀者問我接下來會否轉為樂觀,更積極地買入成長股?

(略)

簡評Unity Software(U)早前的2022Q4業績

現在來檢視一下Unity Software(U)整頓的進度。

在U發布2022Q3財報後,當時我寫了一篇「財報分析」,覺得財報裡面奇怪的地方很多,當時的結論這樣寫:

總之,U最新這份財報奇怪地方實在太多,管理層說的話似乎有點過於美化,營運挑戰不太像是已經全部過去。即使推給宏觀經濟,但就我追蹤的軟體公司來說,最少到現階段為止,其他都還不至於到客戶流失大於增長的地步,但U已經看到大客戶在減少。如果原因是營運挑戰沒完全解決,那麼代表管理層在說謊;如果原因是宏觀經濟問題,那麼明年的風險如U管理層自己所說,在經濟衰退的陰霾下,接下來的表現大概也未必會太好,應該是不急著買入。最好是多看幾季財報,看看和ironSource合併之後,其整體營收增長和盈利結構是否確實有持續性的改善,會是比較穩妥的選擇。

從2022Q3財報發布後到現在,U的股價幾乎都沒什麼變化,市場的心態可能跟我差不多,也是都在觀望吧?

U的Q4財報,大概從11月7號開始納入ironSource的財務數據,因此這是第一份受到ironSource影響的財報,但U管理層在財報上做了很多架構調整,不太容易看到實際上的變化。

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以前U的業務主要分為Create和Operate兩大塊,現在調整為Create和Grow。並不是只有改名字而已,有些原本在Operate的,現在移到Create,而新收購跟廣告相關的業務又塞到Grow,因此很難進行前後的比較(尤其是Grow)。

看Create的話(3D + Unity Gaming Services + Strategic Partnerships),因為沒有收購的影響,比較可以看到實際的趨勢。以Create來說,不管是以前的架構還是新的架構,Q4營收增長都放緩不少,也都是2022年全年增長最慢的一季。在舊架構,Q3增長54%,Q4放緩至42%;在新架構,Q3增長46%,Q4放緩至34%。

因此,U的Q4財報應該沒有表面上總營收增長43%看起來那麼強勁,主要還是因為本季有ironSource原本單季營收約三分之二灌到Q4財報當中(Grow)。

這部分的影響,我以前有作過評估

(略)

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