付費限定文章【財報分析】簡評Unity Software(U)早前的2023Q1業績；軟體股板塊歷史估值變化行情表｜20230703
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本周的軟體股行情表有兩點值得觀察：
第一，（付費限定）
第二，（付費限定）
但即使如此，還是可以在弱勢股中找到一隻相對強勢一點的，就是Unity。我們看到他的股價近期突破了今年以來的高點，就來看看它的財報吧。
Unity Software(U)既然整體估值處於弱勢區間，可想而知問題是非常多的，詳細可以參考一下前面寫的文章，這裡我大概重點歸納一下它的問題：
第一，管理層說的話有信用瑕疵，2022年的復甦路線圖完全沒能實現，而且在實際上相差甚多。
第二，廣告營收業務遭受重創，有內部問題、也有宏觀經濟影響，屬於重災區。
第三，財報從2022Q4（11月7號）開始納入ironSource的財務數據，此後將近一年時間同比比較值都不太有參考價值，透明度也會變差，同時因為Q4也不是整個季度完整納入ironSource，所以本季也沒辦法做環比推估。
在這樣的背景之下，我們來看看它最新的2023Q1財報。
整體業務增長狀況仍然不太理想，特別是大客戶數還環比衰退一些，留存率也大跌到107%。在2022Q4的財報分析中，當時我有提醒過Q4突然強勁的客戶數字需要多觀察一兩季才能判定品質：
Q4又是被ironSource影響的第一份財報，很多地方很模糊，像是大客戶數本季一下子多了不少，是因為有不少公司同時是ironSource和U的客戶，當兩家公司合併後，很多客戶即使沒有多花一毛錢，也突然「升級」成為大客戶，導致這個數據沒有太多參考價值。所以，可以多看一兩份財報再說。
此外，上一季116%的留存率也是有受到收購ironSource的影響，而實際上Q4的留存率是比Q3的111%略低一些，再延續到本季的107%，就比較順理成章，估計留存率實際上是微跌，而不是大跌，但表現同樣也不好。
不過，這些部分市場似乎已經反映在股價上了，以本季U的財報所透露的新訊息來說，我覺得。。。
。。。
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