【Chief Papa 智富爸爸 投資分析】巴菲特大買台積電 我們也可以跟著買嗎?

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巴菲特大買台積電 我們也可以跟著買嗎?
由於股神巴菲特大手購入了台積電股票,令台積電的股價於短短兩星期內大漲了40%。我們也應該跟著股神入市嗎?在進場之前,不如先了解巴菲特買股票前的4個準則,以分析台積電是否值得投資吧!
由於蘋果可說是巴菲特最成功的投資,我們將會以此為例子,來看看他的投資準則。

巴菲特選股票準則(一):資金成本要少

要知道,假若一盤生意需要不斷投入資金,卻只能得到很微小的利潤,那麼這就不是個「好」的生意。坊間很多人都說巴菲特投資的其中一個準則,就是在該公司的資本支出到頂後才入手。因到頂後,資本支出將會大量降低,意味着之後不需要再投放更多資金。例如巴菲特是在2016年購入蘋果公司的股票,而蘋果於2018年之後連續幾年的資本支出都在減少,自由現金流亦因此大大增加。因此有人推測台積電的資本支出是否也即將到頂,才令巴菲特投資呢?
然而,由於台積電將於美國的亞利桑那州設廠,因此預計未來幾年的開支都不會降低。而且如果靠著這個準則去挑選股票,也很大可能會投資到一些沒有成長,或是正在走下坡的公司。因此資本開支雖然可視作其中一個參考元素,卻並不是一個最重要的因素。

巴菲特選股票準則(二):卓越的定價能力

巴菲特選股票準則(二):卓越的定價能力
巴菲特本人曾經說過,他在買入時思糖果(See’s Candy)時就是看中了它每年漲價,卻仍然有消費者繼續買單。讓他覺得該公司具有漲價能力,因而入手。同理,蘋果公司也擁有出眾的議價能力,其毛利率更是一直維持40%,比起其他手機牌子來得要高。而台積電的毛利率亦是同樣出色,高達50%,甚至比蘋果來得要高。
但是我們也要分析高毛利率的背後原因。蘋果公司的毛利率之所以高企,是因為客戶的轉換成本高。換句話說,一旦使用了蘋果的產品並熟悉了IOS系統的界面,就很難轉換到使用其他牌子。因此即使產品的價格很高,使用者仍然會繼續使用。但台積電高毛利率的原因在於出色的成本控制,一旦把產品的價格提高,客戶就很有可能轉用其他廠商了。

巴菲特選股票準則(三):產品週期要長

產品週期長代表產品不會被市場淘汰掉,能夠保持市場的佔有率,也反映出一家公司能不能持續走下去。巴菲特投資的可口可樂就是個好例子。現今社會健康意識抬頭,越來越多人不再喝可樂。但可口可樂仍有其他的飲料產品,例如美粒果、爽健美茶、Toreta氣泡水、水動樂運動飲料等。因此它的產品不會被市場淘汰掉,反而在各飲料市場上都佔一席位。所以在挑選股票時,緊記要分析該公司的前景,分析其產品能否在市場上長遠走下去。
個人建議可從市場增長率及市場佔有率來分析,假若市場成長和市場佔有率都很低,那就絕對不要投資。假如有些剛起飛的行業,市場成長及佔有率都屬於未知之數,那我們就應該持觀望態度。等待一個領先者跑出來再押注的話,準確度就會高很多。
當然,最理想的就是市場成長跟佔有率都很高的公司,但唯一的缺點就是這些公司的股價都會很高。因此不妨學習巴菲特的投資之道,等待市場成長開始放緩,但又穩定地保持市場佔有率時才入手。

巴菲特選股票準則(四):未來潛力及發長空間

憑著單一的產品在市場上長遠地走下去是很難的,而蘋果公司亦深明此道理,一直在推出更多種類的產品。例如AirPods、Apple Watch、iCloud、iTunes、iMac等,讓更多產品走進客戶的日常生活,加強他們對公司產品的依賴。但假若以這個準則來看的話,台積電暫時未有此項優勢,畢竟主力產品只集中於半導體上。

買台積電有甚麼風險?

買台積電有甚麼風險?
半導體行業受景氣影響
一旦經濟不好,消費便會減少,連帶公司的投資資金也會變少,對晶片及半導體的需求也會大量降低。一旦產能過剩的話,便很有可能引發價格戰,令毛利下降。
中美半導體競爭
中國與美國的半導體競爭會令台積電對中國輸出產生不明朗因素,正正因為這些不明朗因素,台積電的股票因此下跌了57%。巴菲特此次入手,是「別人恐懼時我貪婪」,再次成功抄底台積電;還是低估了經濟對半導體行業的影響呢?
台海緊張局勢
由於台積電的戰略意義非常高,因此引出不少台海戰爭的憂慮。現在沒有一間保險公司願意接受台積電的投保,顯示出台積電有很大的隱憂及風險。

現在買台積電是好時機嗎?

現在買台積電是好時機嗎?
在選擇股票時,我自己有一個「選股五部曲」:
  1. 觀察週期 借勢啟航
  2. 選擇行業 輕鬆起飛
  3. 選擇股票
  4. 甚麼時候買
  5. 甚麼時候沽
我們已分析了台積電的產品週期及行業前景,假若通過了第三步決定要買入,那麼甚麼時候買入就是重點了。
根據巴菲特以往的投資表現,他買入蘋果公司股票的價格足足有6倍增長,期間還有收到股息。而巴菲特亦曾經以每股8元的價格買入比亞迪,在股價200多元的時候套現,賺取了超過30倍的回報。現在台積電的股票價格在短短兩星期內漲了40%,但比起蘋果及比亞迪的回報來說還不算多。我們可以耐心等候台積電在未來會否有價格調整,因為在短期內大漲後可能有人會獲利離場,當價格有所調整時,便是入場的好機會了。
作者:張志雲
智富學苑創辦人,人稱智富爸爸或ChiefPapa,擁有逾30年分析及教學經驗。
Youtube Channel:www.youtube.com/@chiefpapa
聲明:
本文章非證監會持牌人士所寫,本內容僅供學習和參考,所提及股票純是案例,不構成投資建議,先求知再投資,閣下買賣盈虧自負,過往成績不代表未來回報,股市有風險,未來充滿未知,投資需謹慎以及做好風險管理!
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