巴菲特的「秘密武器」：投資最基本策略之一「股息」

本篇摘自華爾街日報 原作者Akane Otani / Mike DeStefano 所有

華倫·巴菲特（Warren Buffett）的股票投資組合究竟有何成功之道？一個答案是他對優質公司的獨特選股能力。巴菲特本人則認為，更為低調的答案是：對股息股票的熱愛。

股息股票是指定期向股東返還部分利潤的公司股票，通常以現金形式支付。

巴菲特投資的大多數公司都支付股息。據道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data）對公司檔案的分析，今年巴菲特的波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）預計將從股票投資組合中獲得約57億美元的現金。

這筆錢中將近五分之一來自雪佛龍（Chevron），該公司去年成為伯克希爾最大的股票持股之一。這家石油生產商已連續36年提高股息。據道瓊斯市場數據，伯克希爾還將分別從可口可樂（Coca-Cola）、蘋果（Apple）和美國銀行（Bank of America）獲得超過7億美元的收益，從卡夫亨氏（Kraft Heinz）獲得超過5億美元，以及從美國運通（American Express）獲得約3.63億美元。

創業教授Todd Finkle表示：“他喜歡的是股息和回購。”

Finkle認為，巴菲特的優勢在於選擇那些能經受住時間考驗的企業，並提高股息。這既提高了波克夏的股票投資組合價值，也增加了波克夏可用於自家業務、收購和股票回購的現金儲備。

根據公司最近的財報，波克夏在2022年底的現金及現金等價物為1286億美元。

股息股票吸引許多投資者，因為它們像債券一樣提供穩定的回報，同時如果股價上漲，還有可能獲得更高的回報。2022年初，隨著投資者對通脹的擔憂令其涉足其他股票市場，股息股票表現出色。

然而，與股票市場的其他領域一樣，股息股票仍存在風險。企業在現金緊張時可能削減甚至暫停支付股息。這可能會導致股票價格下跌，因為投資者通常將公司暫停股息計劃視為面臨嚴重財務問題的信號。當投資者更青睞相對昂貴的成長股時，股息股票也可能表現不佳，如今年所見。

Finkle表示，對巴菲特而言，股息並非“秘密武器”，但也是其中一部分。

舉例來說，1994年，波克夏以13億美元的價格收購了大約4億股可口可樂。當年，波克夏從可口可樂獲得了7500萬美元的現金股息。

時至2022年，波克夏從這家飲料製造商那裡收到了7.04億美元的股息。其股份價值增至250億美元。

巴菲特在今年稍早發布的股東年度信中表示：“盈利每年都在增長，就像生日一樣確定。查理（Charlie Munger）和我需要做的就是兌現可口可樂的季度股息支票。”

巴菲特在信中還表示，他和查理·蒙格（Charlie Munger）希望公司未來繼續支付更高的股息。他們有充分的理由相信這一點：可口可樂在2月份宣布，已獲批連續第61年提高股息。

波克夏投資美國運通也同樣受益匪淺。

1995年，波克夏以13億美元的價格收購了大部分美國運通股票，當年獲得了4100萬美元的股息。去年，波克夏在該公司的股份價值達到220億美元，從美國運通獲得了3.02億美元的股息。

巴菲特在他的信中表示：“這些股息收益令人愉悅，但遠非驚人。然而，它們帶來了股票價格的重要增長。”

伯克希爾並未選擇將從可口可樂和美國運通收到的股息再投資回這些股票，這是讓許多投資者提高回報的常見方式之一。多年來，由於回購，其在兩家公司的股份已增加。

雖然巴菲特尚未公開評論為何自1990年代以來未再購買更多可口可樂和美國運通股票，但他的追隨者推測這是因為他不願意支付過高的投資成本。

1983年，巴菲特在給伯克希爾股東的信中寫道：“對投資者來說，對優秀公司股票的過高購買價格可能會抵消隨後十年有利業務發展的效果。”

Finkle表示：“他確實在這支股票上獲得了好交易。