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股息收入年年成長，退休金源源不絕

更新於 2021/09/02發佈於 2021/08/06閱讀時間約 7 分鐘

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做好投資組合與資產配置，兼具成長攻擊與穩健防守資產，隨著公司獲利每年成長，股息收入也能逐年成長，退休族的退休金就能源源不絕，這是財務自由目標。投資時應該如何看待股息與公司股利政策，我們可以學習費雪和巴菲特的觀點，探討獲利公司處理盈餘的方法，選出真正優秀的股票，公司市值與股利能夠持續成長。然而不同類型投資人對股息的需求不同，退休前還有主動收入，可以將股息再投資，退休後視股息為被動收入來支應日常生活開銷。選擇配息頻率（年配、半年配、季配、月配），提供穩定現金流，合法避開股利所得之健保補充保費扣除額。

本篇文章依序介紹下列主題內容，提供投資朋友參考：

費雪觀點：關於股息的紛紛擾擾
巴菲特觀點：波克夏的股利政策
不同類型投資人對股息的需求
選擇配息頻率（年配、半年配、季配、月配），提供穩定現金流
如何合法避開股利所得之健保補充保費扣除額

1. 費雪觀點：關於股息的紛紛擾擾

成長股價值投資策略之父，費雪在「非常潛力股」書中談到關於股息的紛紛擾擾，真正對股東有利的是，公司管理層將新增盈餘轉投資，而非作為股息發放給股東，讓他們自己進行再投資，因股息再投資需扣所得稅及手續費，但保留盈餘可以100%投入企業營運。

股息最重要也最少被提及的是股息的規律性與可靠性，公司考慮盈餘保留比率以達到最高的成長率，公司會調整股息發放金額，但鮮少改變股息政策。
若想要選出真正優秀的股票，就不該過於重視股息，應該放在優先順序的最後。最不優先考慮股息的投資人，結果通常得到最好的股息回報，把眼光放遠，五至十年後最好的股息回報，往往不是來自高股息報酬率股票，反而來自股息率相對較低的公司，即使一貫的低配息率，實際發放金額還是會逐漸增加，終究超過高股息率的股票。

2. 巴菲特觀點：波克夏的股利政策

波克夏是不發放股息的，所以現金殖利率是0%，很多股東對此感到疑惑，巴菲特在波克夏2013年致股東信中說明股利政策，何時分配股利，何時保留盈餘，最有利於股東利益？一家獲利的公司有多種處理盈餘的方法（互相之間並不排斥）。

公司管理層首先需要檢視對現有業務再投資的可能性，例如：提高效率，開拓市場，延伸或改造產品線，拓寬使公司領先於競爭對手的護城河。
保留盈餘以尋找與現有業務無關的併購機會，或者在股價遠低於保守估計的內在價值時回購，有計劃的股票回購是資金運用最穩妥的方法，資金用於併購相較於發放股利或股票回購讓股東獲利更多。
股東自行拆股賣出，會比發放股利獲利更多，雖然持有股數變少，但總市值反而隨時間超過原持有股數市值，這是因為沒發放的股利留在波克夏，比發放出去的股利，獲利速度更快。
股利政策應該總是清晰，連貫和理性的。反復無常的政策會迷惑股東，也會讓那些潛在投資人遠離。

3. 不同類型投資人對股息的需求

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我是阿福，一名馬拉松跑者，也熱愛投資，於48歲（2020年）時實現財富自由，擁抱「FIRE」（financial independence, retire early）——亦即「經濟獨立，早早退休」。我邁向自由之路的經驗不一定能夠複製，但可以傳承，讓你少走一些冤枉路。

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