假如我出清第一大持股

假如我出清第一大持股，價差及過去所領的股利，加起來現金流夠我幾年的生活費，是一件很愜意的事。

如果以一年殖利率 7% 計算，截至 5/25 我第一大持股價差獲利將近 7 年的配息，賣出是合理的選項。

假如我出清第一大持股，剩下的投資部位領到的股息不夠用，我仍然會找尋其他合適的標的，然後把資金投入，也就是換股，期望下一次的投資獲利。

談到換股，這不是容易決定的事，我認為首先必須「原本持股有問題」，再加上「新標的有獲利機會」。

先談「原本持股有問題」這件事。有沒有問題分「股價表現」與「基本面」兩個層面，好比我第一大持股雖然五月中旬至今股價盤整，但從 2022 十月底至今累積漲幅仍有 50%，還是不錯的；至於基本面，有些人認為 23Q1 EPS 季減 66% 很糟，但其實年增 4.4% 而且創同期新高，關注點不同罷了。

我講的第一大持股就是根基 ( 2546 )。

我認為根基「股價表現」與「基本面」都 OK，所以「原本持股有問題」不成立。

再來是「新標的有獲利機會」。

最近是股東會旺季，有空我就看股東會年報，包含營業報告書、議事手冊等。我持續找尋可以替代根基的標的，因為必須假設根基賣掉後的資金安排。我看了中鼎 ( 9933 )、潤弘 ( 2597 )、德昌 ( 5511 )，當然還有更早的達欣工 ( 2535 )。這幾支都是「營造 ( 廠 ) 股」。

今天，我甚至看去年 EPS 虧損 -3.42 元的新建 ( 2516 ) 的年報，好奇公司如何說明之前的虧損、如何闡述對策及未來展望，特別留意承攬公共工程的部分，因為根基也有承攬。新建連虧 3 季後 23Q1 EPS 0.27 元有好一點，財報公布股價從 4.91 元漲到今天 5.28 元、漲幅 7.5%、外資連 8 買。 新建也是營造股。

我習慣看營造股是因為，過去三年來我投資過根基、達欣工與中鼎，財報年報法說會看久了，那份理解與熟悉感是一種「資源」，假如將來換成「非營造股」，等於是從零開始，那份資源等同廢棄。

講中鼎，很多人知道它是國內第一也是全球知名的統包工程公司，當在手訂單屢創新高之際，為何之前 EPS 可以有好表現但最近卻沒有？是勉強接利潤差的訂單還是追加工程的緣故？我不清楚。

講德昌，大漲前一直在 30 幾元，我設定的警示買點沒出現，結果 23Q1 EPS 突然飆到 3.35 元，就好像根基 22Q4 EPS 4.18 元那樣，之後都上演大漲戲碼，只是德昌晚一季。之前沒買，大漲就更不會買了。

講潤弘，我知道預鑄工法很重要、很有利基、是未來趨勢，但母公司潤泰創新對它有沒有影響？我沒確認過。

講達欣工，我忘了何時出清，但印象中開發部門的房子貢獻怎麼都沒明顯動靜？我搞不懂。

在「新標的有獲利機會」這部分，還不到明朗的時候。

我必須為「出清第一大持股」預作準備，所以我看中鼎、潤弘、德昌、達欣工和新建的資料，這同時有個好處：「看到不一樣的說法」。例如缺工缺料，各家是如何應對？它們與根基的異同？又例如營建物料上漲各家又怎麼說？對照根基的說法呢？

假如我出清第一大持股，我是說假如。

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