債券ＲＳ｜好友的對談分享
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- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
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- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
最近友人Ｆ提問：資產配置的債券部位，買國泰或富邦的10年公司債（利率3.7%），然後做ＲＳ，似乎年報酬率不錯，風險也相較股票低。 不知思考上有沒有bug？
然後業界友人Ｌ就熱心回答，以下是她們的對話（徵得同意後分享）：
Ｌ：其實ＲＳ就是，妳把券先抵押？借？給券商，券的原持有人（就是收到錢的一方）付利息給妳本金和利息。
本利=金額*（1+利率）*天期。
券商賣你券，再把券拿去和別人做RP。 在和別人的RP 和妳的RS 之間賺利差。 券還是妳的。但一般（法規）來說，附條件交易的最長時間是1年，所以用1年算10年的報酬，有點失真。
Ｆ：我的算法是～國泰或富邦現在發的公司債，利率3.75%，門檻1000萬。買債券後，再跟券商做ＲＳ，目前ＲＳ可做債券金額的8成，券商收的ＲＳ利率約1.45%。
我買1000萬的公司債，再做ＲＳ，券商會給我800萬，等於我本金付出200萬。
公司債利率3.7%扣ＲＳ利率1.45%，再扣債券利息的分離課稅10%及二代健保費2.11%，每年利息收$209,193，等於年報酬率10.46%。
十年公司債到期後，本利和總共$4091,930。
Ｌ：我不確定債券的報酬率+RS的報酬率相加，是不是等於妳的估計，但我習慣分開算。如妳所說，券商是每季和妳交易一次。妳還有一段10年公司債的資本利得（損）沒有算。
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跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
●美債的本質:
1. 債券=可有被動收息(利息)或換現(現金)的壁紙
2. 債券梯 ( Bond Ladder) 操作=買債借債,債傳子孫
=世世代代後,壁紙留地球
近來不只是聽到很多券商質押額度滿了，連利率也都相繼調升，原本的元大證金在四月的質押利率是2.15%，七月初時詢問業務得到如下的回覆：
113.7.1起（精選+限定)專案標的～提供參考！再次強調元大證金專案活動，每筆質借都是機動/浮動利率
精選股票2.27%—>2.56%
限定股票2.52%—>
「我想要做資產活化，把我的股票拿去質押做套利，利息只需3%，我拿去買10%殖利率的○○高股息ETF，增加我的張數，可以多套利7%的獲利，你覺得如何?」
債券的投資回報主要來自兩個來源：配息和資本利得/損失。
這兩個因素共同決定了債券的總體投資表現，也就是我們說的總報酬。
決定持有到到期，「買進價」則會決定到期時的資本利得/損失。
因為持有到「到期」，則會歸還票面金額100。
舉例：
債券A
票面利率: 4.50%
到期收益率
這幾天台股創高，開始回頭檢視資產配置，回顧了債券投資中的幾個主要風險。
利率風險是最明顯的，當聯準會升息時，債券價格會下跌；反之，當聯準會降息時，債券價格會上升。這種翹翹板效應尤其在長期債券中表現得更為明顯。
例如，我持有的元大00679B債券，它的到期殖利率為4.85%，存續期間為16年。如果
4/28經濟日報專家批評台灣投資人大買債券ETF，居然是為了資本利得，看了不以為然，所有投資原則都有彈性，不看目前的暴力升息造成的畸形，而一昧的只是遵從人盡皆知的原則，來批評投資人的不夠專業，當時的國泰美債20年正2的收盤是7.6，過了近2個月，目前國泰美債20年正2的收盤是8.95，目前的資本利得
債券的YTM（到期收益率）計算實際上是一個比較複雜的過程，它不僅考慮了債券的coupon payments（利息收入），還考慮了債券的購買價格、面額、到期日等因素。YTM的計算假設所有的coupon payments被重新投資於與YTM相同的利率下，這是一種理想化的假設用於計算債券整體的回報。
債
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閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
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今天一早就收到這個新聞通知：
疑？有三率耶，那另一個是什麼率，是的淨利率，而淨利率有分稅前跟稅後的，我們先講簡單一點的，稅前淨利率。
那稅前淨利率跟營業利益率有什麼差別呢？稅前淨利率就是把所有跟損益有關的就計算進來了，那還有什麼是沒有算進來的呢？那就是業外損益。所以是稅前淨利率就是如下
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