大成(1210)-為甚麼我相信他？附上對帳單

前言

前陣子在粉絲專業說我還是相信大成，大家都不太相信，說大成股利配發的很爛，這種殖利率不如買誰誰誰

我一律都說，大雞晚啼

雖然已經漲過了，但是我還是來馬後炮一下，說看看為啥我還是很相信他

基本資料

代號：1210

市值：527.9億

營收分布

主要成本

1) 飼料

飼料的組成

6-7成是玉米

3-4成是大豆

所以我們來看看今年相比去年同期這兩項農作物的表現

a. 玉米

Q1下跌4%

Q2下跌21.3%

b. 大豆

Q1下跌4.1%

Q2下跌15.3%

在減肥群的大大有教我說，可以看存貨周轉率來看多久會受到影響，大成的存貨周轉率大概是一個月，這個意思就代表說，我這個月用的貨，上一季就買好了，所以如果這個月價格崩跌，下個月就可以用便宜的貨

2) 匯率

這張是大成的財報圖

大成Q1財報

我們看下面文字的部分，就可以瞭解說，匯率對大成的影響

一樣來看看這兩季跟去年同期相比的表現

a. 美金

Q1上漲8.3%

Q2上漲3.65%

b. 人民幣

Q1上漲0.45%

Q2下跌2.73%

c. 總結

所以我們可以稍微估算一下這兩季匯率對大成的影響(不考慮公司避險)

• USD/TWD EPS -0.72元
• CNY/TWD EPS +0.35元
• Total EPS -0.37元

3) 運費

大成運的貨主要都是農作物，根據網路上的資料，農作物的話可以觀察散裝航運波羅的海-巴拿馬

這方面我比較不懂，但是可以知道說相比去年，價格低蠻多的

預估今年EPS

基本上就是猜看看，沒有投資建議

1) 營收

2022 H1 526.5 億

2022 H2 606.4 億

HoH 15.175%

2023 H1 540.2 億

2023 H2(估) 622.175億 (H1*1.15175)

2) EPS

Q1

EPS 0.9元

本業 0.85元

Q2 (估)

營收 276.6億

稅後淨利率2.81%

稅後淨利7.77億

EPS 0.87元(本業)

H2(估)

營收 622.175億

稅後淨利率2.81%

稅後淨利7.77億

EPS 1.96元(本業)

Total 2023 EPS　3.5元up

風險

1) 美金

目前看起來老鮑還想要繼續升息，那繼續升息的話美元就還是會比較強，美元變強，對大成就不是好消息

且如果台灣跟著升息，那大成應付的利息也會變高

2) 農產品

a. 聖嬰現象

聖嬰現象容易造成氣候比較極端，可能會造成洪災還有旱災，那這兩個都會導致農作物死去，供需原則下，農作物少，價格就高

b. 烏惡戰爭

黑海穀物協議

俄羅斯退出後，代表烏克蘭出去的貨船，俄羅斯是可以攻擊的，那烏克蘭也是蠻大的穀物出口國

最後還是要感嘆一下

股價是看未來的，殖利率、股利都是過去的事情了，除非你能夠預測，不然如果你只會看殖利率，那真的會錯過很多東西，今年大成配得不好，不就單純代表去年賺得不好嗎？那你應該思考的是說，今年會不會好

再來就是為甚麼我還是提倡要稍微對自己的股票做研究，我不敢說我自己做的多完整，但是我至少知道說這家公司的營收分布，那這家公司主要的成本是甚麼，我懂大成，所以我知道大成他去年跌到50以下，真的是遇到壞事情，所以我也勇敢地買了

好，謝謝各位

You have to DYOR

對帳單

本來就不多錢，但我盡力擠了

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