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景氣落底跡象的疑慮

更新於 2024/08/29閱讀時間約 2 分鐘
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最新公布的景氣燈號維持藍燈,官方說法是景氣低緩但已見落底跡象,而落底的理由是景氣同時指標已經上升,景氣分數連續上升,雖是由金融面的指標(股市與M1b)上升,生產與貿易指標的跌幅正在縮減,就經濟的現況觀察確實如此,但就股市而言,除了經濟現況之外還必須考慮得更多、更遠。


景氣由衰退轉為復甦的確認現象是景氣領先指標先上升,而股市多半比領先指標更早或同時就開始上漲,之後會看到同時指標上升,同時指標的內容是實質的經濟活動,包括生產製造與貿易出口等,這些應該會反映在企業的營收上升,最後則會看到落後指標落底轉為上升,庫存屬於落後指標,過剩的庫存逐漸去化降低,等庫存調整結束重新下單備貨,再見到庫存回升時,意味新需求已經出現,確認景氣復甦,各項指標應按照領先、同時、落後依序由降轉升。


今年以來是先看到股市上漲、領先指標上升,但目前的疑慮是領先指標已由上升再轉為下滑,落後指標或庫存則尚未見到落底轉上升,如果指標依序波動,就可能在接下來幾個月會看到同時指標與景氣分數由目前的上升再轉為下滑,景氣可能落底,但卻仍維持相對低迷,如果是這種狀態,推測股市.....

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產業可能長期看好,企業卻未必適合長期投資,產業和個股前景未必相同。能夠長期維持持續成長的企業並不多,任何一家當下看起來經營績效優異的企業都可能有失去光環的一天,所以必須要經常檢視企業營運狀況
產業前景是可以樂觀,但股價表現是另一回事,基本面是影響股價的因素之一,實際還有其他應該考慮的事項,當新聞關注焦點不斷強調財報的指標意義,一般人就覺得那是最重要的因素,忽略其他層面的影響與風險。
股市裡的投機因素,像是賭場對於人性的吸引力,市場的氣氛、心理的期待,更容易讓參與者願意下注賭股價的方向。投資與理性投機和賭博的差異在於,憑藉的不是運氣,而是考量各項影響股價因素的合理依據。
客觀的市場現象不會太難判斷,但是當心理有期待的時候,就容易無視或忽略客觀現象,月均量下滑時期較常是盤整或跌勢,很容易出現開高走低或衝高回落留上影線。
看待經濟預估不是要知道準確的數值,而是要知道預估是否過於樂觀或悲觀,股市是因為預期與實際的差距,是否過度樂觀或悲觀,才有漲跌波動調整。思考預測背後的邏輯還是可以提供許多具有意義資訊。
即使是本益比極高或企業虧損,依然能在市場樂觀的想像之下推升股價,想賺這樣的股價價差,需要的是勇氣,理性思維的結果會是股價太貴、風險太高,理性分析無法幫助獲利,但是這樣的價差獲利最後能不能真正放口袋?
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