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悲觀預期鈍化後就有止跌機會

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股市是景氣的領先指標,在看到股市出現明顯修正時,經濟可能尚未衰退,而是投資人想像、預估未來會衰退,或即使沒有陷入衰退,至少經濟成長會放緩,預期心理使股價調整,至於股價會調整至什麼情況,要看衰退的預期是否持續存在。
對於未來的悲觀預期,剛開始是來自於大戶及法人,會有大量的賣壓而壓低股價,多數一般散戶投資人要等到股市下跌一段時間,累積一定跌幅之後才覺得前景不樂觀,有別於初期的主要賣壓來自於大戶法人,散戶的悲觀預期所造成的賣壓相對較小,但會明顯受市場氣氛影響,呈現於市場的現象是股價波動大但成交量卻不大,對比台股在3月初下跌時的5日均量高達3500~4000億,5月以來的5日均量大約是2000~2500億,可以說主要賣壓暫時告一段落,可能現階段的悲觀預期已經鈍化,技術面有機會暫時止跌反彈。
在衰退、熊市成為新聞主要觀點之際,官方(主計處)預估今年1~4季的經濟成長率分別是:3.14%、3.31%、4.81%、4.29%,單純看這樣的預估數字,不像是衰退或熊市的環境,而是經濟穩定且下半年的成長率優於上半年,如果股市走勢和經濟成長趨勢一致,上半年修正結束之後,理論上股市可以漸入佳境,但是要思考的是上述經濟成長預估是合理的嗎?是否有甚麼現象應該注意而隨時修正對於預估值的判斷?
如果股市走勢和經濟成長趨勢一致,台股指數在5月份(第2季)見相對低點,第2季的經濟成長率也應該是年度相對低點,目前的預估值是否應該下修?
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股價是否合理是由市場決定,投資人主觀判斷的合理價格,未必與市場的價格一致,如果股票同時具有價格合理,且技術面呈現止跌轉漲的條件,是市場共識的合理價格,就會是相對適合的投資時機。
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