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中國市場全失?

中國市場全失?

新品發布會在即,但蘋果公司卻腹背受敵。由於華為MATE60在中國熱賣,不但代表著中國自研晶片里程碑,也讓蘋果手機在中國市場受到影響,同時中國官員全面禁用iPhone又有多大影響呢?本日整理相關投資數據與過去銷售成績,粗略量化這些事件會對蘋果帶來多大的損失,數值僅供參考非投資建議。

📍重點整理
➊蘋果的利潤主要分為服務與產品兩大類,服務的金額相對穩定,產品則呈現週期性變化,主要產品利潤為iPhone手機。
➋過去一年iPhone手機營收(TTM)約2000億,全年總營收(TTM)3830億,手機的銷售成績很大程度影響蘋果的業務表現。
➌MATE 60PRO的熱賣,根據各項假設與MATE 60PRO今年銷量為1000萬隻的前提下,粗略估計讓蘋果丟失19.7億左右的營收金額,該金額約是二季度iPhone營收的4%至5%,全年總營收(TTM)的0.5%至1%。
➍中國全面禁止官員使用iPhone手機,根據各項假設與極端情況下,蘋果營收會減少80億美金到90億美金,佔第二季度總營收總成績的10%以上,佔全年總營收的2%至3%。

📌蘋果的營收組成
蘋果的營收組成主要仰賴產品為主,在第四季通常都是產品營收最亮眼的時期,主要因為iPhone通常在3季度發布4季度出貨,近二季度所有產品與服務業務大概總共會有400億美元左右的毛利,毛利率維持在44%上下,這部分又以iPhone的收益最高。

服務類的業務則相對有較為穩定的成績,各季度間的收益數值差距不大;但是過往熱賣的各項產品,在營收方面並沒有看到很顯著的增速,近幾年的YOY增速趨緩不免讓投資人擔心蘋果的神話不再。

蘋果分業務營收毛利與毛利率

蘋果分業務營收毛利與毛利率

分析細部營收業務,能夠觀察到蘋果iPhone的營收金額變化具有特定周期性,若依據時間,每年二季度與三季度的營收通常較差,是全年相對的淡季,但過去兩年間其營收大概能在400億上下。然蘋果的旺季通常是新手機發布後,其銷售成績多反應在每年四季度的銷售數字,在2021年與2022年營收分別達到716億美元與657億美元,同比變化相對放緩,YOY年減8.1%。因此本次的華為的危機後續影響程度如何,蘋果是否能夠通過考驗,將因其iPhone銷量的成績而能略窺一二。

營業收入除iPhone以外,比較主要的是服務類的銷售,該數字基本穩定,每季度大概就在200億美金左右。穿戴設備家居與配件、MAC電腦以及iPad平板等業務營業收入,目前並不具有改變蘋果營收組成基本框架的影響力。

蘋果分產品的營業收入

蘋果分產品的營業收入

📌中國市場各項影響
若分地區觀察蘋果的營收組成,中國營收目前約在19%上下,本次華為手機MATE60是中國自研新片麒麟9000S的里程碑,除了品牌之間競爭之外,更是對於美國全面圍堵中國晶片發展的一次挫折,也是美國政府不樂見的情況,同時又有禁止官員使用蘋果手機的消息存在,這些事件對中國市場的影響,衝擊是否巨大以及程度如何,以下透過過去的數值與假設細部展開:

中國市場的營業收入YOY增速最快:
依據前述說明中國目前在營收占比上達到19%,YOY增速圖表中呈現上揚,且為連續二季度YOY增速成長,中國市場是蘋果不能放掉的市場之一。依據財務報表2023年的第二季的總營業收入成績818億美金,中國地區約有155億美金。在目前其他地區增速相對放緩的情況下,蘋果針對印度與中國的銷售成績是相對看重的。

蘋果分地區的營業收入

蘋果分地區的營業收入

MATE60 PRO的影響狀況:
根據IDC的數值,中國手機第1季與第2季度的手機出貨量約是6500萬部手機;蘋果的市佔率在中國平均約在17%與18%,但第4季通常為旺季,市佔率會有所提升,故本處將市佔率訂在20%。根據上述數值,中國季度6500萬台的手機出貨量,蘋果季度的出貨量就在1300萬部手機上下。

假設華為手機賣的非常的好,如消息所述今年銷量能達1000萬隻,且華為的銷量平均來自各不同手機品牌的擁護者,那麼蘋果用戶中轉單的那20%的市佔將會使蘋果丟失200萬隻左右的手機銷量。對應每台蘋果手機988美元的平均價格,讓蘋果丟失19.7億左右的營收;而從出貨量來看,200萬隻對應下半年兩季度的蘋果出貨量2600萬部手機來看約在7%至8%左右。

丟失的19.7億美元對應第二季度的iPhone營收400億美金來看,約在4%至5%左右,但由於情境假設的是今年度MATE 60PRO銷量能達1000萬隻,故19.7億美元對於全年總營收(TTM)3830億來說則不足1%,數值約在0.51%。

中國手機出貨量及增長

中國手機出貨量及增長

中國官員全面禁用:
根據中國國家統計局公布中國國企在城市地區有5600萬人,中國目前針對相關官員停止使用蘋果手機的執行狀況不得而知,但根據CouterPoint數據過去蘋果手機的市佔約在17%上下。單純用數字計算極端情況下,假設中國極度嚴格進行,iPhone市場全面流失的情況下,以每部蘋果手機988美元來試算,5600萬人對應17%左右的市佔率再對應每部手機的平均單價,蘋果營收會減少數值80億美金到90億美金間,佔第二季度總營收總成績的10%以上,佔全年總營收(TTM)3830億美金中的2%至3%,但這個情況發生可能性極低且使用者亦不會每個季度換手機。

中國手機市場銷售份額

中國手機市場銷售份額



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