APPL

中國市場全失？

新品發布會在即，但蘋果公司卻腹背受敵。由於華為MATE60在中國熱賣，不但代表著中國自研晶片里程碑，也讓蘋果手機在中國市場受到影響，同時中國官員全面禁用iPhone又有多大影響呢？本日整理相關投資數據與過去銷售成績，粗略量化這些事件會對蘋果帶來多大的損失，數值僅供參考非投資建議。

📍重點整理
➊蘋果的利潤主要分為服務與產品兩大類，服務的金額相對穩定，產品則呈現週期性變化，主要產品利潤為iPhone手機。
➋過去一年iPhone手機營收(TTM)約2000億，全年總營收(TTM)3830億，手機的銷售成績很大程度影響蘋果的業務表現。
➌MATE 60PRO的熱賣，根據各項假設與MATE 60PRO今年銷量為1000萬隻的前提下，粗略估計讓蘋果丟失19.7億左右的營收金額，該金額約是二季度iPhone營收的4%至5%，全年總營收(TTM)的0.5%至1%。
➍中國全面禁止官員使用iPhone手機，根據各項假設與極端情況下，蘋果營收會減少80億美金到90億美金，佔第二季度總營收總成績的10%以上，佔全年總營收的2%至3%。

📌蘋果的營收組成
蘋果的營收組成主要仰賴產品為主，在第四季通常都是產品營收最亮眼的時期，主要因為iPhone通常在3季度發布4季度出貨，近二季度所有產品與服務業務大概總共會有400億美元左右的毛利，毛利率維持在44%上下，這部分又以iPhone的收益最高。

服務類的業務則相對有較為穩定的成績，各季度間的收益數值差距不大；但是過往熱賣的各項產品，在營收方面並沒有看到很顯著的增速，近幾年的YOY增速趨緩不免讓投資人擔心蘋果的神話不再。

蘋果分業務營收毛利與毛利率

分析細部營收業務，能夠觀察到蘋果iPhone的營收金額變化具有特定周期性，若依據時間，每年二季度與三季度的營收通常較差，是全年相對的淡季，但過去兩年間其營收大概能在400億上下。然蘋果的旺季通常是新手機發布後，其銷售成績多反應在每年四季度的銷售數字，在2021年與2022年營收分別達到716億美元與657億美元，同比變化相對放緩，YOY年減8.1%。因此本次的華為的危機後續影響程度如何，蘋果是否能夠通過考驗，將因其iPhone銷量的成績而能略窺一二。

營業收入除iPhone以外，比較主要的是服務類的銷售，該數字基本穩定，每季度大概就在200億美金左右。穿戴設備家居與配件、MAC電腦以及iPad平板等業務營業收入，目前並不具有改變蘋果營收組成基本框架的影響力。

蘋果分產品的營業收入

📌中國市場各項影響
若分地區觀察蘋果的營收組成，中國營收目前約在19%上下，本次華為手機MATE60是中國自研新片麒麟9000S的里程碑，除了品牌之間競爭之外，更是對於美國全面圍堵中國晶片發展的一次挫折，也是美國政府不樂見的情況，同時又有禁止官員使用蘋果手機的消息存在，這些事件對中國市場的影響，衝擊是否巨大以及程度如何，以下透過過去的數值與假設細部展開：

➊中國市場的營業收入YOY增速最快：
依據前述說明中國目前在營收占比上達到19%，YOY增速圖表中呈現上揚，且為連續二季度YOY增速成長，中國市場是蘋果不能放掉的市場之一。依據財務報表2023年的第二季的總營業收入成績818億美金，中國地區約有155億美金。在目前其他地區增速相對放緩的情況下，蘋果針對印度與中國的銷售成績是相對看重的。

蘋果分地區的營業收入

➋MATE60 PRO的影響狀況：
根據IDC的數值，中國手機第1季與第2季度的手機出貨量約是6500萬部手機；蘋果的市佔率在中國平均約在17%與18%，但第4季通常為旺季，市佔率會有所提升，故本處將市佔率訂在20%。根據上述數值，中國季度6500萬台的手機出貨量，蘋果季度的出貨量就在1300萬部手機上下。

假設華為手機賣的非常的好，如消息所述今年銷量能達1000萬隻，且華為的銷量平均來自各不同手機品牌的擁護者，那麼蘋果用戶中轉單的那20%的市佔將會使蘋果丟失200萬隻左右的手機銷量。對應每台蘋果手機988美元的平均價格，讓蘋果丟失19.7億左右的營收；而從出貨量來看，200萬隻對應下半年兩季度的蘋果出貨量2600萬部手機來看約在7%至8%左右。

丟失的19.7億美元對應第二季度的iPhone營收400億美金來看，約在4%至5%左右，但由於情境假設的是今年度MATE 60PRO銷量能達1000萬隻，故19.7億美元對於全年總營收(TTM)3830億來說則不足1%，數值約在0.51%。

中國手機出貨量及增長

➌中國官員全面禁用：
根據中國國家統計局公布中國國企在城市地區有5600萬人，中國目前針對相關官員停止使用蘋果手機的執行狀況不得而知，但根據CouterPoint數據過去蘋果手機的市佔約在17%上下。單純用數字計算極端情況下，假設中國極度嚴格進行，iPhone市場全面流失的情況下，以每部蘋果手機988美元來試算，5600萬人對應17%左右的市佔率再對應每部手機的平均單價，蘋果營收會減少數值80億美金到90億美金間，佔第二季度總營收總成績的10%以上，佔全年總營收(TTM)3830億美金中的2%至3%，但這個情況發生可能性極低且使用者亦不會每個季度換手機。

中國手機市場銷售份額