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【9月下雙週報】Q3觀察台股資金流向與機會：紡織、車用、自行車

這應該不是秘密了，近期台灣市場的資金逐漸從AI科技板塊流到消費性板塊，押注市場認為後續補貨週期將使相關行業受惠，且也顯示了某些板塊已經有復甦跡象。而近期看到一份報告中，盤點了台股中運動服飾、汽車零組件以及自行車板塊目前的整體狀況：

整體而言，上述板塊中的當下狀況以及復甦順序，應該是：運動服飾＞汽車零組件＞自行車。以下分別解析：

一、運動服飾

紡織業是近期外資報告中最看好的行業，其中幾份報告提到了近期召開法說的聚陽（1477），為成衣包含內衣、睡衣、裙子、洋裝、襯衫及長短褲的代工廠，過去為Gap的前五大供應商，同時也是Target、Dick’s Sporting Goods的供應商，大部分營收來自於北美洲。

在法說會內容裡它們表示，儘管在今年是個逆風開局，終端客戶紛紛進行了庫存調整，但聚陽在 2023 年上半年出貨量僅年減 4%，可以觀察到這個下滑比率少於主要終端客戶如 Gap 等的庫存年增長，這表示聚陽在正在逐漸侵蝕其他代工廠的訂單並擴大市佔，市場推估它目前應晉身為 Gap 的前三大供應商之一。

同時它也提到，在紡織業供應商整合、「大者恆大」的趨勢下，它們正持續從關鍵客戶得到更多，同時在2024～2025年的補庫存循環後，它們認為自身在日本、美國客戶的市占率也會增加。

而供應商整合這點在接單量不減的狀況下，ASP正在逐漸上升可以得到證實。

而在紡織業整體面，它們也看到下半年也出現一定量的急單，且在美國客戶的補貨需求優於預期與日系客戶需求暢旺下，第4季出貨量表現可望較去年同期成長10%，不過，受原物料回檔影響，ASP將下滑，隨著2024年，品牌客戶可望陸續回補庫存，聚陽將是補貨需求的早期受惠者

然後近期外資也開始針對像全球 PU 皮革龍頭廠三芳（1307）等紡織的鞋出報告，在近期法說會中，公司表示受惠於原料價格下降，不僅上半年毛利率回升至24%, 預 估Q3 3Q23 毛利率仍可持續受惠。

另外由於 2024 年巴黎奧運在即，整體 Q4 營運有望受到拉升，且目前印尼廠的稼動率也幾乎滿載，預計 2024下半年會新產線也將會投產。

此外近期百和（9938）股價也強勢反應，後續也可以觀察上述廠商是否會是同族群如寶成、豐泰、鈺齊的先行指標。

二、汽車零組件