【現在你(妳)該保守投資嗎？(1)】

2023/10/07閱讀時間約 4 分鐘

投資理財內容聲明

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黃金在古代是富貴的象徵，在信用貨幣興起前，黃金、白銀都被視為商品之間交易的媒介，直至今日，現代央行仍把黃金作為儲備貨幣之一，也稱為準貨幣。所以當金融市場高度波動、投資風險提高時，黃金價格會隨之上漲。但因為持有黃金是不孳息的，所以在承平時刻，投資黃金的報酬率就會偏低，換言之，黃金價格的上漲與市場風險提高有正相關。

藉由財經M平方統計的數據，我們觀察1970年代至今股市、黃金與聯邦基準利率之間的相關性：

先來看看1972-1982這個高利率的年代，在1972年聯邦基準利率開始提升的初期，美國標普500指數仍持續上漲，直至利率超過5%時，標普500指數才開始往下崩跌，這時黃金價格也在股市修正的期間大幅上漲。到了1974年年中，美國聯準會開始降息，標普500指數落底回升，黃金也開始休息。1977年，標普500指數漲多修正，再換黃金上場演出，美國聯準會也在此時進行升息。1978年標普500指數修正完繼續往上走，美國聯準會持續升息，黃金價格也同時走高，1978-1980年股市、金市與貨幣市場三駕馬車齊發，而後三駕馬車一同下挫至1982年。

整體來說，1971-1982年為1950-1970年大美好年代後的黑暗期，投資人偏向保守。

1972-1980年

接下來的1983-1990年，美國聯邦基準利率仍屬高利率的年代(都比現在高很多)，而黃金與標普500指數除了1985-1988年降息期間一同上漲外，其餘多數時間仍維持著負相關的關係。到了1991-2000年，這段期間是標普500指數的大好年代，大多時間股市漲、黃金跌，聯邦基準利率對比1970-1980年也降低許多。

整體來說，1983-2000年為新一波的大美好時代，投資人偏好風險性資產。

1983-1990年

1991-2000年

2001-2003年網路科技泡沫破裂，標普500指數崩跌，同時間美國聯準會開始降息，投資人轉向持有黃金保值。2003年標普500指數落底回升，黃金持續上漲，美國聯準會也在經濟轉好後開始升息，2003-2008年又是股市、金市與貨幣市場三架馬車齊發的年代。2008-2009年次級房貸引發金融海嘯，股市再度崩跌，美國聯準會再度降息，黃金持續走揚，這時股市與金市負相關，直到2009年3月股市落底後，股市終於反轉回升，金價仍持續上漲到2011年。

整體來說，2001-2010年為1981-2000年大美好年代後的黑暗期，投資人偏向保守。

2001-2010年

2010年開啟了美股新的美好年代，金價一路續漲至2011年後開始與股市分道揚鑣，這十幾年來，股市呈現多頭走勢，金價一路修正至2018年後才又開始與股市同步走升。

整體來說，2011到現在為新一波的大美好時代，投資人偏好風險性資產。

2011-2023年10月

最後，投資人能不能完全藉由金價的漲跌來判斷股市的進出場點，本篇文章追溯了過去50多年的歷史數據，1972-1982與2001-2010年這兩段黑暗期，金價的表現優於標普500指數，在黑暗時期利率也相對偏高。1983-2000年與2011年至今為美好期，標普500指數的表現優於金價，而在美好時期利率也會相對偏低。近期金價開始走跌，是否代表股市也開始止跌回升？我想投資人心中會有自己的判斷依據，而作者自己心中的答案也已經呈現在以下圖表，我們都要為自己的投資負責，期待每位投資人都有豐盛的獲利，一同度過這個大美好期。