META 23Q3 財報 - 廣告印鈔機歸位，臉書左抱 AI 右燒元宇宙 | 科技巨頭解碼#197

社群科技巨頭 Meta 臉書，在上周正式發布了今年第三季的財報。在最新一季的成績單中，Meta 無論是在營收或者是獲利上，都創下了歷史新高，也超越了市場預期。在上一季 Q2 的財報分析結論中，我們說到，Meta 在前進的路線上，已經沒有烏雲。本季的成績單，是否能夠持續支撐這樣的說法呢？就讓本期的科技巨頭解碼，帶領大家一起深入分析。

Quest 3 是 Meta 首款混合時竟頭盔

營收與獲利

在 2023 第三季，Meta 的營收來到了 341.46 億美元，創下歷史新高，年成長率來到了 23.21%，較前兩季大幅增速。在營業利益方面。本季 Meta 交出了 137.48 億美元的成績單，同樣是歷史新高，對比去年同期成長了 142.73%，營業利益率達到 40.3%，是過去兩年來的最高點。

Meta 營收創下歷史新高

在淨利方面，本季 Meta 的淨利來到了 115.83 億美元，年成長率來到了 163.55%，每股的 Diluted EPS 來到 4.39 美元。

在各事業營收部分，應用家族Family of Apps 的廣告收入來到了 336.43 億美元，年成長率來到了 23.5%，較上一季的 11.9% 大幅進步，也優於谷歌整體廣告業務的 9.48%。應用家族的其他收入部分，本季營收則是來到了 2.93 億美元，年成長率為 52.6%，主要來自於 WhatsApp 上面的商務傳訊業務的貢獻。在營業利益部分，應用家族的營業利益本季來到 174.9 億美元，對比去年同期成長了 87.3%，營業利益率來到了 51.5%。

Meta 廣告業務加速成長

在元宇宙事業 Reality Labs 方面，本季營收持續衰退，來到了 2.1 億美元，年減 26.3%。在營業利益方面，本季元宇宙事業持續鉅額虧損，營業虧損達到 37.42 億美元，維持跟前一季差不多的虧損金額。

整體而言，Meta 的廣告業務，除了加速成長以外，獲利能力基本上也已經重新回到賺錢機器的狀態，而此部分的營收與獲利狀況，讓 Meta 在元宇宙的虧損，相對的比較可以被忍受。這是一份相當高分的財報。

Meta 營業利益率

重點數據

在各地區營收部分，Meta 本季北美地區的營收，來到了 151.9 億美元，年成長率來到 16.53%。在歐洲區，本季營收來到了 77.77 億美元，年成長率為 34.16%。在亞太區，Meta 本季的營收來到了 69.28 億美元，對比去年同期成長了 19.82%。而在世界其他地區的部分，本季 Meta 營收來到 42.51 億美元，年成長率達到 37.13%。

在用戶數據部分，本季 Facebook Blue 的日活躍用戶 DAU 來到了 20.85 億，年成長了 5.09%，月活躍用戶來到 30.49 億，年成長率達到 3.08%。日活躍與月活躍用戶的比值來到了 68.38%，持續拉高中。

FB DAU 創下新高

在各地區的用戶數字部分，本季 Facebook 在北美的 DAU 來到 2.03 億，年成長率為 3.05%。歐洲區的 DAU 來到 3.07 億，年成長率為 1.32%。亞太區的 DAU 來到了 8.99 億，年成長率為 6.39%。世界其他地區的 DAU 來到了 6.76 億，年成長率為 5.96%。

北美 FB 仍在成長

在用戶貢獻 ARPU 方面，本季 Facebook Blue 全球的 ARPU 來到了 11.23 美元，年成長率為 19.34%。其中北美區的 ARPU 來到 56.11 美元，年成長率為 14.21%。歐洲區的 ARPU 來到 19.04 美元，年成長率為 33.8%。亞太區的 ARPU 來到 5.12 美元，年成長率為 15.84%。世界其他地區的 ARPU 來到 4.22 美元，年成長率為 31.46%。

ARPU 成長加速

在全應用家族的數據上，應用家族日活躍人數 DAP 第三季來到了 31.4 億，年成長率為 7.17%。月活躍人數 MAP 則是來到了 39.6 億，年成長率為 6.74%。應用家族的人均會員貢獻 ARPP 則是來到了 8.71 美元，年成長率為 15.67%。

在廣告數據部分，Meta 本季的總廣告展示量，對比去年同期成長了 31%，廣告平均單價則是下滑了 6%。

家族應用的成長率持續高於 FB

未來展望

Meta 預計第四季的營收會來到 365 – 400 億美元的區間。

分析師電話會議重點

• AI 未來會成為 Meta 生態系中消費者的重要體驗。
• AI 會是 2024 Meta 的重點投資項目 – 包括工程資源以及運算資源。
• Meta 在短期的未來將會加快招募速度，但長期的人力計畫還是會非常謹慎。
• Reels 推出到現在，已經替 IG 增加了 40% 的用戶停留時間。
• Reels 的廣告變現水準，已經達到公司平均標準。Reels 的成長不再會對營收產生負面貢獻。Reels 已經從早期實驗項目，變成公司重要的產品。
• Meta 內容推薦系統的進步，在今年替 Facebook 創造了 7% 的用戶時間成長，替 IG 創造了 6% 的用戶時間成長。
• Advantage+ Shopping 的廣告目前的年營收率已經達到 100 億美元。
• 大多數的商務訊息是發生在那些人力成本較低的國家 – 如越南與泰國，許多的購買行為是透過商務訊息對話完成的。但未來那些人力成本較高的國家，將能夠透過 AI 來降低成本。
• Threads 目前的月活躍用戶數接近 1 億。祖克伯認為長線做到 10 億活躍用戶是有可能的。
• RayBan 智能眼鏡二代目前的早期評測結果非常正面。
• 透過精簡優化，Meta 本季的營業費用比去年同期減少 7%。員工總數比第二季時也減少了 7%。
• 本季 Meta 的資本支出低於去年同期，主要是資料中心與伺服器的建置減緩 – 因為 Meta 正在規劃新一代的資料中心。
• 電子商務是本季廣告營收成長的最主要貢獻者，其次是民生消費品與遊戲。電子商務與遊戲有非常大的貢獻是來自於中國業者的出海行銷。
• 廣告展示量的成長，主要來自於亞太區與世界其他地區。
• Meta 相信他們在廣告精準投放與測量上的進步，能讓他們持續拉高廣告主的廣告成效。
• Meta 認為，對於 Reels 廣告的改善，將會在 2024 成為公司的營收助力。
• 點擊傳訊的廣告格式仍然維持強勁的成長動能。其中點擊傳訊到WhatsApp 的廣告形式成長特別快速，並且已經達到了數十億美元的年度營收率。
• Shops AD 商店廣告的廣告格式，目前也看到早期的正面數據。
• Meta 明年召募人才的主力範圍會在 AI、基礎建設、元宇宙、以及變現領域 – 特別是 AI 的部分。
• Meta 預計明年 2024 資本支出的折舊成本會變高，元宇宙事業的虧損也會較今年有意義的增多。
• 被問到 AI 方面的開源政策會如何幫助到 Meta，祖克伯的回答是 – 對於人才招募會有幫助，另外 Meta 自家的產品會特定的商業邏輯與很多內部資料，可以更有效的利用這些模型。
• Meta 認為，元宇宙事業未來也將能夠有效回饋到其應用家族事業，如 RayBan 智能眼鏡能夠將視訊與直播放到社群網站之上。但更長期來說，重點是將社群經驗搬到次世代的運算平台之上。
• 亞太區的成長中，東南亞的強勁需求是主要貢獻者。
• 世界其他地區中，巴西是主要的成長貢獻者。
• Meta 已經將 AI 應用在廣告的文案與圖像變化工具上，目前參加早期測試的廣告主的反應是正面的。
• 由於中東的以色列哈瑪斯戰爭，Meta 看到廣告需求出現了較大的波動。Meta 認為目前很難說任何地緣政治衝突一定會造成需求的衰退，但在過往的案例中的確是這樣的，所以他們會密切觀察。
• 祖克伯認為在社群通訊應用上面加上 AI，能夠增加額外的互動，而不是減少人跟人之間的互動。
• 祖克伯認為商務傳訊方面的 AI 應用，會是很明顯可以變現的部分。
• Meta 認為國際局勢的變動會對 2024 明年的廣告總體環境有相當大的影響。
• 由於歐盟市場的法規要求，Meta 將會把該地區的精準廣告投放改為用戶主動授權模式。而 Meta 也預計要在歐洲地區推出用戶的無廣告訂閱模式。
• 即使扣除來自中國的廣告大客戶的貢獻，本季 Meta 的廣告營收還是非常漂亮的成長。
• 雖然今年成長亮眼，Meta 還是提醒投資人，這個產業即使長線是成長的，但短線上還是會面臨不確定的波動性 – 如疫情、法規等。
• Meta 不想對於 Quest 3 的銷售狀況作出明確的評論，只說目前的評測都是很正面的，也很興奮產品能趕在聖誕節期銷售季前推出。
• 被問到政治類別的廣告收入，Meta 回答說這是一塊非常小的廣告分類，所以並不需要特別關注。
• 祖克伯認為長線來說，人們在社群網路上面消費的內容，大多數會是由 AI 生成或者是至少是 AI 編輯過的。
• 與 AI 的即時訊息，可能會成為用戶使用 Meta 平台上的應用入口 – 如尋找遊戲、尋找商家、找創作者的內容等。而這將會對於 Meta 的廣告業務造成重大的改變。
• 祖克伯認為智能眼鏡將與 AI 結合後，成為殺手級的應用。
• 即使 AI 需要在初期做出不小的投資，但 Meta 對於長期提升這部分的經營效率是有信心的。

針對於 Meta 2023 Q3 的財報，Miula 的看法如下 –

1. 上一季我們看到的幾個重點因子，在本季持續發酵 – 廣告投放成效的恢復、Reels 與內容推薦系統的成功，加上廣告市場的回暖，三者共同創造了本季 Meta 超乎預期好的財報。而這些因子可望在未來幾季持續對於 Meta 的營運產生正面動力，在總經沒有太大變化的狀況下，我認為 Meta 下一季的成績單應該還是會相當好。
2. Meta 目前給出的明年預期較為保守 – 確定增加的成本與費用，以及不太確定會受到多大地緣政治衝突影響的營收。這或許是本季財報開出後，市場最擔憂的點。我目前的看法是 – 營收部分如果受到地緣政治事件影響，那是一個超乎個別公司能控制的黑天鵝，但在增加的成本與費用部分，以目前 Meta 展現出來的營運紀律，我是相信他們會用很有效率的方式來進行，最終會以好的營運結果展現出來。
3. 從 Facebook 的 DAU / MAU 比值持續拉高來看，透過內容推薦與 Reels 的確有效的增進了用戶在平台上的參與度。
4. Reels 能在這麼快的時間內，就達到營收中性影響(導到 Reels 的流量的營收貢獻達到公司所有流量的平均值)，這實在是超乎我的意料，根據臉書之前自己相對保守的說法與即時動態的案例，原本我認為 Reels 可能要到明年下半年才有機會達到營收中性影響。這是一個臉書在今年的重大成就，也再次展現出 Meta 的確是最懂得變現的公司。
5. Meta AI 語音助理，雖然目前進度明顯落後於 ChatGPT，但 Meta 有能力直接在超過十億用戶使用的通訊軟體內直接置入，絕對是不可以被小看的。長線來看，這部分的 AI 功能，的確非常有機會替 Meta 創造新的營收流。特別是針對企業推出的商務訊息 AI 助理，基本上等於是企業的線上業務員與客服，在這樣的使用情境要收到費用，我想並不困難。
6. Meta 目前的 AI 開源政策，是否會對他們有長線的幫助呢？在這點上我是同意的。當 Meta 的 AI 模型，被開源社群優化之後，Meta 本身會是最大的受益者 – 因為他們擁有一個數十億人使用的社群網路，而這正是 AI 模型可以發揮作用的地方。用個武俠小說的比喻來說，Meta 開放的 AI 模型，可以當作是一個鐵匠把怎麼樣做出好劍的配方公諸於世，讓全世界的鑄劍高手都能夠進步彼此切磋，做出更高檔的劍。而假設在這些研究後，世界上最強的寶劍比以往強上 50%，誰會是最大的獲益者呢？當然就是世界上原本最強的劍術高手 – 正好就是一開始開放配方的鐵匠。大型語言模型等 AI，是需要應用場景發揮他的能力的，而 Meta 手頭擁有的幾個大型社群網路，正好就是最能夠發揮的地方。
7. 雖然 ChatGPT 在這件事上的初步動作並未成功，但 Meta 是有機會持續在件事情上嘗試的 – 透過即時通訊裡面的 AI 助理，取代谷歌搜尋成為資訊搜尋的起點。如果這條路被打通，那 Meta 將有能力侵蝕谷歌的搜尋廣告市場，這會是一大塊新的增長點。
8. 目前看起來，Meta 對於 Quest 3 今年底的銷售成績，採取較保守的預期。這背後有兩個可能原因，第一個是整體經濟不確定性下，對於這種非必要的電子用品的需求會降低，這點可以從手機市場的低迷得到印證。第二個原因，則是上一代 Quest 2 賣的雖然算好，但應該也有不少人買了嘗鮮之後就放著生鏽，畢竟嚴格來說，整個 VR 生態系的應用還沒有多到讓人人都能建立使用習慣。而如果對於上一代 Quest 2 有這樣的經驗的話，這些消費者很可能會暫時在這一代的 Quest 3 縮手。
9. 即使如此，祖克伯目前看來完全沒有要在元宇宙投資上縮手的意思。讓我很驚訝的是，Meta 居然預期明年元宇宙的虧損會高過今年 – 今年的虧損我預估會達到 160 億美元以上，那代表明年 2024 Meta 元宇宙的虧損有機會逼近 200 億美元。花了這麼多錢，到底能夠替 Meta 建立多少競爭優勢，實在是很難說的，希望他們運氣能夠好一點吧。
10. 我同意智能眼鏡結合 AI 語音助理，能夠成為一個殺手級的應用，至少我自己的錢包是已經準備好了。這是另一個 Meta 有可能在 AI　賽道衝到最前面的機會。
11. Threads 能否真的達到 10 億用戶的等級，可能需要五到十年的時間來驗證。不過，即使最終無法達到該目標，我認為 Meta 還是有能力將其經營成一個穩定獲利的中型產品 (1-10 億用戶) 的。

結論

雖然 Meta 所處的產業區塊，是相對「護城河」較弱的社群網路領域，但在經歷了蘋果 ATT 政策衝擊與 TikTok 短影音的強勢挑戰之後，Meta 還能夠成功地存活下來並克服難關，也證明了 Meta 是一間生存能力與解決問題能力極為強大的公司。生於憂患，死於安樂這句古老格言，放在 Meta 身上再適合也不過了，希望過往這波困境，給 Meta 學到的教訓，能夠持續的久一點 - 效率之年的目標，不要因為又開始營收獲利破紀錄，就又放到一邊去了。

本期科技巨頭解碼的商業思考

Meta 明年需要較大的招募這件事，其實蠻呼應馬斯克傳的內容 – 如果沒有把一個東西 (流程/零件/人力等) 砍到最後還要加回 10%，就代表一開始砍得還不夠多。Meta 因為今年裁員很用力，導致於很多位置很需要補人，某個程度也是告訴我們他們之前裁員真的已經是砍到骨子裡了 (以一般矽谷公司的標準而非馬斯克的標準)。而透過砍到骨子裡之後，企業才能夠徹底知道，有哪些項目是「真正」沒有不行的，然後再把這些項目加回來。這個過程雖然辛苦，但卻是讓整個企業學習「面對真實的精神」的過程，而這個精神，就是偉大的企業跟一般的企業最大的差別。