『投資中最簡單的事』 逆向投資

本章節重點摘要如下：

新興產業看需求，傳統產業看供給。

• 傳統產業只有控制供給，企業利潤才能快速增長；長期來看，表現好的傳統產業要嘛是寡頭行業，要嘛是淘汰落後產能的行業，兩者的供給增長相對於需求而已，都受到了有效控制。
• 新興產業則是要看需求是否快速成長，先不用管供給。
• 以高估值買新興產業，而落入成長陷阱，是沉迷於「未得到」；以低估值買夕陽產業，而落入價值陷阱，則是沉迷於「已失去」。
• 逆向投資是「超額收益」的重要來源；凡事總有盛極而衰的時候，大好之後便是大壞。
• 一檔下跌的股票是否值的逆向投資的關鍵，在於以下三點：

1. 看估值是否夠低，是否已經過度反應了可能的壞消息。
2. 看遭遇的問題是否為短期問題、是否為可解決的問題。
3. 看股價暴跌本身是否會導致公司的基本面進一步惡化。

• 有些股票，你有持倉，但是下跌時你心裡一點也不慌，甚至希望它多跌一點好讓你加倉，這代表你對該股票已有足夠了解，對其內在價值和未來前景有比市場更為精準的把握。
• 買之後的淡定，源自於買之前的分析；買股票前先問問自己，下跌後敢加倉嗎？ 如果不敢，最好一開始就別買，因為價格的波動是不可避免的。
• 並不是每個產業都適合做逆向投資：有色金屬與煤炭之類的最好是跟著趨勢走，鋼鐵這類的夕陽產業有可能是「價值陷阱」，電腦、通訊、電子等技術變化快的產業，同樣不適合越跌越買。
• 食品飲料就是個適合逆向投資的領域，面對類似食安問題的逆向投資機會時，投資者可以思考以下幾個問題：

1. 有無替代品。若有替代品，則謹慎；若無替代品，則積極。
2. 是個股問題還是產業問題。如果是個股問題，則避開涉事個股，重點研究其競爭對手；如果是產業問題，可關注影響較小的個股。
3. 是主動違規還是「被動中槍」。前者宜謹慎，後者可積極。
4. 該問題是否容易解決。若容易解決，則積極；反之如果可能持續影響，而且有再次爆發的可能性，則謹慎。
5. 涉事企業是否有紮實的根基。悠久的歷史傳承和廣為人知的品牌知名度，在危機時刻有決定性作用。
6. 是否有顯著的受害者案例。這決定了事件對消費者的影響是否持久。

• 最一致的時候就是最危險的時候；逆向投資是未來超額收益的重要泉源。
• 但要注意，逆向投資經常會買早了或賣早了；買早了還得熬得住，這是逆向投資者必備的心理素質。

市場沒有人能夠賣在最高點、買在最低點。

要做逆向投資，真的要對那個公司夠了解才行，作者簡單整理出三點來識別適合逆向投資的公司，但對於我們非專業人士來說，其實不容易進行判斷，這點就是專業與非專業最大的差異。