股票風險真的比債券高嗎？

大家好，我是小畢，股票，債券和黃金是大多數投資人的投資工具，以股票來說，如果從1802年將1美元投資美國股票，那麼到了2012年，資產將變成1350萬美元，如果是投資美國公債，資產會變成34000美元，如果是投資黃金，資產會變成86美元，以年化報酬率來看，美國股票的年化報酬率為8.1%，美國公債的年化報酬率為5.1%，至於黃金的年化報酬率則是2.1%，所以從資產和年化報酬率的數字而言，相比投資債券和黃金，股票獲得了壓倒性的勝利。

但是這是從報酬的角度來看，伴隨著高報酬的另一面就是所謂的高風險，一般風險的定義就是所謂報酬率的標準差，也就是年報酬的變化越大，以前面的例子，投資美國股票的報酬標準差為17.6%，投資美國債券的報酬標準差為6.7%，這代表投資美國股票今年的報酬如果是7.6%，那麼明年的報酬可能是-10%，因此雖然投資美國股票的年化報酬率比投資美國公債高了3%，但承受的風險也高了約11%，這就是所謂的股票溢酬，因為投資股票必須承受較高的風險和波動性，所以股票也會帶給投資人更好的報酬率，但這裡討論的風險都是持有股票或債券一年的結果，那如果持有股票或債券超過一年後的結果又是如何呢？

在散戶投資正典一書中，作者比較了持有股票，債券和國庫券，持有期間分別從最短1年到最長30年，最高與最低實質報酬的結果，結果顯示以1和2年的期間來看，股票的風險毫無疑問地比債券和國庫券高，但如果持有5年，股票最差的報酬為-11.9%，只輸債券和國庫券最差報酬一些，如果持有10年，股票的最差報酬開始勝過債券和國庫券，當持有股票17年以上，那麼股票最差的報酬也不會讓你賠錢，相反地，持有債券或國庫券30年，最差報酬依然是負值。

接著作者比較了1802年到2012年，分別持有股票和債券，持有期間從1年到30年，股票報酬率勝過債券的百分比，結果顯示當持有一年時，股票報酬勝過債券的百分比為58.8%，隨著持有期間慢慢增加，股票報酬勝過債券的百分比逐漸增加，當持有期間為30年時，股票報酬勝過債券的百分比為91.2%。

從前面的數據我們知道，當持有股票越久，風險也會跟著降低，當持有期間夠久，風險可能還低於債券，此外當投資期間拉長到20或30年時，股票帶來的報酬明顯優於債券，但這並不是指長期持有股票就完全不會有風險，因為股票曾經有數十年都是接近零報酬，你永遠不知道退休時遇到的市場是什麼樣的市場。

隨著年齡增加，投資人工作的時間越來越短，有可能距離退休只剩10年，如果將所有資金放在股票市場，一旦遇到長期的空頭市場，損失的資產可能會影響到投資人的退休資金和生活水準，畢竟即將退休的投資人可能無法等到股市復甦後才退休，這時雖然債券或是其他固定收益的報酬較股票低，但將部份資金投資債券還是比較適合和安穩的投資策略，所以對於資產累積階段較短的投資人而言，股票的比例應該要小一點。

之後的影片我會分享0050搭配低風險資產的資產配置結果，歡迎大家訂閱和分享我的專題。

本篇內容同步發表在我的youtube頻道：