幾個星期前看到經濟學人的這篇文章，雖然我已經不是年青人了，但裡面的幾個論點頗值得討論。結論先行：一代人有一代人的優勢與劣勢，互相比較或鄙視沒有太大的意義；不過，就投資報酬率來說，未來四十年的年化報酬真的很難跟過去四十年相提並論了，所以，我們應該盡早做好心理準備。
過去四十年是投資的黃金時代
從 1980 到 2021 的四十年是投資者的黃金時代，即使考慮到 2007-09 年的全球金融危機，這段時間的股票與債券表現都遠優於過去八十年。
股市的年化報酬高出 3 個百分點已經很可觀了，結果債券居然高出 6.3 個百分點…
過去四十年的投資榮景，其背後的主要推手有三個：
- 全球化
- 低通貨膨脹
- 利率長期下跌並維持在低檔
如今，這三個因素都已經逆轉。全球化變成了兩極化或者全球經濟脫鉤(主要是美中貿易戰)，0~2% 的低通膨也被 2~4% 的中、高通膨給取代 (世界工廠不再便宜了)，原本低到近乎 0% 的利率也被拉高到 3~5%。這些因素都對長期投資者不利，對新一代的投資人來說更是雪上加霜。因為過去數十年我們已經習慣了高報酬，並且用這些既定印象來規劃接下來的數十年與退休，所以我們可能存得太少，並期盼不切實際的高報酬能彌補中間的差距。
三個財務陷阱
文章中提到現在的年青人可能會遇到三個財務陷阱：
- 第一個陷阱：擁有太多的現金 (2022 年底時，年輕人擁有比前幾代人更多的現金比率，結果錯過了 2023 的股市上漲)，銀行的定存利率非常低，再加上通膨的打擊，現金的購買力持續下降。
- 第二個陷阱：不願持有債券，這點並不意外，因為過去幾十年來，債券的報酬少得可憐，很少有人願意長期持有債券。不過，2022 年暴力升息以來，債券的報酬已經大幅提高，也已高於通膨。
- 第三個陷阱：主題市投資，以台股為例，大概就是高股息、ESG、電動車或是 AI xx 之類的 ETF 盛行，追逐市場熱點，妄想打敗大盤指數。(傳統的主動型基金已經披上了華麗的 ETF 外衣)
我認為第三個陷阱的問題最大，在投資報酬率大不如前的情況下，許多投資人為了擁有一樣或更高的報酬率，會「劍走偏鋒」，可能是提高投資槓桿率，或是選擇經過華麗包裝的主動式基金，希望能打敗大盤，創造更高的報酬，但是，長期下來可能得不償失，反而得到更差的報酬。
年輕投資人的應對之策
即使未來四十年的年化報酬可能不如以往，年輕一代仍然有一些優勢，例如：
- 可以更輕易地獲得各式財務資訊：我記得以前只能看經濟日報與財經雜誌，還要自己去要各公司的年報仔細研讀；現在的資訊幾乎隨手可得，上網點個幾下就能得到過去想都想不到的訊息 (過濾訊息變成非常重要的一件事)。
- 更好的交易平台：以前要跑「號子」或是打電話給營業員才能下單，想要投資美股更是天方夜譚；現在只要有手機跟 APP，彈指之間就可以投資全球的股市和各式各樣的標的。
- 低成本的指數型基金：以前的投資人想要建立廣泛且分散的投資組合幾乎沒有可能，大型機構也需要花費大筆金錢和精力才有一點點機會；現在的低成本指數型基金已經是標配，投資人也可以比較並選擇最適合自己的指數型基金。
如果你是四十歲以下的投資者，時間是你最好的朋友，崩盤則是最佳的投資指引。不要怕股市重挫，只有價格往下跌，你才有可能撿到便宜的投資標的，未來的投資報酬率才可能更高，同時，謹記以下的投資智慧：
- 儘早開始，讓複利為你服務
- 減少任何投資成本
- 分散風險
- 不要 time the market
- 堅持你的投資策略 (即使股市崩盤了)
- 不要追逐過熱的資產
我正在讀的書：
持續買進：如果你帶著既有的知識與經驗穿越回到 1950 年代的平行宇宙，給你 50 年的時間，你會如何最大化你的財富呢？買進蘋果股票？可是這個宇宙跟你認知的似乎有一點點不同，賈伯斯的創業可能從未走出車庫，取而代之的是另一間「水果公司」；學巴菲特買可口可樂？但是這個宇宙可能是百事可樂稱霸了飲料市場；想要避開石油危機、SARS、亞洲金融危機、2008 次貸危機、Covid-19？但這些危機發生的時間跟影響好像跟你所處的世界不完全一樣。你總是知道有幾間公司會成為世界前幾強，有幾次經濟衰退會導致股票市場大跌，但就是沒辦法精準預測，你會怎麼做？書名「持續買進」就是最好的答案。(還要買對標的)
為什麼要睡覺：第五章<<我們一生中的睡眠變化>>非常有意思，有兩個重點： 第一，中老年人同樣需要一天八小時的睡眠，我們之所以愈睡愈少並不是不需要，而是做不到，而書中有很多建議可以採用 (附錄有 12 條健康睡眠守則)。 第二，青少年也需要八小時的睡眠，但是他們的睡眠周期會比成人往後平移三個小時左右，也就是半夜一點才睡得著，但早上九點才起得來。要青少年在六、七點就起床，還要他們頭腦清醒、有禮貌、表現好，這跟要你凌晨三、四點就起床還要有同等的表現差不多。
