花旗美股周報｜今年小型股將大有可為！比起科技更看好這些類股！

2024/01/30閱讀時間約 2 分鐘

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美股綜覽

花旗認為，分析師對短期上盈利預期太過保守了，歷史顯示Q4企業會做更多重整與一次性支出。因此，Q4跟Q1美股將很有可能看到盈利超出預期的表現，其中周期性產業也將在2024年落底。
估值方面，各類股/主題之間仍持續分散。S&P 500等權重指數在去年落後S&P 500 12.4%；成長快速，有盈利的中小型股相對於大型股的價格也仍有巨大折扣。花旗認為這將提供超額報酬，即使他們也預期大型股今年仍有個位數報酬。

1 等權重指數與中小型成長股仍有上升空間

美債綜覽

近期10年期美債殖利率回到4.15%，相較2023年的高點大約下降1%，但相對於2018年的高點則是上升1%。
雖然2018年的通膨不如這幾年嚴峻，但將10Y減去市場的平衡通膨利率(作為市場的實質利率)，目前也是近20年來的高點了。
換句話說，Fed無再升息的可能，但仍有可能會推遲升息步伐。因此短線上利率走勢花旗是看區間盤，但今年還是看好長債的表現。

2 10Y與市場實質利率

小型股大有可為

接著來看本篇的重點：小型股。
從去年10月以來的反彈，科技七巨頭表現優異，主要的原因來自於他們盈利強勁的表現(圖左)。如圖七巨頭的EBITDA年增率在2023年高達47%，而去掉七巨頭的S&P 493則竟然是負的。
然而如開頭所言，花旗看好市場的寬度持續改善，也就是小型股的機會來了。如圖右，等權重指數平均領先EPS年增率 6個月，近期兩者雙雙打底，且小型股已經翻揚。

3 科技七巨頭表現超好/等權重指數有機會

而小型股中，花旗又看好半導體設備與資訊安全相關類股。
如圖，在今年以來的報酬(YTD)，這兩者都是比科技七巨頭還有好的，主要原因還是盈利：盈利見底回升以及良好的指引展望。花旗也看好這兩個類股的強壯利基。
另外，由於紅海危機持續，如果短期仍未舒緩，花旗對股票的配置會略減，並且稍微曾持能源類股做避險。