大盤指數與融資變化觀察

1. 4/15-4/19這一週的大盤指數震盪很大，不曉得你感受到震撼教育的壓力了嗎？但其實我想從一些客觀數據上來跟大家分析一下這一週的大盤到底發生了什麼樣的變化，而我們能否在這個變化的過程中能給自己一些更謹慎的提醒，未來可以更從容的面對，我們先從上週台股每天的變化來情境式一下每天的心情變化是什麼，這都是我自己以過去的經驗所揣摩出來的散戶心理變化，也不是要強調對與錯的問題，而是其實很多時候你明知道但還是無能為力，因為散戶畢竟是散戶，就還是會不自覺的做了跟絕大部分散戶一樣的事情，這是集體意識的力量，也不是你我可以改變的，從大盤指數與融資變化數字中表露無疑。
2. 這週的台股震盪是從2022年10月12629點起漲以來波動最大的一週，我的印象中我記得這應該是第一次一個禮拜台股有兩個交易跌點超過500點的，4/15下跌286點，4/16下跌547點，4/17上漲311點，4/18上漲87點，4/19下跌774點，盤中最深下跌1010點，下跌三天總跌點1607點，上漲兩天總漲點398點，下跌點數是上漲點數的4倍之多，可見相較於過去一年多來是較重的下殺氛圍，相信這一週以來投資人的心情應該是很波折折磨的，因為多空雙巴，且每一下都很響亮。
3. 我是透過融資增減及餘額變化及大盤指數漲跌點來分享我的觀察，讓我去推敲目前散戶可能的交易心理變化，以下為近一週五天的融資變化。

4. 以下為4/15-4/19每天情境式分析：

• 4/15下跌286點，正常如果會害怕，請問融資應該要減少還是增加？能砍掉融資對多方是好事，因為融資減少一些對多方是有利的，但只減少8.79億，所以這個386點散戶是沒有危險的感覺的。
• 4/16下跌547點，跌幅2.68%，應該是要害怕了才對，所以前一天就已經下跌沒砍的應該這一天在下跌的壓力下會砍一些出來的，最後砍了61億出來適度的減少了一些融資浮額。
• 4/17開高盤後發現一路往上漲，所以很多投資人可能就會認為昨天大跌砍錯了，於是急急忙忙可能又趕快買回，這是一個心理變化的過程，因為其實你前一天也不想砍，怕賣掉就反彈上去的心理作用，所以前一天的砍可能是非理性看到跌太深跟著砍出，但隔一天真的反彈了，不願真正認輸的人就是會在追回來的，於是融資追買回41億，前一天砍掉的2/3都買回來了，收盤漲了311點，於是希望還可以再搭上上漲的列車。
• 4/17晚上收盤美國那斯達克下跌1.1%，費城半導體下跌3.25%，理應台股應該要跟著反應下跌才是，但台股再一次走出自己不一樣的路，每次都要呈現出與國際股市相違的逆勢抗跌走勢，4/18開低之後一路走高上漲了87點，所以砍錯的的人自然會認為要繼續上漲了，於是再買回1/3的融資，怎麼會有這麼剛好的事情，砍了61億分兩天就又陸續買回來了。
• 所以總結一下4/14-4/18的變化，大跌兩天，做空的很開心，終於迎來了久違的大行情，可是開心沒一天，接下來兩天反彈了四百點，做空的可能就停損停不完，於是再一次懷疑，這盤可能又要上了，除非你的做空意志很強且不停損的，不然應該都要適當的停損出場再觀察的，所以反彈的兩天做多的投資人信心再度大增，果然還是上漲了，繼續看好向上，所以做多的投資人經過這一次的過程，心理也可能開始出現變化，早知道就不要砍掉，忍一下就漲上來了，也就是這個心理變化可能造成後面的重傷害，不可不慎，該執行的紀律在該執行時就是該執行不論對錯，當你不執行時「僥倖心理」就會一再的萌芽茁壯長大，最後影響你的後面決策跟判斷，這是我以前交易體會來的不可不慎。
• 最後來到了昨天4/19日，在台積電的法人說明會之後，市場普遍並不買帳，反而嗅出了未來產業的一些疑慮，導致4/18美股台積電下跌4.86%，而4/19一開盤就大跌了371點，一路開始往下殺，盤中下跌1010點，收盤收斂了下跌幅度，最終下跌774點，創下了史上單日最大跌點。
• 跌了這麼多，你說融資應不應該減少個100億以上，跌547點砍60億，昨天盤中跌千點，理應恐慌下跌而砍殺出融資部位才對，所以我認為應該至少砍殺出100億以上才能有效清洗融資籌碼，但結果讓我有點傻眼，只減少了36億，比下跌547億那天還少，所以你認為為何會造成這種現象，不曉得是不是我說的僥倖心理造成的，腳麻了不想再砍想要再等等看，但其實應該砍沒砍的最後都會加速砍掉的。
• 昨天4/19晚上美股那斯達克下跌2.05%，費城半導體下跌4.12%，台積電ADR下跌3.46%，所以週一的台股是不是又面臨了一個不小的壓力，昨天最低點19291往上拉抬到收盤19527的236點搞不好一開盤就跌掉了，而本該砍的融資籌碼是不是也會在週一下跌時加入砍殺的行列呢？我想答案是肯定的，融資的籌碼都會有崩潰點，耐不住損失的會自我了斷，耐不住融資追繳的會被券商了斷，所以當指數再創新低時，慣性是三到五天都還可能有新低點，要進場有可能還是要謹慎一些。
• 以上是散戶的融資變化，這也顯現了目前整體市場散戶的心理狀態，這些人大部分是市場的輸家，所以是一個反指標，所以如果我們跟散戶的思維是一樣的，那其實就會掉入這樣的循環之中，那你說可以改變這樣的情況嗎？
• 我認為可以，但需要刻意練習，練習什麼，散戶在做的事情盡量跟他相反，散戶買很多的你就儘量不要買，而散戶是輸家通常跟外資投信是相反方向的，所以要多觀察外資的動向，或許有時候他們也會看錯，但絕大部分都是對的，且他們看對的時候都會大賺，跟著時間久了抓到節奏了也能有不錯的收穫的。
• 最後可以觀察一下我說的外資部分，這也就是我說的從頭到尾外資在本週的動向是一致的，現貨從4/15-4/19每天賣超，期貨部位4/17淨空單17803口，期現貨同步做空，反彈時認輸減少部分空單，但仍留有淨空單14700口，週五發現指數再度往下，之前減少的部位全部空回來再加空，持有了將近2萬口的空單，這一波誰贏了不用我說應該也知道了，所以外資的動向是一個不錯的觀察指標。

客觀數據分析

我常會用統計的數據來看待一些數據背後的真正含義，有時候可以解讀出一些不同的資訊參考，而不是被市場的過度渲染而影響了自己的判斷，如：4/19禮拜五所有的資訊都在說台股下跌774創下歷史最大下跌點數，我想的是現在不是2萬點了嗎？基礎墊高了當然你會覺得跌774點很多了，且盤中跌1010點也很多，但其實2021/5/20收盤16583點而2021/5/21盤中最低15165點，等於盤中最深跌了1418這一天才是史上上下點數差最多的一天，震盪8.55-%，天最後收盤下跌680點，跌幅4.11%，而4/19這一天下跌774點，震盪4.98%，跌幅3.81%，所以告訴我們這還不是最嚴重的下跌幅度，這是給我們的一個提醒。

以下為從2000-2024年前三十大「跌點」排行榜，我們來看看能否看出那些訊息：

• 跌點第一大，但是其實當天融資減少36.1億，與跌點排名前十名平均是76.2億，明顯是殺不夠，2021/5/11跌幅3.79%與4/19相當那一天就殺了126億融資，隔一天竟然繼續下殺4.11%，融資繼續殺了129億，等於2天砍了255億，融資迅速減肥也才有機會落底反彈的契機。
• 所以由此可知4/19台股的下跌774點應該還未到真正很恐慌的時刻，所以如果融資殺的不夠，哪下跌或盤整的時間可能就會需要比較久的時間，哪週一是否繼續殺就是下週的觀盤注意的重點了，我猜應該是要繼續殺，正巧週五晚上美股也持續下跌，所以繼續殺的機率應該很高。

以下為從2000-2024年前三十大「跌幅」排行榜，我們來看看能否看出那些訊息：

• 我們應該要從%上來看待其實才夠客觀，因為點數的基礎點不一樣當然漲跌點就會不同，就如為何看待個股我都是用%來看而不是用價格來看，因為有高價股有低價股，對於他們共同的一致性評價標準就只有看漲跌%，這是我一直以來分析的一個很重要基礎點。
• 所以如果以跌幅的角度來看，4/19下跌774點，跌幅3.81%只排名第18名，而4/16下跌548點，跌幅2.68%，這一週兩天跌點超過500點只是告訴我們這一週上下震盪很大，但並未到達歷史的跌幅之最，連前十名都還擠不上名。
• 前十名看得出來都是2000年科技泡沫、2008年金融海嘯跟2020年新冠疫情比較大的史詩級下跌到恐慌的極致所造成的，但現在至少還沒到這樣的氛圍，那你說未來會不會再發生，沒人知道，但如果發生時會發生什麼事，沒人知道，所以我要告訴你的是，如果以第十名的跌幅4.95%～第一名跌幅6.68%，換算成現在的指數點數應該是幾點，159274.95%=966點，15927*6.68%=1304點，所以是介於966～1304點之前，未來在做一些風險評估的時候還是要多考量一些不可不慎的下跌風險，畢竟市場永遠都有你不可預知的風險。

以下為從2000-2024年前三十大「融資減少」排行榜，我們來看看能否看出那些訊息：

• 這張表是過去二十多年單日融資減少最多金額的排行，我們可以看到如果真的恐慌的時候，不管是金額或是幅度都是會很大的，前十名日期的單日平均跌幅達5.05%，融資幾乎都減少超過百億以上，前十平均減少121.9億，減少幅度平均5.47%。
• 若以現在的位階19527點來看，當有一天跌5.05%，可能就會會觸發融資大幅砍殺的狀態，4/19的融資減少36.1億，減幅1.26%，明顯少了許多，可見融資的投資人還未到達恐慌砍殺的階段，但其實指數從4/10最高20883到4/19最低19291已經下跌1592點，跌幅7.3%，但融資才從4/12最高2865億減少到4/19的2820億，等於才減少了45億，減幅1.57%，所以如果以融資減少幅度與指數下跌7.3%同等幅度等於融資還要砍殺161.58億才會追上（（7.3%-1.57%）*2820億=161.58億）。
• 2022/10/26指數最低12629上漲到2024/4/10最高20883點，上漲8254點，漲幅65.35%。
• 2023/1/30融資最低1511億，大盤指數都在2022/10/26落底了，但融資竟然延後到三個月後的2023/1/30才會抵達，可見在2022年1月下跌到10月最低點的這個過程，可能到10月都已經見底（但其實我們是不知道那時候是低點的，所以給使反彈都可能還是覺得還會在下跌，那是因為下跌的時間太長了，到最後其實已經都沒有信心了，尤其是融資買進的），但融資被殺過頭後的信心是需要一段時間才能恢復的，行情總在半信半疑的過程中慢慢恢復上漲，所以融資餘額也從2023/1/30的最低1511億一路增加到2024/4/12的2865億，增加1354億，增幅89.6%，所以由此可知這一路以來融資從未真正的減肥過，所以如果當市場震盪劇烈時融資絕對會成為首當其衝的殺盤重心來源，不可不慎
• 最後想說的是，散戶永遠都是最弱勢的那一群，如果沒有學會如何保護自己，其實只要一個下跌波段來臨可能就被淹沒了，所以我還是要提醒新同學好好的檢視投資的風險，才能讓你長久的存活在台股的市場中，好吧！今天就說到這裡吧，祝大家操作順利了，下週可能又是震撼的一週要做好準備。