【融資系列_01】融資交易入門：如何避免致命陷阱？

各位投資朋友們大家好！今天要來開始我的融資系列文章，跟大家分享這些年來我在金融市場多年所觀察到的融資交易心得。

先說好，這不是勸你去融資買股票，而只是一種提醒的作用，因為每一波的市場下跌所帶來的融資追繳砍殺壓力都是超乎投資人預期與想像，所以這一系列文章是為了要幫助你了解融資交易的本質，讓你在市場中能夠趨吉避凶！

融資的基本定義：借錢買股票，真的這麼簡單？

白話說，融資就是向證券商「借錢買股票」。不就借錢買股票，聽起來好像很簡單對吧？但實際上裡面大有學問。

台灣股票掛牌分成「上市」與「上櫃」，只是差在一些財務資料及規模條件的審查規定不同，可依照公司的條件選擇交易所來掛牌，而上市的股票通常可以借到成交總價金的60%，上櫃股票則是50%。也就是說，如果你想買10萬元的上市股票，你只需要準備4萬元，剩下的6萬元由券商借給你。聽起來很划算，但這把刀可是雙面刃啊！

融資的槓桿原理：2-2.5倍的威力不可小覷

這種借錢買股票的方式會形成「槓桿效應」。

上市股票的槓桿約為2.5倍(1÷0.4=2.5)，上櫃股票約為2倍。

這意味著什麼？簡單說，股價上漲10%，你的獲利可能接近25%；但反過來，股價下跌10%，你的損失也會被放大到25%左右。

我的初次融資經歷：從惡夢到思考的轉變

融資曾經對我來說也是一場惡夢。真正使用過重倉融資交易的心理壓力可是大到爆表！

每天的所有心思跟心情完全就被股票給牽著走，每天都在追蹤價格跟籌碼的變化，就好像被附身一樣，著了魔。

當然，這樣的時刻多半是拜消息所賜，你因為有強力的信念預期且相信消息在未來能為你帶來可觀的超額報酬，所以就會很容易因為貪念太強，而忽略了風險，在加槓桿的過程中而重傷自己，這當然包括過去的自己。

所以你帶著滿滿的信念，乘風飛翔在槓桿的興奮之中，於是就乘上了一條有去無回的不歸路。

對，你會開始不自覺的落入與一般投資人一樣的宿命，賠錢不願意砍，有錢就繼續攤平繼續買，讓自己現在循環中無法自拔，導致最後的落敗賠錢。

在過了幾個月這樣的生活後，壓力太大幾乎讓我生活都失調了，工作也受到影響，完全無心於工作，當你每天的輸贏都是好幾個月薪水的時候，其實你已經很難用平常心去對待工作與生活了。

我意識到不能再這樣下去，這樣的惡壓力早已超乎自己能力所能承受的範圍，尤其是投資的事，更是沒有辦法持續一直這樣下去，所以你只能講自己的心態歸零重來，然後按部就班一步一步踩穩步伐繼續向前，這是我在融資交易之後所學習到的心態調整之道。

融資是雙面刃：漲時助漲，跌時助跌

融資就像是雙面刃，「漲」的時候是一股追價助漲的力道，但追價無法推升股價反而又成為下跌的賣壓來源；「跌」的時候當然也會是一股追殺助跌的力量，但當殺不下去，歷經籌碼沉澱之後又可能成為另一波上漲的契機，如此循環交錯，夾雜著每一波整體市場投資人的信心與情緒。

所以我常這樣形容融資：「融資=漲時助漲的力量，也是跌時加速下跌的助跌力量。」而在上漲與下跌的情境中又有不同的變化解讀。後面會有更清楚說明的篇章，今天就不多說這部分，以下就先跟大家說要從哪裡去看這些資訊，以利在實務的操作中時刻觀察並給自己適當的提醒。

我們要從哪裡獲取「融資」的相關資訊呢？

1.股價走勢圖指標設定

• 一般券商的交易app在技術線圖上應該都可以設定融資的指標，可以很直觀的看到價格走勢圖與融資餘額的變化

2.融資融券統合籌碼資料_XQ全球贏家_個股資料/籌碼/融資融券

• 可以看到每日融資買進與融資賣出凈差額的「融資增減」及融券買進及融券賣出差額淨差額的「融券增減」。
• 我們可以在這些數據結果中看到散戶與主力大戶的動向，我們以下面近期較強勢股票2468華經來舉例說明，昨天3/28跌停57.5元，我們用情境來模擬做解讀，請問你如果已經融資買進了，今天遇到了跌停，要砍掉還是要攤平？瀕臨追繳邊緣的壓力過大或是怕損失誇大的可能會砍掉，但如果還看好後勢有錢的就可能攤平再買，但試問這個跌停是誰造成的，是你跟我還是控盤的主力大戶？如果你是主力大戶壓跌停的目的是什麼？是為了進貨還是測試市場一般投資人的心態呢？
• 如果呈現的結果是融資賣出的張數遠大於融資買進的張數，哪麼我們就可以解讀成，今天壓跌停散戶或是持有融資的投資人很害怕所以大舉拋售融資持股，所以主力大戶就知道投資人心態上是很敏感的，籌碼洗一下就賣出持股可以讓主力大戶接走籌碼；相反的昨天跌停版整個市場還增加融資持股，代表剛跌停可能之前沒上車的投資人認為是個機會，所以融資借錢買進，但這些融資買進並未能改變股票的走勢，跌停了這些買進非但對多方沒有往上拉抬的作用反而還增加了賣壓，因為你已經融資買進就是隨時等著賣出，所以是一股潛在的賣壓，當你知道賣壓又增加哪對後勢的變化是否就解讀成籌碼變得更凌亂了，所以為何我們常常聽到分析師說融資增加籌碼零亂這樣的用詞，主要就是潛在賣壓增加所致。
• 主力大戶通常都會使用融資與融券的工具，且運用的純熟度絕對是專業的，如果沒辦法看懂市場一般投資人在想什麼，那麼有可能也是更被懂的人玩假的而已，所以我認為融資是一門很深的學問，我也很少看到市場有人可以去解析這些變化是如何影響著價格走勢，因為好多時候很抽象，且有沒有完整的統計數據標準，所以只能靠觀察個股數據變化來增加經驗。

2.融資融券明細表_元大證券/個股分析/籌碼分析/融資融券，或是GOODINFO台灣股市資訊網

• 可以完整看出融資買進、融資賣出、融資現場、融券買進、融券賣出、融券償還，結果固然重要，但這個隱含的意思卻更值得關注，因為那是主力大戶的足跡👣，如果你看懂了，應該就可以更得心應手。

融資融券明細表

融資的基本運作機制：你必須了解的名詞

想玩融資，幾個基本名詞你必須了解：

• 融資買進、融資賣出、融資償還、融資增減、融資餘額、融資限額、融資使用率、融資維持率

名詞說明

1. 融資買進：當天市場有投資人使用融資買進該檔股票，當天就會歸類在融資買進數據中，而買進的股票，自己準備40%的資金，證券公司借你60%資金，T+2交割。
2. 融資賣出：融資庫存了結，會歸類在融資賣出數據中一定是前一天就持有該股票的庫存才可以用融資賣出，所以融資買進，隔天賣出就要用融資賣出，如果當天融資買進後想在當天做當沖，哪要用融券賣出，才可以完成當沖。（這地方我們可以思考一下，現股可以當沖，且交易稅可以減半，哪為何數據會有人去做融資買進跟融資賣出而不做現股當沖，那這是誰會這樣做呢？而這個小小的細節卻是一個可以看出有哪有主力大戶很好用的參考指標。）
3. 融資增減：當天融資買進減融資賣出的張數所呈現出來買進與賣出的增減變化，而淨增加與凈減少也都代表著投資人在當下市場氛圍的解讀。
4. 融資現償：白話說就是把跟券商借的錢還給券商，要跟券商提出償還融資金額，券商會計算到償還當下利息跟原本借的融資金額，償還後你的持股就會變成現股，之後就不會有什麼追繳的問題，你高興放多久就放多久沒有人會管你的。
5. 融資餘額：使用融資買進的累積張數，也就是還沒有賣出的張數，而這些都是借錢買股票的部位，所以很容易受到市場風吹草動的變化影響，所以融資是一個最能貼近投資人心理因素的指標，再說白話一點，當你融資買進了，之後你在等什麼？是不是只剩下找機會賣出，不管是賺錢賣還是賠錢賣，一定就是要賣出，而抱的越久利息成本越重，所以長抱也不是融資的最終目的，大家在市場的目的都一樣就是想賺錢，所以在這種情況下我就把融資餘額更具象化，你要把它想像成「融資餘額」就是一股「潛在的賣壓」，而這股賣壓到底有多重？那就會看後面的另一個名詞「融資使用率」，比率越高代表潛在賣壓就會越重，後勢就不容易上漲，因為籌碼較凌亂就不會漲。舉個例子來說明我們怎麼去理解變化：股價大跌，融資餘額繼續增加，代表什麼意思？大跌了，如果害怕或是有追繳的壓力是不是應該要賣掉才對，但非但沒有賣出，代表可能還有錢或是不認為已經很糟糕，所以看後後勢的就會繼續買進，但是下跌了代表會有人套牢，已經開始累積解套賣壓，所以賣壓都沒有化解就算了，還增加融資買進的新賣壓，所以你認為後面會漲嗎？亦或換個方式問，如果你是主力大戶，看到套牢的人變多，然後潛在賣壓加重，你會去拉抬股價讓他們解套或是賣出嗎？我想非但不會拉搞不好再踹他一腳也說不定，讓這些凌亂的籌碼調整ㄧ波。
6. 融資限額：全部可以融資買進的總上限張數，依規定就是股本的25%，譬如股本10億等於10萬張股票，那融資限額就是25000張
7. 融資使用率：融資餘額佔融資限額的比例，融資使用率越高就代表該檔個股的融資潛在賣壓越重，當市場出現一些不利公司的負面新聞時融資使用比例高的個股之後的融資殺盤及追繳壓力就更大。
8. 融資維持率：當你的信用帳戶的維持率低於130%以下是會被證券公司追繳的，維持率是用「整戶」的概念，包含了融資及融券的所有個股的維持率，如果有一檔融資維持率低於130%以下，但整體是沒有低於那就還不會被追繳。哪追繳可以提供有價證券擔保提高維持率或是償還借的錢就可以提高融資維持率，當然如果你選擇賣出了結那就結束融資追繳的機會了。
9. 資券互抵：就是當沖交易的意思，當日看好會上漲先「融資買進」後用「融券賣出」即可完成融資融券當沖交易，或是相反看跌時先「融券賣出」後在「融資買進」亦可完成當沖交易，但現在大部分股票都可以當沖交易，且交易税從0.3%降低到0.15%，如果資券互抵當沖交易稅還是0.3%，為何還要融資券當沖主要是因為當有些個股因為漲跌波動太大被列「處置股票」，哪麼哪檔股票就不能現股當沖了，但還是可以融資融券當沖，這些都是遊戲規則，投資前還是有多注意。

2468華經個股案例：

3/28-4/16被列為處置股票，禁止當沖，但能資券互抵當沖，所以可以很明顯看到3/28當日的資券互抵數據1427張。

融資名詞解我想特別提醒一下「融資維持率」這個概念。

當你融資買進股票，大概跌22%就會被追繳。

舉例來說，你融資買進100元的股票，交割金額10萬，自己準備4萬，跟券商借6萬，所以買進的時候維持率是167%。（100*1000股）/60000借的錢=166.67%

當跌22%，維持率會變成130%，低於這個數字就會追繳了！78*1000股/60000=130%

所以只要連續兩根跌停板，差不多就要追繳了，賠22%×融資2.5倍槓桿=賠55%，意味著你的自備款40000只剩下不到一半了！（40000-22000=18000元）

融資與現股交易的本質差異：不只是資金放大這麼簡單

很多人誤以為融資交易就是現股交易的放大版，這種想法太過簡化了。

融資交易不僅僅是資金槓桿的問題，更是心理壓力的考驗。你在現股交易中的錯誤觀念會在融資交易中被放大，所以請你使用融資時不要像現股那樣，虧損就抱著不放。記住，主動才有力量，你要主動認識自己的錯誤即時停損才能救你自己。

融資背後的心理戰：認識融資投資人的「集體意識」

為什麼我說融資是投資中最重要的一環？因為融資反映了散戶的「集體意識」。

散戶的行為往往是市場的反指標，而融資數據正是這個反指標的具體表現。

許多主力大戶看準了融資散戶的心理弱點，在市場中設下陷阱。

當散戶瘋狂融資買進時，主力可能正準備出貨；當散戶恐慌殺出融資部位時，主力可能正在悄悄進場布局。

給新手的忠告

如果你是新手，我的忠告是：先學會用現股正確觀念來交易再考慮融資。如果你連現股都沒辦法穩定獲利，用了融資只會讓虧損更快更大而已。

不要讓你的心理壓力那麼大，放輕鬆一點保持平常心，給自己多一點犯錯的空間，也讓自己有學習的機會讓自己變得更好。

結語：知己知彼，百戰百勝

如果你要在股市能夠長期生存下去，請你一定要學會這一招：看散戶在做什麼，然後默默地站在他的對面，融資數據正是了解散戶動向的最佳視窗。

融資交易是一門必修的課，不是要你去用融資，而是要你了解融資的變化所透露的市場訊息。這會讓你在市場中如魚得水，比別人更早看清趨勢的轉變。

Rex大叔融資交易叮嚀

融資交易看似簡單，只是借錢買股票，實則暗藏玄機。槓桿效應就像放大鏡，能讓你的獲利更快、更多，但同時也會讓你的虧損更快、更慘。切記，在你拿起這把雙面刃前，先問自己：我真的準備好承受這放大的心理壓力了嗎？

我常說，不要讓投資影響生活，保持平常心最重要。融資槓桿2-2.5倍，意味著你在現股交易中犯的小錯，在融資中可能變成致命傷。不是每個人都適合融資交易，了解自己的風險承受能力，才能在市場中屹立不倒。保持謙卑，量力而為，這是我給所有想嘗試融資的朋友最真誠的建議。​​​​​​​​​​​​​​​​

Rex大叔. 20250329

**免責聲明：本文章僅供學習參考，無任何投資建議之想法。投資有風險，投資人須自行謹慎判斷入市。本分析基於168台股投資教室提供之數據，僅用於學習研究之用。投資者應依據個人風險承受能力審慎評估。**