113年第一季投資報告

113年第一季財報已於113年5月31日公布，精選16檔成分股

核心持股：統一、台化、正新、佳格、寶成、崇友、正隆、中宇、兆豐金、台泥、中華食

衛星持股：捷迅、晶采、力泰、僑威、東洋

權值指數1014.25，大盤指數21174.22，台灣50指數166

相較113年3月29日數據：

權值指數為976.05(漲幅3.9%，累積報酬率75.4%)

大盤指數為20294.45(漲幅4.3%，累積報酬率113.7%)

台灣50指數為157.9(漲幅5.1%，累積報酬率128%)

註：累積報酬率自102年第一季開始計算。

空中樓閣已形塑，隨時有崩塌的可能，惟正確時機總出人意料，僅能防範，無法完全規避。權值指數雖有漲幅，卻不敵大盤與台灣50指數，此結果對本人研究方向與策略規劃具象徵意義：投資，就是驗證判斷的過程，思維邏輯與心理素質決定成敗。

累積報酬率仍遠落後前兩項指數，幅距達38.3%~52.6%，評估1年內無法顛覆!?惟現階段市場側重「價格泡沫」與「價值膨脹」，資金偏移至單一個股/族群的機率較高、輪動迅速，資產增值隨時可能因系統風險而反蝕，危機漸增的同時，長期投資者不妨落袋為安，備妥銀彈擇時再戰。

貿戰衝突(國際制裁)、政治變局(俄烏/以哈戰爭)、石油/黃金/原物料/晶片價格震盪、量化寬鬆縮表、通貨膨脹等風險未減，投資人對此無抵抗能力，僅能良性應對；行情呈創高走勢，貪婪之風甚囂，資金換手動能隨時可能終止。特重卓越防禦性質的專案選股此刻彌足珍貴，然應靜候資金與心理因素隨週期循環，「價值彰顯」與「存續期間」終將是致勝關鍵。

鑒於市場指數逐步創高，政策利多、科技發展及兩岸情勢衍生的蓬勃產業抵銷景氣疑雲，與國際金融(縮表、升息等)及人為災難/風險(戰爭、關稅、侵權等)呈拉鋸走勢，致行情隨時可能反轉下跌，惟仍可視為「均值回歸」，崩盤尚屬未定之天。建議維持「選股不選市」、「分批持有」、「定額變現」策略，保留進退彈性。

第一階段避險機制113年5月6日結案，第二階段避險機制110年4月19日結案，帳上現金攀歷史新高，足以因應未來系統性風險，批次建構資產護城河，成為投資級法人。凜冬將至，市場的對手是人，「不確定性」遠比「風險」更值得關注，卻難以界定與掌握。

唯有發掘與投資「價值」，洞悉市場震盪，長期持有與精準轉換，才能規避或抵消風險，提高財富蓄積的可能性；惟不代表盲目低價搶進，應分批承接跌幅相對較深且具投資價值標的，俟市場走穩或價格回升後變現，該投報歷程通常耗時甚短、獲利頗豐。

目前市場依舊背負高基期原罪，充斥法人較勁、國際征戰、政治動盪、產業迭代、通貨膨脹、升息縮表等不確定因素，建議適時調整操作策略，站穩趨勢拐點的最佳區位。

112年第三季報告建議「實驗對象」---華固(2548)

112年12月4日持有成本94.8元

113年4月1日指數基金貢獻28.8%獲利，還原權值67.5元

屆至113年3月13日   股價104.5元

合計總投資天數100日   報酬率54.8%

年化報酬率=總報酬率/總投資天數X365

=(241.7%+54.8%)/(6403+100)X365=16.6%

絕對報酬達成率40/40=100%

第六期指數基金112年4月6日成立，價格39.65元

屆至112年12月4日持有4檔，均價64.6元

113年4月1日均價83.23元   報酬率28.8%

註釋：

(1)上述統計數字為切合「基準投資模式」呈現結果，僅與本人衛星持股實績相符。

(2)為規避負向績效、補償衍生性成本，制定「應變投資模式」，可參照112年第一季報告：國泰金(2882)成功案例。

(3)投資年化報酬率16.6%，警訊(新手死在山頂，高手毀在崩跌，老手敗在盤整)仍未停歇!?探索的過程偶有疑惑，但未達恐懼，山頂的壯闊令人回味再三，更期待山腰階段(指數橫盤)動人的「散戶悲鳴」！

(4)絕對報酬達成率100%，再次證明只要企業體質與營利本業沒有結構性窒礙，股價回升終究只是「時間」與「週期」層面因素。

(5)局勢研判不應著重事件本身，更該關注人對此解釋的「集體意識」走向。

(6)106年3月16日正式啟用指數基金機制，113年4月1日第六期結案，置重點於加速獲利、平衡風險與競逐更大報酬，該基金將充分發揮時間複利綜效，為整體投資組合之安定基石。

金融市場沒有絕對優劣與趨勢，只要做好投資規劃與風險管控，賺錢就是一門水到渠成的學問。名為金錢的遊戲鮮少長期贏家，卻有滿坑滿谷的階段性輸家，唯有制定策略、遵守紀律、善用心法，理解風險屬性與遞延存續期間，才有資格與機會在市場競逐獲利。

鑒於通貨膨脹與國際爭端等系統性風險，上檔突破後緊接著就是下跌回測，針對資金再投入方面制定完整策略，分析「週期優勢」、「產業屬性」、「獲利機率」與「存續潛力」，以批次投資達成資產配置目標。本次選股「實驗標的」建議持有晶采(8049)，分析如后：

雖說實驗，然評估該標的具投資價值，規劃投入10%資金避險，投資人不妨參考酌量投資。雖說仍存下跌風險，不過依客觀研究數據，理論上不會比其它類股差，且下檔具有強勁價格支撐力道。

因應財務自由願景，續執行「無息貸款投資效益評估」、「指數基金槓桿操作」、「財務周轉循環架構驗證」與「S指數基金沙盒試驗」，作為後續去風險化槓桿投資理論基礎。

論及「無息」、「周轉」機制，簡言之，只要策略運用得宜，資金來源不僅毋需計息，交易成本也得以代償，藉此優勢較其他投資人更快達成獲利目標。相關技術層面屬個人智財專利，目前無揭露意願。

本期選股標的異動：

新增：無。

刪除：崇友。

還原權值901.25

財務自由：自由資金694萬，營利資產423萬，財務槓桿528萬。

財務周轉：物資水準2.3萬(月)/184萬(3年)/617萬(資產)。

齡嫣基金：額度200萬，實現金額60萬，尚餘140萬/10年。

常興專案：管理金額30萬，累積資產37萬，報酬率23.3%。

矓嚶專案：管理金額100萬，累積資產101萬，報酬率1%。

晨曦/盈沛合併案：資產規模1600萬，預期獲利320萬，達成率50.2%。