風險思維：李嘉誠跑了？三中全會能救中國失落30年？日圓貶值,走不出失落？

中國媒體報導，香港首富李嘉誠旗下公司位於東莞的建案海逸豪庭，近日傳出大降價，以5折低價拋售在售房源。中國自媒體形容，李嘉誠的對折促銷策略，在東莞是「史無前例大降價」。

房地產人士指出，東莞新房市場成交低迷，開發商應是以價換量。此次長實集團「積極賣房」，不僅能降低持有成本，還能迅速收回資金，為未來的投資機會做好準備。

（See：2024/07/12，中央社，中國房市慘淡 李嘉誠東莞建案打5折出清、自由時報，香港首富也不撐了！李嘉誠近5折拋東莞建案、工商時報，李嘉誠5折拋售建案 震撼東莞 市場人士分析，有利降低持有成本，迅速回籠資金，為未來投資做準備）

專家認為，李嘉誠一直是中國經濟的一個風向標。早在5月，李嘉誠旗下長實集團就曾打折出售香港新界建案住房，就代表他對後市不看好，提前布局規避風險，將資產從香港撤離。自從習近平上台之後，李嘉誠對於整個政治經濟的判斷發生了一個根本的變化。他十幾年來一直在套現，一直在轉移資產，大部分資產轉移到歐美、英國最多（See：2024/05/19，大紀元，李嘉誠打折30%賣香港住宅項目 專家解讀）。

由於房地產向來是一國經濟成長的火車頭與重點指標，而香港首富李嘉誠更一直是中國經濟的風向指標，其舉措行動，可略窺端倪。如今，中國房地產面臨崩盤，推遲許久、即將召開的三中全會將如何指點迷津？

一、中國房市崩盤、經濟困窘、信用緊縮，三中全會能為中國經濟"指點迷津"？

中國當前的經濟景況，房地產崩盤（See：2024/07/11，鉅亨網，21年首見！房市低迷、打折賣房 中國萬科集團上半年將虧逾364億）、信用緊縮（See：2024/07/13，自由時報，逾三成資產放款房產 中銀行業瀕臨崩潰、1週「被消失」40家銀行 美金融大鱷巴斯：中國銀行系統崩潰中）、債務緊張、內需疲累、增長衰退、老年嚴重、失業率高（See：2024/07/08，風傳媒，經濟火車頭熄火！裁員潮蔓延…中國1城市「失業率暴增40%」2/3碩博士找不到工作）、外資撤離（See：2024/07/14，中央社，外資直接投資中國 1至6月年減29.1%）...，諸多痛點糾結纏身複雜難解。那麼，已推遲許久的三中全會，將於15至18日在北京召開，究竟會為中國經濟如何指明方向呢？

根據德國之聲報導，德國烏茲堡大學（University of Würzburg）教授中國經濟的學者費雪（Doris Fischer）表示，三中全會前夕，中共和中國國家主席習近平不斷重申深化改革的重要性，很多人期望能夠有深入而廣泛的稅務改革計劃，而這將有利於重新調整中央和地方政府的稅收分配。

長期以來，地方政府債台高築、財政入不敷出一直是困擾中國經濟的大問題。而隨著房地產泡沫的破滅，地方又失去了出售土地這一重要收入來源。6月21日，路透社援引知情者報導稱，三中全會將為中央和地方稅收失衡尋找應對方案，有望讓地方政府保留較多稅收。

微信公眾號《政事堂2019》也在7月6日發文指出，三中全會兩條主線之一就是"由新構建的財稅體系來取代舊的金融系統，進行再分配，維護共同富裕，這個追求的是公平。"

（See：2024/07/12，德國之聲，三中全會將如何為中國經濟"指明方向"？）

而據新浪財經14日刊出中國經濟學家任澤平「三中全會前瞻」一文，表示這次會議重點在「進一步」深化改革，預計將提及新質生產力、財稅體制改革、金融改革、要素市場化改革、國企改革等重點。

財稅體制改革則預計重點是提及消費稅改革，消費稅可能將「下劃」、「後移」及「擴容」。過去消費稅完全歸屬於中央，「下劃」之後將由地方政府與中央政府共享這一部分稅收；「後移」即是由生產方代繳改變為批發零售商向所在地稅務機關代繳。

（See：2024/07/14，中央社，中共三中全會 分析：聚焦新質生產力及稅改）

各方的推測意見，方向大致雷同，顯示終究要靠財政稅收的分配挪移來應變地方財政入不敷出的問題。不過，更重要的終究還是，此等杯水，能否撲滅車薪炙熱的熊熊烈火。

中國經濟復甦不如預期，不少民眾紛紛在社群平台自嘲解悶，繼「躺平」後，近期流行的是「垃圾時間 （garbage time）」論調，並指涉在時代走向失敗之際，更要收斂投資、學習躺平等。三中全會就要召開，「垃圾時間論」引來齊唱「經濟光明論」的官媒群起撻伐。外媒則認為「垃圾時間論」流行，意味著人民不滿困境，看輸未來。

（See：2024/07/14，世界日報 ，三中全會前夕 民眾看衰經濟 「垃圾時間」成流行語）

儘管還有官派媒體在幫忙擦脂抹粉，鬼扯其前景審慎樂觀云云，但中國經濟確實正面臨前所未有的困境，就連對中國經濟向來是"樂觀派"的全球最大對沖基金橋水聯合基金(Bridgewater Associates)創始人瑞·達利歐(Ray Dalio)都已轉為"悲觀派"，還指出：「中國正在進入一場將持續百年的風暴中。就像日本在泡沫經濟破滅後花了數十年才迎來經濟復甦一樣，考驗或將繼續下去」（See：日本經濟新聞，2024/06/12，達利歐：美國在衰退期邊緣，中國艱難、大紀元，2024/06/16，橋水創辦人達利歐：中國經濟正在進入百年風暴）。

事實上，華爾街日報就曾經報導指出，中國這個全球第2大經濟體所陷入的困境，有「房地產─增長引擎熄火」、「消費者信心─萎靡不振」、「消費者價格─通縮之國」、「債務─強弩之末」、「人口─勞動者數量減少」、「外國投資─撤離」、「貿易─壁壘提高」、「經濟增長─放緩」等8大痛點（See：中央社，2024/03/03，華爾街日報：中國經濟面臨8大痛 房市疲軟消費不振 外資撤離）。

由於中國房地產的資產泡沫越吹越大，因此，不僅新聞媒體爭相報導提問，就連2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）也在紐約時報上撰文指出，現在的中國和1990年的日本有一些明顯的相似之處，如中國經濟極不平衡，消費需求過低，僅靠過度膨脹的房地產行業維持經濟運轉，勞動適齡人口也在減少。從經濟角度來說，中國不太可能成為下一個日本。因為「中國的青年失業率已經比日本高得多」，「中國的情況會更糟」。

（See：2023/07/26，紐約時報中文網，中國會重蹈日本的覆轍嗎 、2023/07/27，中央社，中國重蹈日本泡沫經濟覆轍？諾貝爾獎得主克魯曼：情況更糟、2024/07/12，《商業周刊》第1913期 / 金融時報精選，國企接手、恒大員工領公家薪，中國房市泡沫幻滅啟示錄）

事實上，中國當前的經濟景況與日本泡沫經濟崩盤前夕的經濟情況，存在諸多相似之處：房市熱過頭、債務高築、金融信用緊縮、人口老化、經濟增長降緩、消費內需低迷等問題。

因此，日本經濟從興盛至泡沫崩盤乃至於迄今失落30年的歷史進程，恰好可以作為中國經濟的對照與借鏡。

二、日本剛甩失落30年，日圓狂貶再亮紅燈？謝金河：此為其大調整美好時光！

日圓匯率在11日晚間急升，一度升至157.44日圓兌1美元水平，但面對日圓狂貶多時，還是有不少人擔憂日本的經濟狀況。對此日本「股匯市脫鉤」的現象，財訊傳媒董事長謝金河指出，「日圓貶值是兩面刃」，並認為「日本正處於大調整的美好時光」。

他認為，近年來「日圓持續貶值」的現象，從正常經濟學理論的角度來看，貶值是國家是經濟衰退的象徵，且股市也會在匯率貶值中不斷下跌，但他說道：「這個現象在日本卻出現完全不一樣的走勢」，此外，他還點出：「全世界都很害怕通膨，但日本卻喜歡通膨」，並直言上述現象，都跟傳統經濟學理論完全悖離。

謝金河揭秘，2012年已故前首相安倍喊出『安倍三箭』，最核心的就是日圓貶值。在2015年左右，有人問他，日圓應該貶值到多少？日本才有救！他就曾順口說，日圓大概貶到「75.35乘以2，大約在150附近」，而現在日圓匯率大約就在150到160之間徘徊。「日圓貶值是給日本調整元氣」，乍看之下，日圓貶值顯示日本經濟不好，日本人也感覺生活壓力倍增，「但這是日本大調整的美好時光」。

他最後指出，安倍生前努力營造服務業的進口，現在全世界的觀光客湧向日本，日經指數跑到42426.77，東証指數也到2946.6，這是領先指標！

（See：2024/07/13，民視新聞，日本甩失落30年「日圓狂貶」再亮紅燈？謝金河曝真相「這2現象」悖離常理、太報，謝金河：日圓貶值的兩面刃 此時為日本大調整的美好時光）

中國經濟專家也表示：日本經濟差不多從1997年以來一直處於通縮狀態，所以從上世紀90年代後期至今，日本的經濟政策一直將解決通縮問題放在核心位置。安倍經濟學就是非常典型的案例，安倍為什麼要實行日元貶值政策？就是要逃離通縮。而當前的日元貶值可以說是「天賜良機」（See：2024/07/03，香港01，「失去的三十年」後再起突破　日本經濟真的復蘇了嗎？）。

劉昫《舊唐書· 魏徵列傳》嘗云："以人為鏡，可以明得失！以史為鏡，可以知興替！"，因此，歷史總是透漏告訴我們未來趨勢的一些端倪。

三、日本泡沫經濟興起與崩盤的演進歷程，恰可作為中國經濟演進的對照借鏡！

日本經濟自1949年至2024年的經濟歷程，依筆者的整理，約略可分為以下幾個階段：

日本經濟演進歷程幾個階段（與中國經濟變革幾個階段對照比較）：

1.戰後經濟復甦期(1949-1954) v. 中國建國初期(1949-1952)、計畫經濟第一個五年計劃(1953-1957)

2.經濟高速成長期(1955-1973)：東京奧運會(1964)加速經濟發展 v. 中國大躍進(1958-1962)、人民公社(1958-1978)、三年大饑荒(1959-1961)、文化大革命(1966-1976)

3.美日貿易戰、泡沫經濟形成到崩潰(1986-1991)~失落10年經濟停滯期(1991-2002) v. 中國改革開放(1978-1992)、市場化/國企私有化改革：韜光養晦等待時機=悶聲發大財不爭霸(1992-2002)

4.失落20年經濟低迷期(2002-2012) v. 中國加入世貿組織(WTO)(2001~)、全球金融危機(2008-2012)、一帶一路(2013~)、供應側改革(2015~)

5.失落30年經濟振作期(2012-2022)←安倍經濟學祭出"安倍三箭(1.量化寬鬆 2.財政支出 3.促進民間投資)"拯救通縮 v. 中國美中貿易戰(2018~)、新冠疫情(2020-2024)、高質量發展與共同富裕(2021~)

美國知名作家馬克‧吐溫(Mark Twain)曾說過：「歷史不會重演，但就像文章的押韻一樣，類似的事件還是會再度發生。」"History Doesn't Repeat Itself, but It Often Rhymes." – Mark Twain

可以說：當年，美日貿易戰，日本經濟泡沫破滅才換得中國崛起！中國人好不容易捱過大躍進、人民公社的饑荒度日、文化大革命的血腥清洗，通過改革開放的努力，再遇上美日貿易戰的歷史契機，甚至晉升成為全球第二大經濟體，總算可謂是熬出頭。

奈何是：如今，美中貿易戰、新冠疫情衝擊過後，中國經濟火車頭房地產的衰落，將是中國經濟泡沫破滅的開端，再加上接踵而來的全球關稅貿易戰，則可說：風水輪流轉！終將會換成中國對其資產負債表的修補！（See：2024/07/06，太報，謝金河：資產負債表的修補 從日本交棒給中國！）