短短不到兩個月內兩次行動，加央行為何急於降息？

作為本週唯一一場主要央行決議，加拿大央行預計會宣布進行本輪寬鬆週期內的第二次降息，將其隔夜利率下調25個基點至4.5%，成為目前主要經濟體中降息幅度最大的央行。

加拿大央行在6月5日的會議上宣布啟動寬鬆週期，為四年多來的首次降息。加拿大央行表示，通脹正在降溫並接近2%的目標，帶來了降息的信心。原本市場預期第二次降息可能不會很快跟進，但自上次降息以來的關鍵經濟數據顯示出“喜憂參半”的局面，市場很快押注本月再度降息的可能。

加拿大6月份通脹報告低於預期錄得2.7%，進一步回落至加央行目標區間內，核心通脹率上月小幅下降，但三個月的年化平均值略有上升。與此同時，6月份就業崗位減少1400個，失業率從5月份的6.2%升至6.4%，是自2022年1月以來的最高水平，是另一個增加加拿大央行本週降息可能性的跡象。

不過，如果接下來的通脹沒能如預期放緩並維持在目標區間內，加拿大央行可能會推遲進一步放寬政策，並在更長時間內保持較高的政策利率。所以預計接下來加央行不會進行速度太快的降息，以尋求在通脹降溫和經濟增長之間保持微妙的平衡。經濟學家預計，加拿大今年的平均經濟增長率為1.0%，2025年將反彈至1.8%。

從此前加央行行長麥克萊姆的講話中可以看出，官員們正在進一步擔憂就業市場，並預計工資增長將進一步放緩。麥克勒姆表示，政策制定者希望看到的價格穩定的一個關鍵因素是健康的勞動力市場，實際工資與生產率同步增長。所以今晚加央行對於經濟和就業市場的立場是決定加元走勢的關鍵，可能會看到偏謹慎的態度。如果如預期降息，但沒有更多鴿派的立場跟進，則已經消化降息的加元走勢不會出現明顯的走低壓力。

如果加央行今晚出人意料，選擇維持利率不變，加元會獲得驚喜的短線提振，但之所以為短線，是因為市場會很快消化9月降息的確定性。此外市場預期，加央行會在10月和12月分別再進行25個基點的降息，意味著到年底前利率會降至4.00%，以緩解抵押貸款續期、其他無擔保貸款領域以及消費者支出和零售方面的一些消費者壓力。

除了加拿大自身的經濟、通脹和就業的進展外，加央行也在等待美聯儲的降息決定。目前，加拿大央行設定的利率已經比美國聯邦基金利率上限低了75個基點，如果本週再降息，差距將擴大至100個基點——這是自2006年以來的最高水平。不過美聯儲即將在9月開啟降息的共識，緩和了兩國利差增加對加元拖累的擔憂。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。

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