電動車概念股~信邦(3023)
878團隊
一、產業分析我們可以看到，2022年全球的新能源車產量已經達到了1,065萬輛，年成長率高達63%，純電動車則是789萬輛，年成長率高達68%，那我們為什麼一直要提到這個，要知道2022年大部分的行業都是呈現衰退，而新能源車呈現成長是非常難能可貴。
圖一、近年全球新能源車銷量
資料來源:工商時報.2023.02.22
最主要的原因我們之前曾經介紹過，燃油車因為會造成空氣污染的現象，所以各國政府對燃油車都有一個禁售的時間，從2025年到2040年陸續都會慢慢的禁售，而全球的車廠都一直在擴增電動車的產能，預估2022年電動車的市場滲透率是14%，到了2025年能夠超過30%，所以我們就可以看到這個產業未來的成長前景。
目前全球的車樁比標準是2:1，但是各國電動車的充電樁跟不上電動車的銷量，所以我們可以預期未來的充電站充電樁將出現大幅的成長，因為各國政府就是朝著綠能發展，目前來講最積極建置的是中國，不過他的電動車跟電動樁比只有6比1，比跟我們剛剛前面介紹的2:1還有很大的差距，顯示各國建置充電樁的數量，未來的成長空間相對比較大。
二、公司介紹
圖二、信邦(3023)營運項目
資料來源:公司網站
信邦(3023)為連接器及連接線的模組廠商，長期發展是以利基型的產品及分散到各個產業，有醫療保健、汽車航太、綠色能源、工業應用及通訊相關等，其中綠色能源的營業比重占了25%，工業應用比重占了28%，通訊相關比重占了24%，所以他的產業相對比較分散，比較不會受單一產業的影響。
圖三、連接線組之產業流程圖
資料來源:引自貿聯公開說明說及法說會(2022.11)
連接器到底是什麼？他就是用了一些金屬包括了銅線、塑膠粒及金屬端子等做成線材線組，也可以做成連接器，然後後面做成組裝線，當我們知道整個產業流程以後，就知道當原物料在波動的過程中，包括銅或塑膠粒價格變化的時候，會影響他的毛利率變化。
圖四、信邦(3023) 車用應用領域
資料來源:878團隊彙整
信邦(3023)在發展車用電動車方面，包括了車用充電系統、電動車充電樁/槍及其他電動相關系列，範圍非常廣泛。
三、財務分析
我們比較不同的產業就用ROE來比，還有兩個公式，一個就是用稅後淨利除以股東權益可以算出ROE，或者我們把ROE分拆成淨利率*總資產週轉率*權益乘數。
表一、信邦(3023)近年財務簡表
資料來源:CMoney、Judy彙整
我們看過很多家公司財務簡表，從財務簡表中會發現信邦(3023)是一家好公司，ROE從2018年到2022年持續緩步的往上做增長都維持在20%以上，稅後純益率也是平穩的往上，總資產週轉率及權益乘數變化不多，所以我們發現這家公司產業比較分散，雖然會受到一些原物料變動的影響，還有銷售產品的組合變化，我們上週說過車廠在電動車降價之下，零組件這個地方也會受到波及，不過他的產業應用範圍比較廣，所以不會受到單一產業的影響比較大，此外匯兌損益也會影響到他的變化，從近幾年來的ROE及獲利率的變化來看，整個情況是比較平穩的。
表二、信邦(3023)季財務簡表
資料來源:CMoney、Judy彙整
季報的部分，2023年他的車用產品可望隨著電動車高速成長，法人預估營收在電動車車用的部分就高達兩成以上，綠能也受惠全球節能的趨勢，風電佈局法人預估也可以成長15%以上，工業跟醫療也是一樣，我們可以看到2023年第一季獲利成長率26%，預估在2024年將持續的成長。
四、技術面分析
圖五、信邦(3023)股價走勢圖
資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製
大家可以看到，從2001年到2014年他中間其實經過了一高二高三高四高，可是他拉回守住了1/2，所以上漲N型再擴大，大家就可以看到這個地方長達13年的時間，這邊一加上去就可以知道，他未來幾年是在走整個擴大N型的趨勢，我們再從他的業績來看，記得曾經教過大家過前波高的時候要有關鍵K棒，關鍵K棒過關以後看他拉回有沒有守支撐，如果有守的話很容易走成功上漲N，這一檔個股以他目前的業績發展都很平穩，目前股價隨大盤回整，重點看這一波修正完畢後，股價是否能守住1/2的支撐。
圖六、N型理論
資料來源:波動力學、Judy彙製
信邦(3023)在2023年各個產業不景氣之下，他都可以維持持續的成長，投資人最喜歡問的一個問題後面怎麼走，首先我們要注意他拉回的時候你要先看這一段，他拉回的時候有沒有守1/2，如果有守住1/2的話，那業績持續成長有機會就走成功上N，如果業績是比較平穩成長的話，也就是說他拉回如果守了1/2或者破1/2，可是再攻擊的時候，如果力道不強話就會變成正常上漲N~盤漲，以這家公司目前的營運狀況，我們評估未來大概就是以正常上漲N~盤漲機率比較高，除非說公司有決策錯誤，或者是說整個競爭對手採取比較大的殺價競爭，才會出現失敗N或者是倒N型。
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