2024/10/11 關鍵圖表

閱讀前聲明：圖表底下的附帶文字會參雜原文作者想表達的觀點、以及我為了易於理解所寫的補充，非代表我的投資立場，僅供市場資訊給各位參考。每張圖表會盡量附上原文連結，也可自行前往閱讀。

(1)

_{https://thedailyshot.com/}

由於即將到來的財報季和選舉，S&P 500 的隱含波動率顯著高於實現波動率，代表市場預期未來價格波動會比實際發生的波動更大。

隱含波動率（如 VIX 指數）反映了市場對未來波動性的預期。如果隱含波動率高於實現波動率，這表示市場認為未來會有更多的不確定性或潛在的市場波動，因此投資者會預期更大的波動，並在期權市場上進行對沖操作，這會推高隱含波動率。然而，實現波動率是基於過去市場價格的實際波動情況。如果實現波動率低於隱含波動率，這意味著過去的市場波動並沒有市場預期的那麼大。

(2)

_{https://thedailyshot.com/}

中國股市歷史上，在財政刺激措施宣布後的漲勢比貨幣寬鬆措施後的漲勢更持久。

從圖表中可以看到，紅色線代表的財政措施在刺激措施宣布後的股市表現更為持久和穩定，而藍色線代表的貨幣措施則相對較弱。財政刺激措施對中國股市的正面影響更顯著。

(3)

_{https://www.aaii.com/sentimentsurvey}

市場接下來會反轉嗎？被視為反指標的散戶投資者情緒看漲比例增加，而看跌情緒降至自低點。目前散戶看多和看空的差距來到近 12 週的新高。

(4)

_{https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-10/wall-street-pros-avoid-election-bets-with-race-too-close-to-call}

美國總統選舉前一年到選舉後一年避險基金淨曝險變化。紅線代表2024年的變化，綠線代表四次選舉事件的中位數。

一般來說，避險基金會在選舉前減少其股票部位，如中位數線在選舉月份之前所示。然而，2024年卻顯示不同的趨勢，在選舉前反而增加曝險部位，與歷史走勢不符。

(5)

_{https://www.zerohedge.com/markets/despite-record-sp-highs-top-goldman-trader-warns-anxiety-extremely-elevated}

在擔憂下創新高的市場？

S&P500指數（SPX）在創下歷史新高時與波動率指數（VIX）之間的關係。排除2020-2021年因疫情和刺激政策引發的反彈，SPX創新高時從未遇到過如此高的焦慮水平。事實上，SPX創歷史新高時的VIX平均水平約為當前水平的一半（約13.4）。

(6)

_{https://x.com/RenMacLLC/status/1844350825944187191}

市場到底在擔心什麼？VIX明顯上升，但是Credit Spreads卻還往下降？
VIX（波動率指數）和信用利差之間的比較，目前市場在定價風險（波動性）方面與信用市場的擔憂明顯是不一致的。如果信用市場的風險定價較低，這可能表明市場對經濟基本面的信心較強。

(7)

_{https://x.com/MikeZaccardi/status/1844529657925783643}

核心控制零售銷售在經過通脹調整後仍顯示強勁的增長趨勢，在三個月年化基礎上將增長近7%。

(8)

_{https://x.com/MikeZaccardi/status/1844365410826907883}

美國持續失業救濟申請數量增加，最新數據達到8月中旬的高峰。

(9)

_{https://x.com/MikeZaccardi/status/1844328182838853871}

IG 信用利差昨日收於 82 個基點，這是自 2021 年 9 月以來的最低水平。

ICE BofA 美國企業指數選擇調整利差（ICE BofA US Corporate Index Option-Adjusted Spread）。利差下降表示市場對企業債券的信心恢復、甚至增強。

然而，利差的收窄也可能反映出市場對風險的低估。

(10)

_{https://x.com/MikeZaccardi/status/1844327593484710215}

11月不降息的機率目前為22%。