風險思維：中國救市滿月卻後繼無力！美國經濟挺過通膨,川普反生通膨風險？

中國提出大規模救市政策已滿一個月，但，至今復甦力道仍不明朗。北威論壇28日以「中國救市政策的影響」為題，進一步探討政策的後續影響。

台灣大學財務金融系兼任教授劉憶如指出，不論是經濟成長率或是通縮議題，皆顯示出中國經濟有問題。救市工具不外乎有三，包括貨幣政策、財政政策、結構改革，但目前普遍認為財政政策幅度依舊偏小。安倍晉三「三支箭」：寬鬆貨幣政策、財政政策，及結構改革，前兩者短期是有效的，但推動結構改革並未成功，終究陷入長期景氣低迷。

劉憶如指出，中國中央政府債務餘額占GDP雖然才20多％，但地方債務嚴重，尤其又有許多表外債務，因此目前的債務改革是透過中央名義借錢來支應地方財政，但救市政策效果是否持續，關鍵在於能不能克服結構性問題。而任何一個國家要救經濟，還有一個關鍵在於恢復市場信心。

（See：2224/10/29，信傳媒，中國救市滿月卻感覺後繼無力？專家曝：有兩大問題嚴重被低估、工商時報，學者：陸經濟扭轉頹勢 結構改革成關鍵）

另方面，美國大選牽動的不只是美國經濟，乃至於全球世界經濟，因此，究竟何人勝出擔任美國總統，乃備受關注。

路透社獨家報導，北京當局計劃在11月8日敲定發債10兆人民幣（約45兆台幣）以刺激中國脆弱經濟的方案。而如果是川普當選美國總統，舉債規模還可能更加強。

（See：2224/10/29，中央社，傳中國擬發行10兆人民幣債券救經濟 若川普當選將加碼、太報，路透：考量川普可能當選 中國11月8日推出10兆人民幣或更高的刺激計劃）

金融界領袖十分擔心美國共和黨總統候選人川普在11月大選再次當選可能造成的影響。有人擔心川普大幅提高關稅、加發數兆美元債券，以及為生產更多化石燃料能源而推翻對抗氣候變遷工作，可能引發全球金融體系混亂。

（See：2224/10/28，中央社，美總統大選逼近 全球經濟領袖憂川普重返白宮）

加拿大一位頂級經濟學家警告聲稱，川普再次當選可能引發極端的貿易保護主義，人口減少和發債量猛增。加拿大豐業銀行資本市場經濟主管Derek Holt在給投資者的報告當中寫道，川普的政策方案以及他對民主和市場機制的破壞力可能對美國和全球經濟造成毀滅性影響。

（See：2224/10/29，彭博，加拿大豐業銀行經濟學家：川普獲勝將帶來「毀滅性」政策、財訊快1k4，加拿大豐業銀行Holt警告，川普勝選將帶來「毀滅性」政策）

證券經紀公司Market Securities的執行長巴羅（Christophe Barraud），過去12年來精準預測美國經濟狀況，多達11次獲得彭博資訊評選為「世界上最精準的經濟學家」。他預測前總統川普將回鍋白宮，且共和黨把持國會，在那種情況之下，美國2025年GDP可望成長2.1%至2.3%。不過，關稅政策將損害全球經濟成長。

無論川普或賀錦麗勝出，他都對經濟成長持樂觀看法，因為當前市場因大選、天災以及勞工罷工而搖擺不定。巴羅解釋，他運用了結合經濟、金融和衛星數據的模型進行預測，並進行回測和使用外部模型來進行這次的預測，甚至連博弈市場對選舉的反應都納入其中。整個2023年，博弈市場對川普的支持一直呈現樂觀態勢。

（See：2224/10/28，周刊王CTWANT，「世界最準經濟學家」預測美國大選！ 認定「這個人」當選機率高、 聯合報，最準經濟學家預測出爐！看好川普回鍋 揭3劇本影響市場走向、自由時報，最準經濟學家說話了！川普若回鍋「1走向」損害全球經濟）

有「華爾街傳聲筒」之稱的《華爾街日報》經濟特派記者提米羅斯（Nick Timiraos）則撰文表示，經過此次美國總統大選後，川普若當選第二任，可能帶來更高的財政赤字、通膨或兩者兼具。學者、保守派的經濟顧問都擔憂，川普政策立場可能會導致通膨率反向惡化。像對進口美國的商品全面徵收關稅、將移民驅逐出境、及施壓聯準會降息等。

（See：2224/10/29，Newtalk新聞，華爾街傳聲筒：從五面向來看 若川普勝選恐有新通膨風險、經濟日報，Fed 傳聲筒：連保守經濟專家都認為 川普當選通膨恐復燃）

美國總統大選進入最後倒數，專家認為無論是賀錦麗還是川普勝選，美中科技戰接下勢必會繼續升級，拜登政府28日宣布，為防止美國資金協助外國發展軍事科技，針對美國投資中國的人工智慧（AI）、半導體與微電子、量子資訊科技等可能威脅美國國家安全的領域，敲定了新規定的細節，此項法規預計於2025年1月2日正式生效。

這項政策的目標是防止美國的資金與技術助長北京可能取得軍事優勢的科技發展，美國屆時將由美國財政部新設立的全球交易辦公室負責監督執行，但該法規也豁免某些投資類別，如公開交易的證券及某些有限合夥人投資。

中國外交部對此舉表示強烈反對，並指出美國的措施是一種「反全球化和去中國化」的行為，並已經對美方提出嚴正抗議。中國強調將採取必要措施以維護其合法權益。

（See：2224/10/29，NOWnews今日新聞，中美科技戰延燒！拜登敲定中國AI投資禁令、鏡週刊，2025生效！拜登政府頒禁令限制對中投資 防AI等涉及國家安全技術外洩）

今年是全球大選年，美國、中國世界霸權爭奪戰如火如荼進行，保護主義、中美兩極經濟格局加速成形，全球貿易動盪不安；台大經濟系兼任教授、前財政部長許嘉棟表示，各國政府打著國家安全大旗，政治介入經貿發展，讓全球自由經濟市場遭到破壞，近日隨美國總統、日本選舉後，執政黨都可能改變，成為全球經貿變局關注的焦點。

台積電創辦人張忠謀日前示警，全球化已死，台積電已成兵家必爭之地；許嘉棟觀察，各國政府除實施保護主義、以關稅作為工具之外，更爭相實施政策補貼，企圖留住關鍵產業、增加產品競爭力，這些全都違反自由經濟的市場機制。

（See：2224/10/29，中國時報，政治力介入 衝擊全球自由經濟）

其實，美國祭出限令限制美國投資中國半導體與微電子、量子運算及人工智慧領域（semiconductors and microelectronics, quantum computing and artificial intelligence）等先進科技，這已經不單純僅是貿易戰而已，更還包含軍事戰、科技戰在內，只不過，理論上而言，以"迴避戰爭"的理性思維而言，終究會是以"貿易戰"為核心。

要言之，撇除擦槍走火惹出戰事的情況而言，以日本泡沫經濟歷史的角度來看，就可以瞭解：美中貿易戰，很可能不是十年（decade），而可能是幾十年（decades）！