資產證券化

作者：陳華夫 美聯儲基於現代貨幣理論，傾向無限QE及零利率的寬鬆貨幣政策。前美聯儲主席柏南克的三輪量化寬鬆（QE）印鈔擴表了3.5兆美元，雖緩解了2008年的次級貸款的金融海嘯，卻也是當今全球通脹的始作俑者。

大家都很熟悉 Michael Burry 在2008年次級房貸中大賺一筆的大賣空（The Big Short）故事。由於2008年金融海嘯是大量衍生性商品連鎖引爆造成的，電影中出現了一大堆圍繞著「資產證券化」的專有名詞，像是 MBS、CDO、CDS...等等，如果理解這些名詞，電影看起來會更有意思。

巨額美國債最終是美聯儲大量印鈔美元來買單。而美元是世界貨幣，當美元大量湧入市場，就會稀釋了美元的購買力，也就稀釋了美國債的價值，其稀釋的損失風險卻由以美元為外匯儲備的全球央行來分攤，這就是美元霸權最令人詬病的以鄰為壑之對開發中國家剪羊毛。最終導致全球「去美元化」風潮方興未艾，而危及美元霸權。

作者：陳華夫 「貨幣」對個人、企業、銀行是「資產」，對央行是「負債」。當全球各央行皆大量印鈔，拯救經濟，所印鈔的總量都記錄在各央行的資產負債表裡。美聯儲印鈔全球最大量的3兆美元，大量印鈔真正的代價是巨額「美國債」，造成美元貶值，將面臨消失了十五年的「通貨膨脹」，可能要花10年走出就業率低的困境。

美國新總統拜登的口號是：「重建美好未來（Build Back Better）」，但重建遭大選與疫情重創、千瘡百孔的美國經濟，恐怕比川普的「讓美國再次偉大」（Make America Great Again），難度更大。

作者：陳華夫 由於美聯儲主席鮑爾警告，美國受疫情重創，經濟恐怕長期不振，於是造成2020/5/14美股道瓊連3黑，再跌516點，創5月初以來，單日最糟表現，那斯達克指數年初以來的漲幅頓時化為烏有。更詭異的，台股近期出現「大牛市」格局，穩步直逼疫情之前的一萬二高點（如圖），空頭頻頻遭軋空虧本，本文深度

作者：陳華夫 美股道瓊從2月中歷史高位29,568點掉頭下來，2020/4/4日是20,943點，大跌8,624點，跌幅約28%。2020/3/27-4/2的震盪幅度約8%（如下圖），美股道瓊的跌幅及持續震幅皆顯示美股已步入世紀金融危機。 製圖：陳華夫 連平日眾聲喧嘩的華爾街經濟評論家也丈二金剛摸不

全球不約而同的出台「財政政策」（如直接「直升機灑幣」、數兆美元的基建擴張投資等）救經濟。而美聯儲「無限QE升級版」無情的揭露「貨幣政策」已無法如2008金融海嘯一樣的拯救市場經濟，所經濟學的鐘擺又盪回到「新凱恩斯派」的「財政政策」才能拯救新冠疫情衝擊的經濟。而非印鈔的寬鬆「貨幣政策」。

作者：陳華夫 2020年各國的貨幣政策並不同步，美聯儲大幅量化寬鬆（QE）印鈔救市，而中國央行後退降准，符合中國所謂的「游擊戰術」─即「敵進我退」。最近幾個月中國央行收緊貨幣政策，是為了提高金融穩定，利息越高，中國企業和家庭就越沒有理由考慮放棄人民幣。

此篇主要攻略四張冷門證照，分別為： 票券商業務員 企業內部控制人員 銀行內部控制與內部稽核（ 一般金融、消費金融 ） 資產證券化基本能力測驗 其他種類的證照請參閱其他篇章。