1. 公司概述
摩根大通公司（J.P. Morgan Chase & Co.）是一家總部位於美國紐約的跨國金融服務公司，成立於2000年，由大通曼哈頓銀行（Chase Manhattan Bank）與摩根公司（J.P. Morgan & Co.）合併而成。該公司是全球最大的金融服務機構之一，提供投資銀行、金融服務、資產管理以及私人銀行等業務。
2. 企業歷史
- 2000年：大通曼哈頓銀行與摩根公司合併，成立J.P. Morgan Chase & Co.。
- 2004年：收購芝加哥第一銀行（Bank One）。
- 2008年：在全球金融危機期間，收購了貝爾斯登（Bear Stearns）和華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）。
- 今日：摩根大通成為全球系統性重要銀行（Global Systemically Important Bank, G-SIB），對全球金融體系具有關鍵影響力。
摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）的業務主要分為四大部門，各自對公司總營收的貢獻比例如下：
- 企業及投資銀行（Corporate & Investment Bank）：
- 主要業務：提供企業融資、併購諮詢、資本市場服務等。
- 營收貢獻：約佔總營收的35%。
- 消費者和社區銀行（Consumer & Community Banking）：
- 主要業務：提供個人銀行服務，如存款、貸款、信用卡等。
- 營收貢獻：約佔總營收的30%。
- 商業銀行（Commercial Banking）：
- 主要業務：為中小型企業提供銀行服務，包括融資和現金管理等。
- 營收貢獻：約佔總營收的25%。
- 資產管理（Asset & Wealth Management）：
- 主要業務：提供資產配置、投資管理和財富管理服務。
- 營收貢獻：約佔總營收的10%。
財報分析
比較2022年、2023年財務數字
- 淨利息收入 (Net Interest Income)：顯著增長33.8%，反映出在利率環境上升的背景下，銀行的利差擴大。
- 信用損失準備金 (Provision for Credit Losses)：增加45.9%，顯示出銀行為應對可能的壞帳風險增加了準備金。
2024年第三季財報
信用損失準備金 (Provision for Credit Losses)：大幅增長124.7%，顯示摩根大通對未來潛在壞帳風險保持高度審慎。
提高信用損失準備金的原因
摩根大通近幾個季度持續增加Provision for Credit Losses（信用損失準備金），這一趨勢通常反映出銀行對於未來貸款違約風險的審慎態度，背後有多重原因推動。
📈 1. 經濟環境不確定性
- 經濟衰退風險
全球經濟增長放緩，加上美國經濟可能出現的衰退風險，導致銀行提高信用損失準備金以應對可能的貸款違約。 - 高通膨與利率上升
高利率環境增加了借款人的還款壓力，特別是高槓桿的企業和信用卡借款人，導致貸款違約風險上升。 - 地緣政治風險
全球地緣政治緊張局勢（例如烏俄衝突、中美貿易摩擦等）也加劇了經濟不確定性。
🏦 2. 信貸組合結構變化
- 信用卡貸款增長
信用卡貸款餘額持續增加，尤其是「高風險消費者」的信用卡循環貸款餘額顯著增長，這些貸款的違約風險較高。 - 貸款組合正常化
在疫情期間，由於政府的紓困措施，貸款違約率維持在較低水準。但隨著紓困措施結束，貸款違約率正在逐步回歸到歷史平均水準。 - 房地產市場風險
商業不動產（特別是辦公室房產）市場的壓力導致摩根大通在相關貸款組合上增加信用損失準備金。
📊 3. 金融監管要求
- 巴塞爾協議III（Basel III）要求
根據國際金融監管標準，銀行必須維持足夠的準備金以應對潛在貸款損失。 - 壓力測試結果
美聯儲每年對大型銀行進行壓力測試，結果可能要求銀行增加資本和信用損失準備金。 - CECL標準（Current Expected Credit Losses）
根據美國新會計準則（CECL），銀行必須根據貸款的「全生命周期」預測預期損失，這導致準備金可能有所增加。
💳 4. 消費者信用風險增加
- 信用卡拖欠率上升
由於高通膨和生活成本上升，信用卡拖欠率逐漸攀升，特別是在低收入消費者群體中。 - 貸款違約率正常化
在疫情期間，政府的補貼和還款寬限期措施抑制了貸款違約率。隨著這些政策結束，違約率回歸正常水準。
🏢 5. 收購First Republic的影響
- 摩根大通在2023年收購First Republic Bank後，納入了一部分高風險貸款組合，特別是商業和高淨值個人貸款。
- 摩根大通在整合First Republic貸款組合時，根據其風險特徵計提了額外的信用損失準備金。
競爭者比較
- 摩根士丹利（Morgan Stanley）
- 在股票和債券承銷方面具有強大優勢。
- 聚焦於高端投資銀行服務。
- 高盛（Goldman Sachs）
- 以併購諮詢、資產管理見長。
- 在華爾街具有強大的影響力。
- 花旗集團（Citigroup）
- 在跨國業務中具有優勢，尤其在新興市場。
- 在外匯交易和企業融資方面具備強大能力。
摩根大通優勢：
- 業務多元化，覆蓋投資銀行、零售銀行和資產管理。
- 市場份額穩定，擁有強大的全球業務佈局。
