股市裡有許多不同的參與者,股價是由所有參與交易的投資人共同決定,有時候會有特定交易人對於中短期股價的波動發揮較大影響力,不必然是大戶或外資才會對股價波動造成影響,而是急著交易的人比較容易推動股價,例如原本限價掛單買不到,但又想趕快買進,只好改價、提高價格就可以優先成交,越多急著交易的參與者,越容易推動股價波動,如果大戶有耐心、有時間慢慢買進或賣出,大戶的動作就不會造成股價太明顯的波動,哪一種交易者比較容易犯錯?
有耐心的投資人可以慢慢等到理想價格再交易,缺乏耐心急著交易的人則會被市場氣氛牽引而去追高或殺低,因為制度結構讓投信法人為了追求績效,更急著運用資金投入股市或換股交易,急著交易而成為股價波動的推手,例如各高股息ETF建立持股或換股時都造成相關股價的大幅波動。
投信換股會使中短期內相關股價波動,而中長期則是某些特定類別股票,在市場流行風潮的推動之下,股價被集體推升或壓低,例如高股息ETF熱潮時,多家投信都推出各種月配、季配型基金,短期內募集大量資金又急著必須在短期內進場建倉,這是典型缺乏耐心的交易,必然是買在過高的價格,等市場流行熱潮一過,價格就會修正調整,只不過價格調整的速度比較慢。