風險思維：川普關稅舞劍,意在金融戰！美中金融戰開打！人民幣貶,鹿死誰手！

經濟合作暨發展組織（OECD）今天將2025年全球經濟成長預估值上調到3.3%，但警告保護主義措施可能會引發通貨膨脹和減緩經濟成長。OECD將2025年全球經濟成長預估值上調0.1個百分點，來到3.3%，主要由於美國經濟成長強勁（See：2024/12/04，法新社，OECD上調明年全球經濟成長預估值至3.3% 示警保護主義風險）。

經濟學家吳嘉隆：川普的加關稅，顯然是針對中國而來，這會破壞中國過去20年的出口導向模式，削弱中國的出口，逼中國出現產能過剩，接下來會對外傾銷，讓全球貿易出現更多摩擦。因為產能的投資通常都需要融資，於是產能過剩還會帶出債務危機，會讓銀行也承受壓力，看到不良資產的快速上升，最後可能會釀成銀行危機（See：2024/12/04，財訊，川普．關稅．中國經濟）。

財訊傳媒董事長謝金河說：他的想法是，下一個四年，重點不在貿易戰，會在更激烈的金融戰，除了更激烈的供應鏈堅壁清野，金融戰才是焦點，四年後人民幣會到哪裡？這才是重中之重的焦點！台灣的央行總裁楊金龍必須在這個議題加倍努力！（See：2024/11/29，財訊，謝金河：川普關稅大刀 重點不在貿易戰？下一個4年「這議題」是重中之重！台灣央行要加倍努力、太報，謝金河：川普關稅舞劍不在貿易戰、意在金融戰! 台灣央行要更努力）

繼貿易戰、科技戰之後，金融戰也於外匯市場開打。中國方面力守已久的7.3元關卡匯價3日失守，人民幣並領銜亞幣貶值，兌美元中間價大跌131個基本點，離岸價跌破7.31元關口，創下逾一年的新低紀錄。市場分析，中國人民銀行有意引導人民幣貶值，藉以在出口制裁升溫背景下，設法維持出口的競爭力（See：2024/12/04，時報資訊，中美金融戰開打 人民幣貶破7.3元）。

川普的關稅威脅和法國政治風險推高美元，令人民幣隨之承壓並觸及去年11月來新低，投資者正關注周三中間價是否會突破7.2，以判斷中國監管對人民幣走弱的容忍程度。按照中間價的交易規則，即期匯率在中間價正負2%的區間交易，如果中間價設置在7.20，在岸人民幣即期匯率的弱方限制為7.3440元，與去年年內低點7.3510元相去不遠（See：2024/12/04，彭博 Bloomberg，人民幣貶值壓力增大後中間價成為焦點 市場關注央行匯率維穩姿態）。

英媒分析，川普上任後，無論是取消中國最惠國待遇，還是對中國商品課徵60%至100%的關稅，美國對中國發起的貿易戰，對中國經濟的影響將是毀滅性，許多小型出口商會倒閉；這場貿易戰還可能造成數百萬就業機會流失，為中國埋下社會動盪的種子（See：2024/12/01，習崩潰在路上？英媒揭川普2.0會讓中國經濟崩盤、社會動盪）。

國投證券首席經濟學家高善文表示，儘管中國人口老齡化可能會遏制長期經濟成長，但老年人相對健康的財務狀況和韌性日漸脫穎而出。他將中國疫情後的社會描述為「到處都是生機勃勃的老年人、死氣沈沈的青年人，和生無可戀的中年人」。

高善文還大膽直言稱，基於他對經濟成長數據與消費、投資和勞動力等領域成長之間不匹配情況的分析，估計中國的國內生產毛額過去三年可能被累計高估了10個百分點。

（See：2024/12/03，Bloomberg，經濟學家：中國老年人生機勃勃 青年人死氣沈沈；GDP被高估10個百分點）

誠如東北證券首席經濟學家付鵬日前講演所言：「隨著人口結構及中產階級崩塌，中國經濟前景不樂觀，中共政府『可打的牌』很有限，各界須做好心理準備」。

亦如前所述，川普重返白宮，政策措施乃屬一貫，其實具有可預測性，主要即是其共和黨財政紀律主張、貿易保護主義及單邊主義。這些政策措施將會同時帶來挑戰與機遇。

這對全球經濟的重大的挑戰則是關稅貿易戰及供應鏈重組，畢竟，其強硬的關稅貿易政策，不僅會影響中國及亞洲經濟，也將會造成全球供應鏈重組等問題。在這樣的背景下，各國均需提前做好應對準備，以應對未來可能出現的貿易經濟及地緣政治挑戰。

如論者所言，川普2.0，對國際經貿、國際安全、地緣政治有很大的影響。台灣當然必須思考對應川普2.0的最佳策略，以符合台灣經貿利益及國家安全。但同時也必須規畫台灣2.0，成為台灣短中長期的國家發展地圖（See：2024/12/04，財訊，陳春山：川普2.0驅動台灣2.0）。

理論上，貿易保護主義政策措施可能會引發通貨膨脹和減緩經濟成長。不過，同時也很可能攻克對手的某些弱點，收割某些成果。總體經濟畢竟是動態應對的，端乎如何使用與如何應對，巧妙是存乎一心。相對的，即如川普欲藉人民幣貶值來逼迫中國，中國此時則欲藉人民幣貶值加速出口，這就要看誰的實力厚實、誰的力道拿捏得當。