存股筆記(2024-01-09) - 台新金全年EPS1.39元，除息股價挑戰22元

昨天的台股，並沒有如我所願聯發科因為黃仁勳的演講，帶動了股價上漲，台股下跌了243 點，收在23,407。美股昨天是四大指數漲跌互現，道瓊和S&P500 小漲，而Nasdaq 和費半小跌。台積電ADR(TSM) 連續兩天下跌，昨晚又跌了2.03% 而NVIDIA(NVDA) 則幾乎收在平盤。看來在川普入主白宮前，還是有一翻觀望潮。可怕的是昨天的美國公債10年期的利率在中場又再度地突破了 4.7% (4.733%)，很接近去年的高點4.739%。這個對於經濟而言，是一個不利的因素，尤其在九月之後經過了幾次的降息，但是利率還是不斷地攀升。

公平會通過台新與新光合併

台新金2024年EPS1.39元

以往台新金的配息率算是非常的高，因為大約有 4 成會是股票股利 。今年有望創下1.3元以上的配息，我們以 1.3 元來計，我認為有望現金股利挑戰0.8元，股票股利 0.5 元:

台新金預測現金股利 = 1.3 * 0.6 = 0.78 元

台新金預測股票股利 = 1.3 * 0.4 = 0.52 元

假設我們以剛剛的預測來計，現在台新金的股價為 17.65元，其預期的殖利率有7.3%:

台新金預期現金殖利率 = 1.3 / 17.65 = 7.3%

同樣我們不免俗地，來計算一下可能的還原殖利率有到 14.5%:

台新金每張現金 = 0.8 * 1000 = 800元

台新金配股轉換現金 = 0.5 * 100 * 17.65 = 882.5元

台新金還原現金殖利率 = (800 + 882.5) / (17.65 * 1000) = 14.5%

這個數字以現在台新金的股價來看是有一點點不真實，就像我去年 10 月常說的，台新金的股價，因為新新併的原因，被大幅低估。但是台新金的問題就是在於合併之後的風險，我們以小股民而言，是沒有辦法預測的。你沒有內部的合併計劃，看不到合併後的資金風險。這些都是要考慮進去的。

台新金預計股價 22.69 元

同樣以上方的預估，我們還是可以預估一下台新金在除權前的股價。我用玉山的EPS 1.63 大約為 28 元，台新金的 1 元 EPS ，股價為 17 元，用來推估台新金的除權前的股價，這樣的計算大約為 22.69 元:

台新金的股價預估 = (28 - 17) * 1.3 / (1.63 - 1.01) = 22.69 元

這大概是我這幾年算過最高的股價估值了，去年的台新金當然也創下了歷史新高20.10 元，但是相對之下，其股價還是偏低了。

今年看有沒有機會真如我的樂觀預估，明年可以上到 22 元之上，以這樣來看，股價在夏天前會有 24%以上的漲幅。當然去年其它的金融股也都表現的很好，今年的開局美國公債的利率不斷地攀升，對於金融股而言，可能不是一個正向的走勢。

但還是要等川神，正式公告政策之後，才會有更明確的走向。

台新金的走勢你怎麼看

台新金算是一個五五波的併購，與現在的京城銀與永豐的合併又有一些不同。因為新光金雖然有資產，但是它有極大的現金和營運上的問題。而京城和永豐兩家的體質相對都還算不錯，而且有大併小的趨勢。

台新的幾手五五波在操作上是有較高的難度，上面的預估都沒有把新光金可能有的長期負債算入。但至少，應該在今年夏天前，是不可能完成合併的，這個應該還是相對有效。不知道，你對台新金的未來的走勢怎麼看呢，也歡迎和我分享