筆記:游庭皓的財經皓角 2025-02-24

更新於 發佈於 閱讀時間約 5 分鐘

2025/2/24(一) 德國大選右轉!道瓊週跌千點 信心驟降 該接股票嗎?【早晨財經速解讀】



  • 「長期投資不是一天等到的,我們一直講說羅馬不是一天建成的,但廣島是一天毀滅的。」


三句話總結

  • 上週五美股大跌,但主要是回吐前一週漲幅,景氣拐點尚未確立。
  • 德國大選保守派勝出,可能影響歐洲經濟政策與美歐關稅戰。
  • 長期投資基本面不變,短期股市受地緣政治影響,應著重買方思維。


投資建議

  • 長線投資:考慮市場預期與更深層動機,關注 EPS 是否持續增長。
  • 價值投資:巴菲特停止出售股票,可能意味著許多傳統產業的 EPS 已經追上來,估值變得合理。
  • 避險情緒:短期內黃金等避險資產可能因市場不確定性上漲。
  • 回檔屬均值回歸:美股已盤整半年,上週五跌幅僅回吐一週漲幅,並非崩盤。
  • 長牛急熊格局:短期急跌後仍有接盤買盤,市場未必全面轉空。
  • 牛市第三年:回檔提供買點,應適度參與資產波動,避免情緒化操作。
  • 回檔幅度越大,買方思維越重要,但應逐步布局,而非一次性 All in。
  • 現階段非停損停利時機,應觀察進場條件。
  • EPS 基本面未變,市場仍偏多,應維持買方思維,關注股價回調後的進場機會。

反向運行

  • 不該線性思考:避免僅憑表面因素預測市場。
  • 價格已反映預期:因為價格已反映市場關注的焦點和投資人預期,所以市場常常反向運行。
  • 產生脫鉤的原因:
    • 容易被預設立場影響,當事情結果與想法不符合時,可能產生脫鉤。
    • 長期還是要反映基本面。
  • 在股市下跌時,應該思考買入機會,而非停損。


全球市場

  • 歐盟關稅戰:川普可能對歐盟採取新一輪關稅,尤其影響汽車產業。
    • 銷售進入美國市場:福斯汽車 80%,賓士 63%,BMW 52%。
  • 歐洲股市表現強勁,Stoxx 600 指數年初至今上漲 (+8.5%),德國 DAX 指數上漲 (+12%)。
  • 德國大選:
    • 保守派勝出,可能終止非法移民、打擊恐怖組織、增加國防預算、企業降稅,並重新評估核能發電。
    • 極右派崛起:得票翻倍,顯示全球右派勢力上升,歐洲民主聯盟可能逐步脫鉤。
    • 川普觀點:認為此變化有利美德關係,特別是在能源與移民政策轉向後,可能影響市場避險情緒。
  • 德國國債:2 年期、5 年期、10 年期、30 年期國債殖利率大幅上升,顯示避險需求增強。
  • 地緣政治:烏俄戰事的不確定性影響市場,但長期影響將隨戰事落幕而減弱。
  • 黃金市場:上週五小跌 (-0.5%),但全週上漲 (+1.9%),達 2,954 美元歷史新高。


美國市場

美股

  • 道瓊上週五大跌 (-1.69%),回吐一週漲幅,標普 500 指數回落至季線 (-1.7%),那斯達克指數 (-2.2%) 和費城半導體下跌 (-3.28%)。
  • 費半:
    • 被稱為「川普迷宮」,川普上任後,股價上不去也下不來,就在這個迷宮中不斷打轉。
    • 不過長期均線正在上行,產生一定程度的支撐力度。

巴菲特

  • 現金儲備:波克夏現金儲備達 3,200 億美元歷史新高。
  • 停止出售股票:
    • 相對於過去幾年巴菲特大幅售出股票,本季度幾乎是不買也不賣,可能顯示市場估值趨於合理。
    • 許多傳統產業隨著景氣好轉,每股盈餘 (EPS) 已經追上來,因此估值相對而言沒有過去那麼貴了。
  • 投資策略轉變:巴菲特過去較重視多頭或牛市、熊市的布局,但現在可能更重視股票的基期。
  • 日本投資:持續持有五大商社,截至 2024 年底,持股高達 235 億美元,成本只有 138 億美元。

輝達

  • 庫存周轉天數:降至 73 天,遠低於 10 年平均 91 天,顯示供不應求。
  • 輝達財報預期:
    • 輝達有 88% 屬於資料中心 (datacenter),資料中心的資本支出沒有下行,輝達本季度財報預期正向。
    • 市場預期輝達本季度的營收會創高,但要關注今年財測是否有進一步擴張的可能性
  • 市場擔憂:DeepSeek 開源推理模型影響高階 GPU 銷售,但股價已回穩。
  • 黃仁勳觀點:市場明顯誤解 DeepSeek 衝擊,現在針對輝達的計算能力的需求有進一步的提高,高端有高端的需求,中低端有中低端的需求。
  • 深層式 AI 全面爆發,針對中低規,或降規的 H20 的需求會更大。
    • 中國市場,降規的 H20 有進一步訂單的提升。
  • 股價走勢:輝達通常在公布財報之前股價會急拉,公布後會盤整一段時間,等待下次財報公布前再次急拉。

經濟數據

  • PMI 指數:標普服務業 PMI 由 51.6 降至 49.7,跌破榮枯線,引發消費衰退擔憂。
  • 消費者信心:降至 64.7,沃爾瑪財測與蛋價上漲影響市場情緒。
  • 共和黨與民主黨對通膨預期分歧:民主黨預估未來一年通膨 5.1%,共和黨認為接近零。
  • 聯邦政府資本撙節:馬斯克提議回到兩年前水準,可能引發行政成本與不確定性。
    • 美國國家衛生研究院 (NIH) 能力增長 20%,支出增長 301%。
    • 美國教育部員工減少 13%,資金增長 749%。
    • 美國聯邦緊急事務管理署 (FEMA) 支出大幅增加。


台灣市場

  • 交易量低迷,市場觀望氣氛濃厚,短期內指數可能盤整。
  • AI 概念股長期仍具發展潛力,邊緣運算可能成為下一波趨勢。


皓哥笑話

22:01 三個和尚

  • 三個剛剃度的和尚準備要入門修行,師父就特別提醒他們,修行之道,首重戒色,對女色不可以有邪念。
  • 為了要測試他們的定力,師父安排一個穿著清涼的女子,從他們身前走過,然後在每位和尚的敏感部位綁上一個鈴鐺,只要心有雜念,鈴鐺就會響起。
  • 第一個和尚站好,辣妹走過去,「當當當!」
  • 師父搖頭:「沒用的東西,去沖冷水吧。」
  • 第二個和尚上場,辣妹再走過去,又是「當當當!」
  • 師父歎氣:「還沒走過來就開始響了,趕緊去洗澡冷靜一下。」
  • 輪到第三位和尚,全程毫無反應。
  • 師父滿意地點頭:「很好,你定力十足。」和尚很驕傲。
  • 後來師父又說:「那你可以帶著你兩位師兄一起去洗澡了。」
  • 語音剛落,第三位和尚的鈴鐺馬上「噹噹噹噹噹!」
  • 許多投資人會建立在原本的線性思維預期,覺得某個因素出現時,市場就會朝預期的方向發展,但實際上市場往往是反向運行的。
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