美國國債！破產風險提高? 應該看哪些指標因子呢?

幾乎每隔一段時間，美國債務危機都會被提到：

沒發生>>我們空擔心一場

出事情了>>我們也無力挽回，更無法迴避

但至少我們可以簡單的來看看，那些數據指標可以透露出一些端倪

萬一真的有事情，換換現金跟大眾商品還是可以考慮的

今天如果要選擇一個指標來看一個國家的債務風險，

我會選擇【國家信用違約交換，CDS】

國家信用違約交換CDS （Credit Default Swap）

相關的知識可以參考以下網站資料：

從上圖的數據圖表來看，美國信用違約交換數值為41.47，雖較上個月40.48高，但從2008年最高點(超過100)長期來看，並沒有特別的高。

兩個即時風險指標：

這兩個數據有時候受到短期投機的影響，反應雖然即時但偶而會有因流動性不足而失真的情況。

1. CDS價差 (Credit Default Swap Spread)：反映市場對主權債務違約的預期，價差擴大代表風險升高。
2. 主權債券利差(Sovereign Bond Spread)：比較該國美元債與同期限美債殖利率差。

國家債務核心數據來看，主要可以看幾下幾點：

美國公共債務/GDP

舉例來說，【美國公共債務/GDP】在過去大部分的情況都是攀升的，目前的數值來到121.87%。

那這樣高真的會造成債務危機嗎？主要還是要看美國的經濟是否持續成長，一個人如果可以一直賺大錢，那欠債對他來說就不是問題。但如果有一天他賺不了這麼多錢，債務很快地就會慢慢還不上了，對吧？

國家的債務結構主要可以觀察兩個風險因子

1. 債務組成分析：

• 外幣計價債務佔比：越高越易受匯率衝擊
  案例：阿根廷外幣債佔比達95%，加劇貨幣危機
• 短期債務比重：到期日集中度風險，美國財政部目前大部分都發行短債居多

2. 政治風險矩陣

• 政府穩定性：川普政府感覺缺乏穩定性
• 政策延續性：政策也可能存在不可延續性
• 貪腐指數：馬斯克領軍的DOGE在一定程度上努力降低這個風險
• 外部衝突可能性：川普正在努力降低，但實情如何就未可知了

早期預警訊號

教科書主要提到4個指標或許可以較早期給予警訊：

1. 外匯儲備覆蓋月數（低於3個月進口需求）
2. M2/外儲比率（快速上升顯示資本外流壓力）
3. 主權信用評級調降軌跡（如連續3季遭降評）
4. 遠期外匯折價幅度（隱含本幣貶值預期）

從上面圖表來看，美國長期就是一直不斷增加貨幣供給量，理論上增加越多沒有搭配經濟成長的話，風險就越高；但是我們回頭看，過去美國大部分時間都是處在經濟成長的情景。

可以看到2020年之後，美國的M2/外匯存底就快速飆升，一直印錢但是沒有賺錢，理論上債務風險就會上升。當然，【美國自己有一套方式來處理這些問題】，關於這個議題可能會在接下來的文章中詳細討論。

坦白說，這個議題十分龐大並非我們一般人能夠妥善研究，在這裡主要是提供一些基本的數據跟因子提供給一般群眾來了解，有哪些項目是我們可以參考，對於想深入研究的人也可以從這些參數著手進行更深入的挖掘。