存股筆記(2025-03-20) - 鮑爾FOMC會後談話, 減緩QT，美股受到激勵反彈
昨天的台股下跌了 310 點，在美股的下跌和台股的期貨結算日的雙重因素下，台股下跌應該也是意料之中，台積電的部分，昨天也下跌了 19 點，放在了952。另外昨晚的美股四大指數則是呈現同步上揚。漲幅都有 1 % 左右。台積電 ADR在昨晚是收紅的、TESLA漲了 4.62%，INTEL則是大跌了6.94%，其它的美股科技巨頭也都有不錯的漲幅。今天的台股看能否延續昨晚美股的漲勢，為昨天的下跌作點反彈。
聯準會主席鮑爾的談話
鮑爾今早進行了美國聯邦公開市場委員會（FOMC)的會後談話，在記者會中鮑爾說明了，聯準會的利率決議不變在4.25於4.5之間。這個部分是蠻符合市場預期的。另外奠準會於四月開始會放慢出售債券的速度，具體來說，公債每月出售的金額將從250億美元減少到50億美元；而其他類型證券（如企業債和抵押債券）的出售金額仍保持每月350億美元。聯準會有開始減售公布，可以減少資金進入債券市場，也可以同時，避免美國公債殖利率的上升，這樣的作為可以有效地要放緩長期利率推高的壓力 (因為賣得多，價值低，利率就要高)。市場的資金可以減少流入美債，對於股市而言是一個正面的訊息，而利率的降低對於經濟也是一個正面的。另外除了正面的資訊之外，鮑爾也給出了PCE 2 % 的目標，這個目標定在 2027 年，當然在會中他也提到，這個不是完全不動的，會依現實的經濟狀況作考量。2025年底的通膨預估，由2.5%上修到2.8%。經濟成長預測則大幅從2.1%下修到1.7%。這個算是相對不好的消息。
另一個不是特別正面的訊息為，這一次鮑爾對於「降息」有了明確的定義，他指出就業與通膨目標的達成「大致平衡發展」 (但在會後的聲明稿中，移除此字眼)。並指稱，若是就業市場的數據不佳，才會進行降息。目前美國的失業率為 4.1%，也就是鮑爾說的就業市場目前穩定。這也會讓降息的機率有所下降。
另外，會後記者有問到關於關稅造成的通膨和長期通膨的比例，鮑爾回答:「這個是一個難以區別的，但事實上是占了蠻大一部分」。另外記者問到有沒有因應關稅通膨的方案，鮑爾並沒有正面的回應，但是給出了耐人尋味的一句話:「如果通膨很快會消失，如果它是暫時的，那麼忽略它也許是合適的作法」，這個也為了關稅戰是否為長期的埋下一記埋筆。
鮑爾的談話整理
鮑爾的談話，我個人認為是兩好三壞，下列的前二，我認為是好的，後三的是壞的:
- PCE 可能會從 2.5% 上昇至2.8%，這個相對是通膨上昇的訊號
- 關稅導致的通膨占了未來通膨的大部分，但如果通膨很快消失，如果它是暫時的，忽略它也許是合適的作法
- 大幅減少損益表中的公債賣出，具體而言是從每月的250億美金降至50億美金
- FOMC預計通膨會於 2027 年達到 PCE 2.0 % 以下的目標，算是延長了管制通膨
- 目前失業率與通膨目標大致平衡，要失業率上升，才會考慮降息
對於股市的正面意義
然而，對於市場而言，這一次的談話應該是「正面」具多的，因為如關稅通膨，PCE的上升也在預期之內，然而這也是造成這一個多月來美股大跌的主因。但鮑爾的期待為，這個應該有可能會很快的消失。這個應該是蠻正面的訊息，另外在於減緩QT，減少釋出公債，這個對於市場的資金而言，也有很大的幫助。
利率可以下降，對於個人的房、信貸及企業發行債，都可以得到舒緩(剛開始的)。這些資訊在短期，可望讓低迷許久的美、台股得到喘息的空間。今天看看能否得到應有的反彈了。
