2025 年，BlackRock 的 Global Allocation Fund 因大幅提高比特幣配置而成為市場焦點。隨著數位資產日益被納入機構投資組合中，這一動作引發了專業投資人對資產配置邏輯的重新審視。本文將針對這一重大轉變提出十個關鍵問題，深入剖析 BlackRock 的策略是否代表前瞻性的資產配置，或僅是一次高風險的短期嘗試。
截至 2025 年 1 月 31 日，BlackRock 的 Global Allocation Fund 透過 iShares Bitcoin Trust（IBIT）持有約 821,664 股，總價值達 4,740 萬美元。與去年同期相比，該基金的比特幣部位增幅高達 1,810%，顯示出極具信念的調整。然而，這項資產在整體組合中仍屬小額配置。
根據基金最新資料，這筆價值 4,740 萬美元的比特幣部位僅占該基金總資產（約 190 億美元）的 0.25%。雖比例不高，但在短短一年內出現近 20 倍增長，足以反映管理團隊對比特幣在多元資產配置中潛力的重新評估。此舉不僅展現了策略彈性，也凸顯比特幣已逐漸被視為「正規資產類別」的轉變。BlackRock 增持比特幣的邏輯，來自其對資產多元化與風險分散的戰略考量。在傳統股票與債券間的相關性日益提升之際，比特幣作為非傳統資產，其低相關性與高潛在報酬特性，提供額外的報酬來源與對沖可能。BlackRock 在內部報告中也曾建議，有意願的投資人可考慮將最高 2% 資產配置於比特幣，足見本次調整或許僅是佈局起點。
儘管多元化邏輯成立，但比特幣的高波動與監管不確定性仍是一大風險。比特幣單日價格波動可達 10% 以上，若遇市場或政策衝擊，對基金淨值的短期影響不容小覷。此外，全球對數位資產的監管政策仍處於動態調整中，投資人需意識到這類資產存在潛在的政策風險。
儘管如此，這項配置仍符合該基金的投資政策。Global Allocation Fund 的核心目標為透過靈活的多元資產策略，實現長期總報酬最大化。其涵蓋範圍包含股票、債券、商品與現金等多項資產，現在也將數位資產納入其中。BlackRock 將比特幣視為一種新型價值儲存工具，與黃金等非關聯資產具相似配置邏輯。
若與基金其他資產進行比較，比特幣目前仍屬邊緣性部位。該基金主要配置仍集中於大型股票與投資級債券，數位資產的占比雖小，卻因其高波動特性在整體風險管理中占有重要位置。雖然 0.25% 的配置在常態市況下影響有限，但在極端行情中，其正負貢獻都可能擴大。
針對高波動風險，BlackRock 採取多項風險管理機制，包括再平衡機制與波動目標控制。雖未具體公開針對比特幣部位的風控細節，但整體基金風險管理機制有助於控制單一資產對總體波動的影響。這讓基金能在承受能力範圍內進行小額高波動資產配置，同時維持組合穩定性。
就績效而言，目前比特幣部位對基金表現尚未造成明顯影響。不過，在比特幣若持續上漲的情況下，這項小額配置將可能提供額外報酬貢獻。反之，若價格急挫，其影響亦可透過分散化架構而被吸收。因此，雖資產規模不大，但比特幣部位具備不對稱風險與報酬特性，應納入觀察重點。
稅務方面，該基金透過 IBIT 間接持有比特幣，對美國投資人而言，可能與資本利得相同進行課稅，具體則取決於持有期間與帳戶類型。非美國投資人則需根據當地法規評估是否有額外稅務申報義務，建議投資人諮詢稅務顧問，確保合規處理。
總結來說，BlackRock 增持比特幣並非追求短線炒作，而是長期資產配置策略中的戰術性延伸。儘管目前僅占資產總值一小部分，但其象徵意義重大，說明主流資產管理機構已正式將數位資產納入「核心組合選項」討論範疇。對於專業投資人而言，這項變化不應僅視為話題，更應作為資產配置邏輯進化的真實反映，值得高度關注與積極研究。
