【2025專業解析】American Express遭減持但仍被力挺?投資人必讀10大核心評估!

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投資理財內容聲明

在2025年市場環境持續震盪、消費金融板塊面臨新挑戰的背景下,American Express(NYSE: AXP)成為聚焦點之一。近期,Canada Life Assurance Co減持其在American Express的持股,引發市場對機構資金流動的關注;但另一方面,William Blair依然重申對AXP的「Outperform」評級,顯示基本面仍具信心。本文將針對10個關鍵問題,系統化拆解這些訊息對專業投資人的意義與後續操作建議。

首先,Canada Life Assurance Co此次減持約38,849股American Express股份,從中可見部分機構對消費金融板塊短期波動持審慎態度。根據披露,這次減持約佔該機構持有AXP部位的3%左右,屬於策略性調整,而非全面性撤出,因此更可能反映組合再平衡或對短期市況波動的防禦,而非對AXP基本面轉向看空。

其次,這次減持規模相對AXP總流通股數而言影響有限。以American Express目前約7.4億股流通股計算,Canada Life此次賣出的股份只佔0.005%左右,對整體市場情緒及股價技術面不構成重大壓力。換言之,這更屬於局部資金調整,而非反映結構性信心流失。

第三,William Blair之所以維持對American Express的「Outperform」評級,主要基於公司在高端消費者市場的強勢地位,以及穩定的信用質量表現。分析指出,儘管利率高企,但AXP高收入用戶群的消費力保持堅挺,信用卡逾期率仍控制在1.3%以下,顯示其資產品質優於同業。

第四,從最新財報來看,American Express於2025年第一季營收年增9%,達到167億美元,淨利潤成長6%,達到25億美元。淨利息收入受惠於高利率環境,年增11%。整體數據優於市場原本預期的7%營收成長與5%盈利成長,顯示公司在高利率周期中依然能維持良好的基本面。

第五,面對宏觀挑戰,American Express持續展現出良好的風險控制能力。消費者支出雖因高通膨略微放緩,但公司憑藉其高端客群與商業卡拓展計畫,成功維持票面消費額(Billed Business)年增8%。此外,逾期貸款比率仍低於1.5%,遠低於次級信貸市場的平均水平,展現出良好的信用風險管理。

第六,就估值而言,American Express目前預期本益比(P/E)約為15倍,市淨率(P/B)約為4.2倍,PEG(本益成長比)約為1.2。相較於Visa(P/E 24倍,P/B 12倍)與Mastercard(P/E 27倍,P/B 15倍),AXP的估值顯著較低,但成長性略遜一籌,因此屬於偏向價值型的金融股定位。

第七,主要風險面包括消費者信心下滑、信用損失率上升,以及潛在的金融監管趨嚴。例如,美國消費者金融保護局(CFPB)正在重新審視信用卡手續費與利率收費規範,若新法規推出,可能對AXP利潤率產生一定擠壓。此外,若美國經濟陷入更深度放緩,信用卡違約率攀升也將是重大風險。

第八,在成長策略方面,American Express持續加強高端消費者市場布局,並在中小企業商業卡業務上取得良好成績。國際市場方面,尤其是亞洲及拉丁美洲地區的業務增速達到雙位數成長。根據公司預估,這些新興市場到2028年可望為整體營收貢獻超過20%。

第九,根據FactSet最新資料,分析師普遍預期American Express 2025全年每股盈餘(EPS)年增長8%,營收增速約為9%。預期股東權益報酬率(ROE)維持在30%以上,展現出高資本效率。儘管增速略低於疫情復甦初期,但在高利率環境下能保持穩定增長,已屬表現優異。

第十,綜合機構動態與分析師觀點,American Express目前仍具備良好的風險報酬比。雖然短期內需留意宏觀經濟放緩與政策風險,但公司穩健的資產負債表、持續成長的國際市場布局與高現金流產出,讓AXP成為一檔適合長期持有、兼具防禦與穩健增長潛力的金融股標的。對於希望結合現金流穩定與價值成長的投資人而言,American Express在2025年依然值得納入關注與選擇名單。

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