"Historically, in tougher economies, home entertainment value is really important to consumer households, and Netflix is a tremendous value in absolute terms and certainly in competitive terms."
- 最多投資人關心的, 是總體經濟, 關稅等會不會影響到公司的業務. 也有分析師問, 這是 NFLX第一次在可能進入景氣衰退時, 有廣告營收. 如何看待訂閱戶downgrad(選擇較便宜的方案(也就是有廣告的方案))? 高層的回答:
- 從目前的業務看來, 並沒有看出來訂閱戶有受到任何影響(there is nothing really significant to note). 一些指標如retention還是穩定也強勁; 也沒有看到訂閱戶明顯地更換方案; engagement仍然強勁與健康.
“從歷史上看，在經濟形勢嚴峻的情況下，家庭娛樂價值對家庭消費者來說確實非常重要，而 Netflix 的價值絕對值非常高，在競爭方面也絕對如此。”
- 而從歷史上看來, 影音娛樂在經濟不好的時候, 表現相當有韌性. NFLX也相當有韌性.
- 高層認為提供較便宜, 需要看廣告的方案, 也為NFLX帶來了韌性。 高層也認為北美地區(NFLX最大市場)的US$7.99這方案相當超值, 也期待會繼續表現強勁.
- 至於NFLX會不會受到貿易戰與關稅的影響, 高層說, NFLX在全球五十個國家有製作原創內容, 對當地經濟有貢獻, 也不太會受到影響。
- 廣告平台在美加推出, 反應良好.
- 未來的計劃: "So that means, you know, matching the right ad, with the right audience, the right viewer, and the right title..........so it's a win win win."
- 美加地區因為漲價的時機點的關係，讓這季的成長有減速的現象．不過在第二季時, 成長會有加速的現象(因為NFLX近期是在2025年1月做了漲價的動作).
- 跟上季一樣, 高層預期在2025年, 廣告營收會翻倍(因為廣告營收占比還很小, 所以高層預期並不會受到總經影響.)
財務亮點
🟢營收成長率: 12.5% (超過預期的11.2%)
🟢營運收入成長率: 27.1.9%(相當地好…….高於營收的成長很多)
🟢營運利潤: 31.7% (較上一季提高很多. 也高於去年同期.)
在下半年, 毛利會被內容製作, 以及行銷費用拉低. 全年度的營業利潤預計是29%.
🟢🟢EPS成長率: 25.2% (超過預期的5.7%)
🟢🟢FCF Margin: 25.2% (上一季是13.4%) (相當好!!)
🟢新興市場, 拉丁美洲的營收成長穩健; 亞州地區相當亮眼. 美國加拿大地區則成長 變緩(已是成熟市場).
**本季開始, 這季開始, NFLX不再公開訂閱人數的資料了.
🟢持續做股票回購. 有了新的$15 billion的股票回購計畫.
- 2025年財務指引: 請見上面的第一張圖表.
- 自由現金流預估為$8 billion.
- Q2 營收：110.4 億美元 (年增 15%)
- Q2 EPS：7.03 美元 (年增 44%)
- 全年營收：維持在 435-445 億美元
高層與分析師的Q&A(僅列出可看性高的)
Q: Q4/2024新會員的留存率?
A: 穩定
Q: 跟Youtube的競爭?
A: 高層比較想搶市占的領域是在看傳統電視/電視的觀眾(80% share of TV time). 而且高層認為NFLX的定位是”premium storytelling(優質的說故事)”平台.
分析師的看法(這是我用來訓練思維, 增加判斷力的方法之一. 我會將這部分獨立出來在另一篇)
估值
從PEG看來(1.74), NFLX股價還有上行的空間.
分析師給的價位是在$955~$1350之間.
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