Palantir Technologies Inc.（NYSE: PLTR）持續成為零售與機構投資人熱議的焦點，特別是在最新雲端服務合約公告後，股價出現大幅上漲。然而，儘管商業業務擴張帶來了樂觀預期，UBS等分析機構同時提醒，聯邦預算壓力可能為公司帶來結構性風險。本文將根據十個關鍵問題，針對2025年Palantir的投資價值進行全面且專業的解析。
首先，必須了解推動Palantir股價飆升的最新雲端合約細節。根據公司公告，Palantir與一家大型跨國製藥公司簽署了一份多年期、價值4億美元的雲端託管及AI整合服務協議。這是公司歷來規模最大的商業合約之一，並包含後續擴展條款，對未來收入增長有實質助力。
第二，投資人需判斷這次雲端合約是單一事件，還是代表商業業務擴張的長期趨勢。從目前數據來看，這筆合約並非偶發事件。2024財年，Palantir美國商業收入年增46%，顯示公司在推動Foundry與Apollo平台於企業市場的滲透策略初見成效，未來商業化成長可望持續加速。第三，分析商業收入在整體營收中占比變化也非常關鍵。2025年第一季，Palantir商業收入已占總收入約42%，較兩年前的30%顯著提升。儘管政府合同仍是基石，但收入來源明顯更趨多元化，有助於降低對單一市場的依賴風險。
第四，UBS提出的聯邦預算疑慮不容忽視。由於美國政府2025年度可支配預算增幅僅2%，創近十年新低，導致政府採購節奏放緩。UBS指出，這將使Palantir的政府業務年增速可能下滑至個位數，並增加獲取新合同的競爭壓力。
第五，從依賴度來看，政府部門目前仍占Palantir總收入的58%，其中美國國防部與情報機構為最大客戶來源。儘管商業佔比提升，但聯邦預算變動仍對整體財報有重要影響。
第六，從成長動能分析，政府收入在2025年第一季僅成長9%，而商業收入年增達46%。這清楚顯示，Palantir未來成長的核心推動力將更仰賴企業市場，特別是在醫療、能源與金融服務等高潛力領域。
第七，就估值而言，Palantir目前本益比尚高。經過近期股價上漲後，其遠期市銷率（P/S）約為16倍，相較ServiceNow（9倍）與Snowflake（12倍）偏高。這表示市場對其未來營收成長與盈利能力已有相當高的預期，容錯空間相對有限。
第八，目前股價高位也帶來一定風險。在年初至今上漲超過60%後，若未來商業拓展進展不及預期或宏觀環境惡化，股價將面臨獲利了結與波動加劇的風險。因此，投資人需密切關注接下來的財報細節與新合同動態。
第九，從獲利能力觀察，Palantir的財務表現持續改善。2025年第一季營運利潤率達到25%，遠高於兩年前的17%；毛利率則穩定維持在80%以上，在同類型雲端與AI公司中表現優異。不過，在商業市場擴張過程中，面對競爭加劇及價格壓力，如何持續維持高毛利結構，仍是一大挑戰。
第十，綜合市場情緒來看，目前機構持股比例已提升至45%，顯示專業資金對Palantir的信心有所增強。然而，分析師整體評級依然偏保守，僅有42%給予「買進」建議，反映市場對其高估值與政府業務依賴仍持審慎態度。零售投資人熱情雖然高漲，但也同步提高了股價波動風險。
總結而言，Palantir正從單一政府承包商轉型為多元化、以雲端與AI為核心的企業軟體供應商。最新雲端合約的簽訂是此轉型成果的重要驗證，但聯邦支出風險與高估值挑戰亦不可忽視。對於願意承擔波動、看好長期AI與數據營運潛力的投資人而言，Palantir依然是2025年值得關注且具吸引力的成長型科技標的之一。
